在“2015中國債券論壇”上，多位專家與業(yè)內(nèi)人士圍繞中國債券市場的發(fā)展闡述了各自的觀點。

　　中國人民銀行金融研究所所長姚余棟：通過貸轉(zhuǎn)債降低企業(yè)融資成本

　　中國經(jīng)濟已經(jīng)進入中高速發(fā)展階段，在“十三五”期間能保持在6.5%以上的增速。中央最近提出“十三五”期間要實行供給側(cè)改革，其中有一點要降低企業(yè)融資成本。怎么降？其中一個很重要的辦法就是貸轉(zhuǎn)債。我們現(xiàn)在大約有90萬億銀行貸款，其中30萬億中長期貸款，能不能把1/3，即10萬億中長期貸款轉(zhuǎn)成債券？如果真能實行，就能很大程度上降低企業(yè)融資成本。

　　這樣做會給銀行帶來什么損失？假如銀行每年將2000億貸款轉(zhuǎn)成債券，可能會少收2個百分點，也就是在2000億-4000億左右，而銀行的利潤是4萬億。這對經(jīng)濟長治久安的發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。

　　中國銀行前首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征：

　　債券市場建設(shè)意義重大

　　人民幣加入SDR后，中國債券市場將不再是一個封閉市場，它要走向國際市場。從近期各國貨幣政策走勢來看，以這次美元加息為代表，各國走向出現(xiàn)不同的變化。美元利率持續(xù)走高，歐洲在持續(xù)走低，日本也是繼續(xù)維持在低位，人民幣在中間。全球利率走向不一樣，國際資金流向開始像無頭蒼蠅，流向很多地方。人們特別擔(dān)心明年新興市場國家會不會出現(xiàn)類似十幾年前的亞洲金融危機問題。

　　中國只要有深厚的固定收益市場，至少不會受外資直接的沖擊。從這個意義上，完善的國債收益率曲線，特別是國債品種為主的市場是在明年建成的關(guān)鍵，而且在這個市場上金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)各個方面都應(yīng)該進行加速。

　　進入新階段，中國面臨新的挑戰(zhàn)。雖然我們是世界第三，但不是最具有抵抗能力的健康市場。中國債券市場面臨最重要的問題是缺少能夠貫通的產(chǎn)品，而且利率不能傳導(dǎo)。按揭貸款是非常良好的資產(chǎn)，如果能被債券化，中國債券市場便會變成非常有吸引力的市場，國債收益不能作為流動資產(chǎn)，因此，信用債便非常重要。

　　銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心董事長

　　呂世蘊：

　　債券市場將成人民幣國際化重要載體

　　人民幣要成為國際貨幣，就必須要邁入貿(mào)易貨幣、國際貨幣及儲備貨幣的渠道。債券市場將成為人民幣國際化戰(zhàn)略的重要載體。推動人民幣國際化，債市需要有序開放，應(yīng)大力推動對債市的投入。從頂層設(shè)計來講，必須支持金融市場創(chuàng)新，同時也要創(chuàng)新風(fēng)險防控。

　　在岸和離岸人民幣市場的關(guān)系上，定價權(quán)尤其重要，我們要掌控定價權(quán)，這是核心問題。

　　中誠信集團創(chuàng)始人毛振華：

　　加強債券市場建設(shè)防范系統(tǒng)性風(fēng)險

　　當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟面臨持續(xù)下行壓力，同時企業(yè)高債務(wù)風(fēng)險不斷加劇，信用債比例大幅上升，風(fēng)險已經(jīng)顯現(xiàn)，再加上套利操作，如果出現(xiàn)違約，會讓風(fēng)險放大。因此當(dāng)前需要高度重視債券市場積聚的各類風(fēng)險，提高風(fēng)險揭示和應(yīng)對違約的能力，加強對承銷機構(gòu)風(fēng)險責(zé)任的約束，從而加深債券市場穩(wěn)定性，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。

　　當(dāng)前債券市場上還沒有相關(guān)的防范經(jīng)驗，接下來需要建設(shè)相關(guān)風(fēng)控措施，例如建立終生責(zé)任制、成交機構(gòu)當(dāng)年獎金當(dāng)年兌付等機制。在債券市場健康發(fā)展過程中，需要高度關(guān)注，并建立防范措施來阻止貪婪的蔓延，使市場能夠有序發(fā)展。要將債券市場監(jiān)管納入全市場統(tǒng)一的監(jiān)管框架內(nèi)，在發(fā)行階段減少對企業(yè)債券融資的干預(yù)，轉(zhuǎn)而注重“事后”監(jiān)管。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長

　　張杰：

　　債券是應(yīng)對未來金融挑戰(zhàn)的重要手段

　　中國在債券領(lǐng)域一直做得不好，但債券市場又極其重要，應(yīng)對全球金融挑戰(zhàn)，債券是重要的機遇。債券有兩個作用，一是跨時配置，機遇在時間軸上并不是均勻分布，必須得從長期時間軸上來動用資源，而發(fā)債就是最好方式；二是債券構(gòu)筑了國家、國際間金融聯(lián)系或者信用聯(lián)系。

　　中國在歷史上這兩方面都是做得不好。而經(jīng)濟全球化，輸贏勝負已經(jīng)在債券市場上初見端倪。中國經(jīng)濟改革開放進入新的階段，銀行配置金融資源已經(jīng)用得差不多了，未來應(yīng)對全球經(jīng)濟金融挑戰(zhàn)，債券是重要手段，是機遇所在。人民幣國際化的重要前提，就是債券市場的發(fā)展，特別是要對國際債券市場進行深入的介入。