有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品10月開(kāi)閘的消息正在坊間發(fā)酵，此則消息據(jù)稱(chēng)源于證監(jiān)會(huì)債券監(jiān)管處某處長(zhǎng)約談各券商的會(huì)議。

　　此次會(huì)談主要涵蓋了三部分內(nèi)容，第一部分就是10月份正式開(kāi)閘企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行工作，另外兩部分則是有關(guān)市政債發(fā)行和平臺(tái)私募債券。

　　企業(yè)資產(chǎn)證券化10月開(kāi)閘

　　這份流傳出的會(huì)談?dòng)涗涳@示，證監(jiān)會(huì)會(huì)大力推動(dòng)企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，希望券商多報(bào)項(xiàng)目多嘗試，相關(guān)法律問(wèn)題和基礎(chǔ)資產(chǎn)的負(fù)面清單已經(jīng)完成初稿，正式稿變化應(yīng)該不會(huì)很大，擬于2014年10月正式開(kāi)閘。

　　“基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單”即今年7月下旬證監(jiān)會(huì)發(fā)給券商的《資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃備案管理辦法(討論稿)》，該負(fù)面清單涵蓋了八類(lèi)不能作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)，這八類(lèi)資產(chǎn)主要是與政府稅收等相關(guān)或者不具有完全或獨(dú)立、穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)。

　　會(huì)談中，證監(jiān)會(huì)明確了企業(yè)資產(chǎn)證券化的受理和備案流程。

　　“受理流程是主承銷(xiāo)商、原始權(quán)益人先將主要方案與交易所對(duì)口部門(mén)進(jìn)行論證后再正式備案，然后到中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，涉及到特殊基礎(chǔ)資產(chǎn)的項(xiàng)目，需先與證監(jiān)會(huì)債券監(jiān)管處溝通后再開(kāi)展?！鄙鲜隽鱾鞒鰜?lái)的會(huì)談紀(jì)要顯示。

　　另外，會(huì)談?dòng)涗涍€稱(chēng)：“證監(jiān)會(huì)關(guān)注的核心問(wèn)題是基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足額覆蓋產(chǎn)品本息以及其來(lái)源。”

　　此次會(huì)談紀(jì)要還對(duì)上報(bào)項(xiàng)目提出了具體指導(dǎo)：不建議上報(bào)現(xiàn)金流全部或者大部分依靠政府財(cái)政預(yù)算或者由政府承擔(dān)的項(xiàng)目；如涉及到公共事業(yè)項(xiàng)目(如水、電、煤)的，需將原始權(quán)益人從政府體系內(nèi)剝離，確保其成為資產(chǎn)獨(dú)立、收入獨(dú)立、收益分配獨(dú)立的自主經(jīng)營(yíng)主體。

　　對(duì)于以BT回購(gòu)款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的項(xiàng)目，原則上不鼓勵(lì)，但可以參照發(fā)改委“2111”的指標(biāo)原則上報(bào)。

　　優(yōu)先支持保障房、安置房、棚改項(xiàng)目，在項(xiàng)目批復(fù)文件真實(shí)齊備的基礎(chǔ)上，可以在備案材料中多元化組織還款來(lái)源，包括但不限于國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼、地方政府匹配土地出讓凈收益、安置計(jì)劃外銷(xiāo)售收入等；優(yōu)先保障國(guó)家立項(xiàng)項(xiàng)目，重點(diǎn)支持省市立項(xiàng)項(xiàng)目，限制縣立項(xiàng)目。

　　10月關(guān)閉平臺(tái)私募債

　　另外值得關(guān)注的是，此次會(huì)談還明確決定將在2014年10月份關(guān)停所有的平臺(tái)類(lèi)私募債，目前涉及到政府平臺(tái)的私募債已經(jīng)停止備案。

　　分析人士稱(chēng)，統(tǒng)一關(guān)停平臺(tái)私募債是為了規(guī)范中小企業(yè)私募債市場(chǎng)。

　　不過(guò)據(jù)一線的私募債交易人士透露，2013年7月份深交所就已經(jīng)出臺(tái)了《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》，限制地方融資平臺(tái)公司參與私募債發(fā)行，之后平臺(tái)類(lèi)私募債主要在上海證券交易所發(fā)行，但在2014年5月份之后有相關(guān)監(jiān)管部門(mén)傳達(dá)過(guò)平臺(tái)類(lèi)私募債發(fā)行的指導(dǎo)意見(jiàn)，各家券商也開(kāi)始逐漸退出平臺(tái)類(lèi)私募債發(fā)行。

　　“現(xiàn)在做的都是出平臺(tái)的，平臺(tái)內(nèi)的私募債早就不做了?！币晃凰侥紓l(fā)行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　平臺(tái)類(lèi)私募債是在2013年6月后開(kāi)始蓬勃興起的私募債券品種，一般是指由符合中小企業(yè)私募債發(fā)行條件的主體發(fā)行、由政府融資平臺(tái)進(jìn)行保證擔(dān)保、募集資金實(shí)際上由政府融資平臺(tái)使用的一種結(jié)構(gòu)特殊的中小企業(yè)私募債。

　　其發(fā)行主體包括非平臺(tái)公司、退出類(lèi)平臺(tái)公司的子公司、平臺(tái)公司的孫公司，也就是平臺(tái)公司的關(guān)聯(lián)公司、參股或者控股的子公司；從普遍的操作而言，這些私募債融到的資金其實(shí)是流向這些平臺(tái)公司使用的，因此一般是沒(méi)有保費(fèi)或者完全就是人情價(jià)。

　　與普通的中小企業(yè)私募債不同，平臺(tái)中小企業(yè)私募債的擔(dān)保方來(lái)自發(fā)行過(guò)AA級(jí)企業(yè)債券的平臺(tái)公司，因?yàn)橥顿Y者對(duì)發(fā)行過(guò)AA級(jí)企業(yè)債的平臺(tái)公司比較信任，平臺(tái)類(lèi)私募債一出現(xiàn)迅速占到了私募債的半壁江山。

　　“因?yàn)橐话氵@些企業(yè)債發(fā)行期限都在5~7年，而私募債一般是1~3年，提供擔(dān)保的公司不會(huì)冒險(xiǎn)讓私募債違約，否則會(huì)對(duì)其自身的債券產(chǎn)生影響?！鄙鲜鋈耸繉?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))