機(jī)構(gòu)投資者的“偏見”合乎常情，但在其背后，也不能忽視其試圖對市場情緒施加更大的影響力，通過“意見領(lǐng)袖”與中小投資者的互動(dòng)，輔之以有意識的輿論引導(dǎo)甚至輿論催眠，在潛移默化中形成“從眾效應(yīng)”，最終達(dá)到干預(yù)市場走向的利益訴求。

　　雖然近期股市再度震蕩，但近日最為引發(fā)股民注意的，可能還不是上下起伏的盤面，而是大盤之側(cè)一邊唱空的索羅斯和唱空索羅斯的輿論，以及“另辟蹊徑”堅(jiān)定唱多的李大霄。

　　世界級著名做空黑帶高手索羅斯，縱橫數(shù)十年，成功案例包括對賭英鎊貶值，獲利達(dá)10億英鎊；狙擊泰銖及港元，導(dǎo)致恒生指數(shù)從16673點(diǎn)的高峰一直跌到6660點(diǎn)，跌去百分之六十，引發(fā)亞洲金融風(fēng)暴；做空日元，至少賺取了10億美元。這個(gè)百年空頭最近被指盯住了人民幣，他說，“2008年金融危機(jī)是因?yàn)槊绹钨J危機(jī)，這次是因?yàn)橹袊?。中國的硬著陸無法避免。”這一表態(tài)引發(fā)了輿論的極大反彈。

　　其實(shí)，無論是索羅斯的表態(tài)，還是目前各方對于索羅斯的關(guān)注，更像是一種“烏鴉效應(yīng)”。在索羅斯“放話”和央媒反駁之后，盡管央行相關(guān)人士已經(jīng)辟謠并無跨境資本異常，但是A股盤面行情仍然顯示出投資者心理上的動(dòng)蕩。

　　一邊雖然對于空頭輿情激憤，但以頻頻高唱“嬰兒底”本土股市唱多派代表人物的李大霄也被市場認(rèn)為“無厘頭”，周二，上證指數(shù)早盤跌破2700點(diǎn)關(guān)口。李大霄在微博表示，嬰兒底已經(jīng)用烙鐵烙定在2692.97點(diǎn)。

　　當(dāng)我們冷靜下來看，無論是索羅斯所代表的唱空方，還是以李大霄為代表的唱多方，其實(shí)在哪個(gè)國家的資本市場都一直存在——被稱為“末日博士”的美國著名熊派麥嘉華近日還表示有生之年不會(huì)再見牛市。當(dāng)金融市場出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)之際，之前進(jìn)場投資者的主流偏好與現(xiàn)實(shí)狀況形成強(qiáng)烈對比，那么清醒的投資者就會(huì)自我矯正這種偏好。但市場的慣性，會(huì)讓另一部分投資者堅(jiān)持原有的偏好，雙方之間對于金融資產(chǎn)的分歧，造成了持續(xù)的拉鋸態(tài)勢。

　　而我們回顧索羅斯的投資軌跡就能夠發(fā)現(xiàn)，其核心投資理論就是“反射性”，簡單說是指投資者與市場之間的一個(gè)互動(dòng)影響。理論依據(jù)是人正確認(rèn)識世界是不可能的，投資者都是持“偏見”進(jìn)入市場的。索羅斯的所謂堅(jiān)持“唱空”，是他長年以來投資于市場不穩(wěn)定狀態(tài)的“偏見”，李大霄所謂的“唱多”，則是建立在去年以來國家隊(duì)進(jìn)場救市、股市大盤和經(jīng)濟(jì)基本面依然看好的判斷基礎(chǔ)上，但同樣是一種“偏見”。

　　機(jī)構(gòu)投資者的“偏見”合乎常情，但在其背后，也不能忽視其試圖對市場情緒施加更大的影響力，通過“意見領(lǐng)袖”與中小投資者的互動(dòng)，輔之以有意識的輿論引導(dǎo)甚至輿論催眠，在潛移默化中形成“從眾效應(yīng)”，最終達(dá)到干預(yù)市場走向的利益訴求。

　　當(dāng)然，對于監(jiān)管層而言，唱空的索羅斯和唱多的李大霄固然是“偏見”之言，但也要看到，無論是索羅斯所說“中國有很多政策可以干預(yù)”還是李大霄剛剛發(fā)出的“救市！這個(gè)時(shí)候應(yīng)該出手了！”呼吁，其實(shí)隱含著同樣的指向——就是中國資本市場依然有強(qiáng)烈的政策屬性，唱空與唱多成敗與否，很大程度仰賴于這一強(qiáng)大的行政干預(yù)體系。然而，資本市場未來的長遠(yuǎn)發(fā)展，恰恰就是去行政化、回歸市場本位之路，這條道路雖然曲折泥濘，但卻通往光明，必須堅(jiān)持不懈地走下去。而監(jiān)管層與廣大投資者，也必須在此基礎(chǔ)上形成堅(jiān)定的改革共識，絕不能再陷入“一管就死、一放就亂”的惡性循環(huán)。

　　畢舸(財(cái)經(jīng)評論人)