離證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》即將滿30天時(shí)間，11月16日，新退市制度將正式施行。在低估值藍(lán)籌股風(fēng)頭漸勁、高估值題材股分化嚴(yán)重的背景下，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的績(jī)差股已成了驚弓之鳥(niǎo)。

　　不過(guò)，面臨退市深淵的績(jī)差公司仍在做最后一博。如去年和前年連續(xù)虧損的天龍光電，先是通過(guò)增資擴(kuò)股并導(dǎo)致實(shí)際控制人變更，緊接著又宣布出售參股子公司。號(hào)稱(chēng)“史上最嚴(yán)”的退市制度會(huì)不會(huì)又高高舉起、輕輕放下？

　　不允許借殼上市、連續(xù)三年虧損將被強(qiáng)制退市……這樣的退市條件，使得部分創(chuàng)業(yè)板公司退市的風(fēng)險(xiǎn)日益突出。統(tǒng)計(jì)顯示，去年和前年，共有天龍光電、萬(wàn)福生科、寶德股份三家創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)連續(xù)虧損。如果今年仍不能扭虧，將被直接退市。

　　但到今年前三季度，天龍光電、萬(wàn)福生科業(yè)績(jī)依然虧損，其中天龍光電虧損6000多萬(wàn)元，萬(wàn)福生科虧損2700多萬(wàn)元。寶德股份雖然盈利800多萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今年能夠扭虧為盈，但仍不排除虧損的可能。

　　萬(wàn)福生科的退市形勢(shì)更加嚴(yán)峻，由于涉嫌欺詐發(fā)行和涉嫌違規(guī)披露、不披露重大重要信息，虛構(gòu)銷(xiāo)售收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如果依據(jù)司法認(rèn)定調(diào)整公司財(cái)務(wù)報(bào)表后2011年度出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致2011年至2013年連續(xù)三年虧損，公司就可能被暫停上市。

　　包括3只B股在內(nèi)，ST板塊目前共有45只股票，其中24只股票今年前三季度虧損，有15只在去年、前年連續(xù)虧損的情況下今年前三季度繼續(xù)虧損。如果到年底仍不能扭虧，這些公司將面臨暫停上市的命運(yùn)。

　　目前被暫停上市的*ST國(guó)恒，預(yù)告全年仍為虧損，也將面臨被強(qiáng)制退市場(chǎng)的命運(yùn)。*ST超日、*ST二重、*ST武鍋B以及*ST鳳凰等4家公司處于暫停上市狀態(tài)，這些公司若今年繼續(xù)虧損，按照退市新規(guī)也可能被強(qiáng)制退市。

　　近年來(lái)，A股上市公司擴(kuò)容明顯，但退市制度卻幾乎形同虛設(shè)。2013年以來(lái)，因連續(xù)虧損被強(qiáng)制退市的只有*ST創(chuàng)智、*ST炎黃、*ST長(zhǎng)油三家上市公司。

　　新規(guī)之下，誰(shuí)有可能成為第一家退市公司？目前來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的天龍光電、萬(wàn)福生科甚至包括寶德股份最有可能成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股。除了萬(wàn)福生科仍在等待司法認(rèn)定和命運(yùn)的判決外，天龍光電、寶德股份目前都在使出渾身解數(shù)進(jìn)行自救。

　　其中天龍光電不惜實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變化，先是由控股股東常州諾亞科技通過(guò)增資擴(kuò)股協(xié)議，由北京靈光能源投資對(duì)常州諾亞增資1.1億元，這樣靈光能源將持有常州諾亞81.48%的股權(quán)；接著又于前天公告，將通過(guò)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓所持子公司江蘇中晟半導(dǎo)體設(shè)備有限公司46.3654%股權(quán)，首次掛牌價(jià)格不低于1.94億元。

　　寶德股份11日發(fā)布的公告稱(chēng)，公司已采取各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)措施促進(jìn)公司基本面的好轉(zhuǎn)，并取得了初步成效，2014年前三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額844.48萬(wàn)元，已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　ST板塊的保殼大戰(zhàn)同樣如火如荼。三季報(bào)顯示，45只ST股中已有21只ST股扭虧，其中14只盈利4000萬(wàn)元以上。已連續(xù)虧損兩年、今年前三季度虧損3000多萬(wàn)元ST昌九更絕，10月24日公司公告，擬請(qǐng)示贛州市政府于12月31日以前給予公司經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼8000萬(wàn)元。與此同時(shí)，請(qǐng)示大股東昌九集團(tuán)的控股股東贛州工投批準(zhǔn)昌九集團(tuán)在12月31日以前豁免*ST昌九1.6億元債務(wù)。有網(wǎng)友斥之為無(wú)賴(lài)之舉。

　　錢(qián)哥理財(cái)專(zhuān)家、浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理系主任姚錚表示，像天龍光電通過(guò)增資擴(kuò)股導(dǎo)致實(shí)際控制人的情形，實(shí)際上就借殼上市的一種形式；而通過(guò)出售子公司扭虧，人為操縱的空間很大。雖然管理層現(xiàn)在加強(qiáng)了對(duì)重組的監(jiān)管，但在IPO注冊(cè)制還沒(méi)有實(shí)施、IPO排隊(duì)現(xiàn)象嚴(yán)重的情況下，殼資源相對(duì)稀缺，絕大多數(shù)公司都會(huì)想方設(shè)法保殼，還沒(méi)有上市的公司也會(huì)千方百計(jì)借殼上市，真正會(huì)退市的公司屈指可數(shù)。

　　“只有在注冊(cè)制的背景下，退市制度才會(huì)真正落到實(shí)處，進(jìn)出渠道暢通，形成良性循環(huán)。”姚錚表示。