對于監(jiān)管部門來說，除了應(yīng)當(dāng)加大力度打擊內(nèi)幕交易、操縱股價等行為，另一方面更需要降低各類交易和資金成本，并且要不斷的觸動和提升上市公司質(zhì)量以及盈利能力。

　　據(jù)媒體報道，最新數(shù)據(jù)顯示，中國滬深兩市2800家上市公司前三季度合計創(chuàng)造凈利潤1.99萬億元，剔除金融和“兩桶油”后，上市公司前三季度凈利潤下滑更為明顯，同比下降14.32%。作為預(yù)期最高，交易最活躍的中小板(含ST)和創(chuàng)業(yè)板，雖然增速很高，但實際上總利潤加起來也只有1500億。

　　另一個重要數(shù)據(jù)是，前三季度證券交易印花稅約為2051億元，創(chuàng)歷史新高，有機構(gòu)統(tǒng)計顯示，在印花稅方面，9555萬股民人均貢獻2147元。也就是說，整個前三季度中小板(含ST)和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)創(chuàng)造的總利潤，還不夠印花稅“支出”。另外，券商前三季度傭金收入2172.17億元，再加上超過500億的融資融券業(yè)務(wù)收入，股民僅在傭金和融資融券方面付出的成本就接近3000億。

　　也就是說，前三季度整個滬深兩市2800家上市公司所創(chuàng)造的1.99萬億凈利潤當(dāng)中，就算拿出5000億給股民分紅，實際上股民也賺不到“一分錢”。

　　在這樣一個大背景下，A股市場確實非常貼近于“零和游戲”，你想要在股市賺更多的錢，就必須得有人虧更多的錢。那么誰在A股賺了更多的錢呢？除了靠運氣和“合法能力”賺錢的少數(shù)散戶、機構(gòu)之外，就是那些伊世頓國際貿(mào)易公司，又或是澤熙投資這樣運用“非常規(guī)”手段的機構(gòu)了。

　　自7月1日開始計算，進入股市的“國家隊”買入1365家個股耗資約1.23萬億元。如果從10月30日收盤股價計算，證金和匯金持有的A股市值達10204.18億，減去救市期間耗資1.23萬億來計算，賬面上可能浮虧2132.78億元?！皣谊牎彼惺艿模粌H是浮虧壓力，還有就是市場對救市過程的諸多質(zhì)疑。

　　如果說散戶的虧損是因為自己投資不當(dāng)，或踏錯節(jié)奏所致，那么國家隊的虧損可能就存在著一些“利益輸送”或被諸如伊世頓國際貿(mào)易公司、澤熙投資等惡意非法獲利的成分。

　　實際上A股市場依然存在著諸多類似澤熙一樣的私募基金，為了獲得上市企業(yè)話語權(quán)，一開始會選擇大量持股，然后推動“高送轉(zhuǎn)”、“公告重組”，千方百計制造利好氛圍，等到股價被炒高、市場最狂熱的時候順利“出逃”。比如，明牌珠寶歷史上從未實施過高送轉(zhuǎn)，但在澤熙系介入后，公司罕見的實施10轉(zhuǎn)12，之后徐翔系產(chǎn)品完成“套現(xiàn)”。

　　在A股市場上，就連“國家隊”都會不慎遭遇這類“操縱者”的“圍獵”，更不要說是散戶了。但從另一個角度來說，A股市場似乎也只有徐翔這類的投機者能賺到錢，因為上市企業(yè)所創(chuàng)造的利潤，實際上被印花稅、券商傭金、融資融券，以及場外諸多借貸成本給“吃”掉了，股市里實際上成了上家吃下家、大魚吃小魚的游戲。

　　對于監(jiān)管部門來說，除了應(yīng)當(dāng)加大力度打擊內(nèi)幕交易、操縱股價等行為，另一方面更需要降低各類交易和資金成本，并且要不斷的觸動和提升上市公司質(zhì)量以及盈利能力。

　　如果上市公司的盈利能力不足，整個股票市場僅僅靠預(yù)期和概念支撐，只會觸動更多的“不法”操作，因為價值投資者很難得到長線回報，投機就會成為市場主流，而投機者一旦“走火入魔”，就可能走上一條諸如“澤熙”一樣的道路，對諸多股民利益以及整個中國證券市場的發(fā)展形成極大的威脅。

　　肖磊(財經(jīng)專欄作家)