9月以來，隨著大盤一路走高，大宗交易也相當(dāng)火爆。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，最近一個多月兩市大宗交易成交金額合計574.8億元，其中9月份單月成交創(chuàng)出歷史新高。值得一提的是，大宗交易漸成各方追逐利益的運作平臺：有高管通過大宗交易對倒來避稅，還有公司通過大宗平臺折價轉(zhuǎn)讓部分股份給合作機構(gòu)，以實現(xiàn)雙方利益綁定的目的。南方基金首席策略分析師楊德龍等業(yè)內(nèi)人士昨日對記者表示，市場走高，大宗交易的井噴對市場整體影響不大。

　　 9月大宗成交創(chuàng)新高

　　最近一個多月，隨著A股的持續(xù)走強，大宗交易驟然升溫。數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，最近一個多月大宗交易累計成交574.8億元，其中9月份單月成交535.8億元，環(huán)比增長近九成，創(chuàng)出歷史新高。

　　值得一提的是，最近一個多月有99筆大宗成交金額在1億元以上，其中海南航空、東旭光電、中國平安等個股的大宗成交均在5億元以上。這從側(cè)面也反映了大宗交易的火爆。

　　單筆大宗交易成交金額最大的是海南航空。該股10月8日單筆成交4.93億股，占股本的4.04%，成交金額則達到9.90億元；成交價格為2.01元/股，折價1.95%。其買方為機構(gòu)，賣方則為財通證券杭州鳳起路證券營業(yè)部。公司中報顯示，其前十大流通股東中，持股量達到大宗交易成交數(shù)量4.93億股的，有大新華航空有限公司等7位股東，其中，中鐵信托有限責(zé)任公司持股量剛好是4.93億股，與大宗成交數(shù)量一致。

　　從成交價來看，超過九成的個股均出現(xiàn)了折價交易的情況，其中不乏折價超過15%的股票，不過這些個股的走勢似乎并未受到大宗拋售和超高折價的過多影響，如山東墨龍、仟源醫(yī)藥等大宗成交后走勢依然強勁。

　　從逾千筆大宗成交的買賣席位來看，買入和賣出的大多數(shù)為營業(yè)部席位，但也有少量為機構(gòu)席位或QFII席位。數(shù)據(jù)顯示，上百筆大宗成交均為機構(gòu)席位買入。

　　值得一提的是，知名QFII席位瑞銀證券上海花園石橋路營業(yè)部交易熱情較高，通過83筆大宗交易，大肆買進中國平安等39只滬深權(quán)重股。該營業(yè)部合計買入8564.65萬股，耗資6.9億元。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對記者稱，“最近一個多月市場走高，部分大小非高位減持也在情理之中，也有部分機構(gòu)因看好后市借助大宗平臺逢低建倉藍(lán)籌品種，大宗交易的井噴對市場整體影響不大。”

　　老公拋盤老婆接

　　最近幾年，大宗平臺成大小非和高管減持的主要渠道。記者在采訪時了解到，通過大宗交易對倒、低價成交來避稅，已經(jīng)成為眾多解禁的高管股東減持避稅的重要途徑。

　　深交所披露的信息顯示，嘉欣絲綢最近連續(xù)發(fā)生了兩筆大宗交易，即公司高管韓朔在9月26日減持了34.25萬股后，隨后又再度拋售了42萬股。這兩筆大宗交易成交價格均折價10%。有意思的是，接盤方正是韓朔的妻子曹麗萍。其實，類似的例子此前也有，如方圓支承等。

　　事實上，韓朔夫婦去年便采取過類似交易模式。其所持780萬股嘉欣絲綢股份于去年5月解禁后，韓朔在此后數(shù)月內(nèi)減持了195萬股，其中184.5萬股是其妻曹麗萍接盤。

　　其低價對倒減持的意圖何在？答案或許是避稅。

　　一位從事多年大宗交易的私募人士向記者透露，“個人股東通過大宗交易高折價減持避稅在業(yè)內(nèi)是公開的秘密。如果通過二級市場賣出，由于其所持上市公司股份成本極低，根據(jù)差價情況勢必要繳納較高的所得稅。其主要方法是通過高折價率將手中的股票轉(zhuǎn)讓給指定的接盤方，由于交易額降低，大小非可以減少交稅。接盤方大多是高管的關(guān)聯(lián)人，如嘉欣絲綢接盤雙方是夫妻的倒是少見，大多會更為隱秘，接盤方表面看起來與減持方無關(guān)，而實際是關(guān)聯(lián)方，說白了就是代持。一些個股在低位通過大宗交易減持后股價不跌反漲其中另有玄機，對倒避稅成功后，公司隨后釋放利好，推動股價大漲?！?

　　根據(jù)此前發(fā)布的規(guī)定，對公司股東轉(zhuǎn)讓限售股所得，要求按照“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%的比例稅率征收個人所得稅，方法是以每次限售股轉(zhuǎn)讓收入減去股票原值和合理稅費后的余額，為應(yīng)納稅所得額，這意味著減持價格越低所交費用也就越低。

　　通過大宗平臺利益輸送

　　在硅谷天堂的示范效應(yīng)下，越來越多的公司與大牌PE、咨詢公司等機構(gòu)攜手合作，由其提供并購整合等服務(wù)，而部分公司也投之以桃，通過大宗平臺折價轉(zhuǎn)讓部分股份給機構(gòu)，將雙方利益捆綁，類似的例子就有眾業(yè)達、國電清新等。

　　眾業(yè)達9月12日發(fā)布公告稱，與浙江昊德嘉慧簽訂了《戰(zhàn)略梳理及資本運作咨詢服務(wù)框架協(xié)議》，其為公司提供戰(zhàn)略管理咨詢、產(chǎn)業(yè)并購整合方案等服務(wù)，期限為兩年。而當(dāng)日該股在大宗平臺就成交了1160萬股，正是公司控股股東向浙江昊德嘉慧轉(zhuǎn)讓5%股份，而大宗成交折價率高達10%，隨后該股在并購重組的預(yù)期下，股價一路大漲三成。

　　國電清新上周末公告稱，公司控股股東世紀(jì)地和上周五通過大宗交易方式減持2632.89萬股，占公司總股本的4.94%，成交金額為4.2億元，減持均價為19.70元，折價率達9%。

　　本次減持后，世紀(jì)地和持有公司股份24086.31萬股，占公司股份總數(shù)的45.21%，仍為公司的第一大股東。同時世紀(jì)地和承諾，從本次減持之日起至未來六個月內(nèi)，通過證券交易系統(tǒng)出售的股份低于公司股份總數(shù)的5%。

　　值得一提的是，本次接盤方為上海和君投資咨詢有限公司、和君灃盈資產(chǎn)管理有限公司、王瑜珍。上述接盤方都是和君集團的下屬公司。和君集團在國內(nèi)管理咨詢領(lǐng)域擁有較強實力，此前曾與威創(chuàng)股份、齊心集團等有相關(guān)的合作。國電清新后續(xù)是否與和君集團有并購整合等方面的合作，值得關(guān)注。

　　對此，同信證券分析師胡紅偉表示，“部分公司和機構(gòu)的運作模式大多是通過股份受讓的方式低價獲取上市公司股權(quán)，與上市公司股東形成利益捆綁。然后利用手中資源優(yōu)勢幫助上市公司并購從而做大做強，從而推動股價上漲，達到雙贏的局面?！?

　　在北京投行人士王先生看來，部分上市公司通過大宗平臺將股份低價轉(zhuǎn)讓給合作機構(gòu)，將其利益綁定，由其通過并購、資產(chǎn)整合等方式做大市值，其實是一種變相的市值管理?！斑@種一二級市場聯(lián)動，實際上在業(yè)內(nèi)已經(jīng)是公開的秘密，只不過通過大宗平臺進行利益輸送更方便?！彼硎尽?