面對那些利潤不斷下滑，卻還在高調(diào)分紅的公司，投資者一定要小心

　　又到了上市公司密集公布年報(bào)的季節(jié)，部分上市公司紛紛制訂推出分紅方案。在近日披露的年報(bào)中，就有15家上市公司公布現(xiàn)金分紅方案，總額超過10億元。面對如此巨額的分紅方案時(shí)，投資者應(yīng)保持一分冷靜，理性看待上市公司分紅。不要因?yàn)楣竟几叻旨t方案，就簡單認(rèn)為這個(gè)公司基本面轉(zhuǎn)好，而大量買入公司股票。

　　我們不妨先算算15家公司公布巨額現(xiàn)金紅包，對長期投資者來說究竟有多少收益？

　　在15家上市公司中，分紅方案最為顯眼的是貴州茅臺。貴州茅臺宣布對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利61.71元（含稅），共分配利潤77.51億元。如此高的分紅方案，對于長期持股的每個(gè)股東來說卻并不是那么可觀。由于貴州茅臺股價(jià)較高，按照去年同期購買價(jià)格測算，持股一年，股息收益率還不到3%。從依靠分紅獲取穩(wěn)定收益角度來看，目前248元一股的貴州茅臺似乎并不劃算。

　　再來說說分紅與公司市值的關(guān)系。

　　在投資學(xué)理論中，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，公司的股利分紅政策不會(huì)對投資者的收益產(chǎn)生任何影響。該理論認(rèn)為，公司的股票價(jià)值就反映了分紅的因素。如果公司沒有分紅，就會(huì)有更多的利潤用于再投資，導(dǎo)致公司股價(jià)上升。此時(shí)，公司雖然沒有分紅，但是投資者可以出售股票獲得收益。反之，如果實(shí)施公司分紅，投資者獲得了股利，留在公司的未分配利潤就會(huì)減少，這樣股票價(jià)格會(huì)隨之降低。所以，在完全競爭的市場當(dāng)中，無論公司分紅與否，是低分紅還是高分紅，對投資者來說都是一樣的。當(dāng)然這只是理論推演，在實(shí)戰(zhàn)中如果照搬理論可能是要吃虧的。

　　最后，我們來看看實(shí)際公司分紅政策公布對股價(jià)的影響。

　　在證券市場的實(shí)際操作中，公司公布分紅方案一般都會(huì)影響短期股價(jià)波動(dòng)。在證券市場中，股價(jià)更多反映的是一種博弈行為。因此，利用公司高分紅坑害投資人的利益屢見不鮮。部分公司的大股東通過制訂高分紅的方案，拉高股價(jià)吸引投資者接棒，而大股東卻借機(jī)減持的現(xiàn)象并不少見；有的莊家也借機(jī)炒作高現(xiàn)金分紅、高送轉(zhuǎn)概念，大幅拉升股價(jià)，最后擊鼓傳花讓中小股民接盤，自己牟取暴利。

　　因此，投資者一定要仔細(xì)研究公司的具體情況。如果公司未來有追加投資的需求，卻還在制訂高分紅計(jì)劃，就需要慎之又慎，因?yàn)楣緦?shí)施分紅后，往往通過舉債滿足公司資金需求，而舉債是會(huì)加大公司的成本和風(fēng)險(xiǎn)；面對那些公司利潤不斷下滑，卻還在高調(diào)分紅的公司一定要及時(shí)規(guī)避。（原文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)作者：彭 江）