周期股行情能維持多久？

　　我們最近的觀點是，因為種種原因，個股行情正處在低迷，但大機構通過拉升權重股穩(wěn)定指數(shù)。上周行情更加印證了這個觀點。周一股市異常大跌，但最后走出反彈行情。機構通過拉升保險和銀行股，當日實現(xiàn)指數(shù)跌幅收窄，然后就是各大權重股行情，單周反轉。板塊指數(shù)反彈幅度最大的依次是煤炭、保險，然后就是稀缺資源、特鋼、有色等。保險股依然是大盤指數(shù)的穩(wěn)定器。西水股份已經(jīng)是八根陽線，看態(tài)勢要挑戰(zhàn)前期42元高位。天茂集團已經(jīng)是10根陽線，股價去到11元附近。雖然幾個大保險股周五回落，但強勢保持。中國平安近期的最高55.09元還是指數(shù)大跌時創(chuàng)出來的，可見平安龍頭的地位。相同情況的還有中國人壽、中國太保。保險股繼續(xù)是龍頭的依據(jù)是，業(yè)績相比金融股、其他權重股要好；貴州茅臺示范效應仍然發(fā)揮作用；機構已經(jīng)持有大量的籌碼。保險穩(wěn)定指數(shù)后，煤炭、有色金屬也借機發(fā)揮，演繹出指數(shù)的反轉狀態(tài)。這樣的行情還會持續(xù)嗎？指數(shù)有沒可能走出箱型整理形態(tài)，實現(xiàn)向上的突破？

　　創(chuàng)業(yè)板影響整個市場信心

　　我們認為，拉升保險和權重股，并非市場的正常行情。因為是資金的堆積，籌碼過份集中反而影響后市的突破行情。所以，拉升會繼續(xù)，但不會向上突破。首先，龍頭貴州茅臺雖然重拾升勢，但跟入的籌碼平均每日20億左右，分散了拉升其他股的籌碼。隨著貴州茅臺繼續(xù)攀高，資金還會繼續(xù)堆積，如果其他板塊如保險不跟隨，大盤很難有突破。我們發(fā)現(xiàn)，保險股如中國平安拉升每日需要60到75億的成交量。新華保險拉升每日需要10億左右。中國人壽拉升每日也在10億左右。貴州茅臺和保險股拉升，所需要的成交量算巨大的。所以，沒有持續(xù)的資金進場，長時間抬拉大盤股是很難持續(xù)的。其次，從2016年9月開始到目前，大盤差不多一年在箱型上檔3300點，下檔3000點長時間運行。這個箱型向下突破非常容易，那天大機構資金不夠了，又有一波的所謂利空，大盤就會破位。而向上突破是硬打硬的行情，除了拉大盤權重股，其他股如果不配合，也很難實現(xiàn)突破。板塊行情最火熱的雄安板塊炒作、一帶一路炒作、絲綢之路的炒作，都沒法令指數(shù)有突破。這次炒貴州茅臺、保險股，力度差一籌，要突破并非易事。

　　設想一下，如果拉住指數(shù)并實現(xiàn)向上突破，還需要市場資金的配合。但市場資金持續(xù)萎縮，從創(chuàng)業(yè)板和新股等板塊就可以知道。今年這幾個板塊已經(jīng)沒戲，包括寶能板塊、恒大板塊、安邦板塊等等。而ST板塊殺傷力更大，已經(jīng)有新都退市，一旦退市規(guī)模變大，市場資金受到的打擊也是很大的。整體業(yè)績增長還可以的創(chuàng)業(yè)板，因為受壓于高送轉等政策的影響，也導致市場資金謹慎參與。我們看到，創(chuàng)業(yè)板今年以來跌幅超過50%的有25個，跌幅超過30%的有210個。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更驚人，最近下探1641點，這個是2015年1月22日來的最低點。創(chuàng)業(yè)板一直是活躍市場的板塊，目前低迷原因主要有：1、高送轉這個炒作題材受到限制，沒有這個題材，創(chuàng)業(yè)板炒作很難有較好的題材。2、大量上市創(chuàng)業(yè)板，經(jīng)過一輪火爆后，新上市的創(chuàng)業(yè)板紛紛回落，影響了整個板塊。3、每次政策上的限制，影響最大的都是創(chuàng)業(yè)板。如果說退市，創(chuàng)業(yè)板也是首當其中首先要考慮的板塊。所以，ST股后，創(chuàng)業(yè)板走出低迷行情是有原因的。我們認為，創(chuàng)業(yè)板增加被當作績優(yōu)股那樣炒作，不單單是市場原因，還有發(fā)行上的原因?，F(xiàn)在監(jiān)管，把發(fā)行的原因也歸咎市場，是不正常的。信心很重要，要穩(wěn)定創(chuàng)業(yè)板行情，應該取消不利于創(chuàng)業(yè)板行情的政策因素。如果創(chuàng)業(yè)板還繼續(xù)走弱，受影響的不僅僅是創(chuàng)業(yè)板，整個A股信心都會受到影響。

　　指數(shù)向上突破還需市場熱情

　　大盤出現(xiàn)反彈，這次是煤炭股和有色金屬配合大盤股走強。煤炭走強的依據(jù)是什么？據(jù)悉，目前多家央企都制定了相關計劃和具體方案，多個省市都在按照公布的去產能目標積極推進。國資委下一步將在涉及煤炭、鋼鐵等產能過剩嚴重的行業(yè)進行試點，建立優(yōu)勝劣汰市場化退出機制，對不符合國家能耗、環(huán)保、質量、安全等標準要求和長期虧損的產能過剩企業(yè)，進行關停并轉或剝離重組。有分析認為，隨著去產能進程的加快，鋼鐵、煤炭行業(yè)過剩產能有望得到抑制。其實，去產能一直在進行，重組購并也沒停止過，但煤炭、鋼鐵業(yè)績怎樣？改變不大的，特別是鋼鐵，情況更加惡劣。上周升幅最大的恒源煤電，每股業(yè)績大幅增長。原因是公司主要產品煤炭價格同比大幅度提高?？梢钥闯觯瑳]有價格的大幅提高，什么去產能這些題材只有一個無用的概念。不能忽視，大量的煤炭企業(yè)業(yè)績還是一般般的，大部分煤炭股業(yè)績不及一些創(chuàng)業(yè)板股。我們估計，煤炭這些板塊，根本無法與保險這些相比。

　　如果能成功激活市場人氣，除了創(chuàng)業(yè)板在政策上要呵護外，還要引導資金去炒作一些業(yè)績有保障的制造業(yè)股上。近兩年增加出現(xiàn)連續(xù)行情的是電池相關的板塊。我們也討論過，電池板塊有廣度，如能源汽車、電池原料、動力電池、微電池、充電樁等等。也有深度，例如部分個股業(yè)績上盛。例如贛鋒鋰業(yè)上年每股業(yè)績有0.62元，上周股價走出近年新高。同樣是業(yè)績好，行情為這兩年新高的有隆基股份、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、諾德股份等等。

　　結論是，單單拉幾個指數(shù)股是很難向上突破的，還需要把市場熱情拉回來。