專家表示，推進(jìn)注冊(cè)制的同時(shí)，不能認(rèn)為現(xiàn)階段的核準(zhǔn)制有問(wèn)題？

　　“推進(jìn)注冊(cè)制改革并不是馬上進(jìn)入嶄新的階段，股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制推進(jìn)是平滑的過(guò)程?！?2月10日，中國(guó)政法大學(xué)法和經(jīng)濟(jì)研究中心教授胡繼曄在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　12月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)了擬提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議的《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》。草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對(duì)擬在上交所、深交所上市交易的股票公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制制度。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)表示，注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì)一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，注冊(cè)制的實(shí)施有個(gè)過(guò)渡期，過(guò)渡期里需要做好供求平衡?！叭绾伟迅母锏牧Χ韧袌?chǎng)的接受能力相結(jié)合，是市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，也是注冊(cè)制改革需要把握的一個(gè)重要節(jié)奏，這個(gè)節(jié)奏的把握程度對(duì)于實(shí)施注冊(cè)制后市場(chǎng)的判斷和理解有非常重要的意義。”

　　胡繼曄表示，“今年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制期待已久，但同時(shí)對(duì)注冊(cè)制存在一定錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。注冊(cè)制并不是像大學(xué)生每個(gè)學(xué)期報(bào)名注冊(cè)一樣簡(jiǎn)單，注冊(cè)制對(duì)于發(fā)行人的信息披露要求更加全面。”

　　“推進(jìn)注冊(cè)制的同時(shí)，不能認(rèn)為現(xiàn)階段的核準(zhǔn)制就是有問(wèn)題的，目前市場(chǎng)發(fā)展成熟度、法律法規(guī)健全程度以及投資者成熟度均不夠，因此核準(zhǔn)制過(guò)渡期存在是有必要的?！焙^曄強(qiáng)調(diào)。

　　我國(guó)證券市場(chǎng)從建立之初即借鑒境外市場(chǎng)的做法，由政府事先介入股票發(fā)行活動(dòng)，進(jìn)行把關(guān)和監(jiān)管，相應(yīng)的管理制度也經(jīng)歷了從審批制到核準(zhǔn)制的不同發(fā)展階段?，F(xiàn)行的股票發(fā)行核準(zhǔn)制度體現(xiàn)了以信息披露為核心的市場(chǎng)化方向，但從實(shí)踐的效果來(lái)看，由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)把關(guān)，市場(chǎng)上往往認(rèn)為是政府對(duì)企業(yè)盈利能力和股票投資價(jià)值進(jìn)行了“背書”。

　　而注冊(cè)制是體現(xiàn)市場(chǎng)化、法治化要求，是一種在市場(chǎng)參與各方主體責(zé)任配置合理、責(zé)任分配到位的共管共擔(dān)的綜合性治理體系和治理機(jī)制。改革的目標(biāo)可以歸納為市場(chǎng)主導(dǎo)、責(zé)任到位、披露為本、預(yù)期明確、監(jiān)管有力。這是對(duì)現(xiàn)行核準(zhǔn)制的進(jìn)一步完善和發(fā)展。

　　“注冊(cè)制是優(yōu)化、簡(jiǎn)化核準(zhǔn)制的程序，以信息披露為中心，同時(shí)加大事后懲罰力度。實(shí)際上，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)在信息披露以及加大違法違規(guī)懲罰力度方面做出具體嘗試。已經(jīng)出現(xiàn)向注冊(cè)制過(guò)渡的信號(hào)?！焙^曄稱。

　　實(shí)行注冊(cè)制改革，必須突出強(qiáng)調(diào)事中事后監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)表示，將切實(shí)維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，嚴(yán)厲打擊和懲處違法違規(guī)行為，提高違法違規(guī)成本，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。要全面加強(qiáng)對(duì)欺詐發(fā)行和信息披露虛假的懲罰力度，通過(guò)責(zé)令回購(gòu)股份、責(zé)令先行賠付等方式，使投資者所受經(jīng)濟(jì)損失獲得及時(shí)補(bǔ)償。要全面完善中介機(jī)構(gòu)特別是保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，通過(guò)有效的監(jiān)管措施和責(zé)任追究，把中介機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)和信息披露把關(guān)責(zé)任落到實(shí)處。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由核準(zhǔn)制平滑銜接注冊(cè)制，有助于監(jiān)管層以及中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行主體等市場(chǎng)參與者做出充分準(zhǔn)備，實(shí)現(xiàn)股票發(fā)行注冊(cè)制無(wú)痕過(guò)渡。