A股“救市”政策無疑是正確的，但還是有觀點在質(zhì)疑“救市”政策，這就是為何A股市場還未徹底扭轉(zhuǎn)頹勢，近期就有觀點在替“救市”資金退出操心了。

　　“救市”觀點的爭論追根溯源是兩種不同的學術(shù)觀點，“不救市”觀點源自芝加哥大學的自由放任經(jīng)濟學思想，“救市”觀點源自麻省理工大學的新凱恩斯經(jīng)濟學思想。

　　20世紀70至80年代芝加哥大學的經(jīng)濟學理論曾在拉丁美洲地區(qū)得到廣泛的實踐，理想很美好，但現(xiàn)實卻很骨感。麻省理工的經(jīng)濟學理論初次實踐，其實就是1987年美股實施“救市”政策，當時如果美股“不救市”，美國甚至整個西方經(jīng)濟體就有可能重蹈1929年大蕭條的覆轍。“救市”政策的答案是明確的，根本目的在于挽回投資者的信心，從而防止實體經(jīng)濟滑坡，絕不是簡單恢復市場流動性那么簡單。

　　股市僅是芝加哥經(jīng)濟學派和麻省理工經(jīng)濟學派分歧的一小部分，兩者觀點的更廣泛分歧是在貨幣和財政領(lǐng)域。但從20世紀80年代至今，實踐證明麻省理工經(jīng)濟學派更符合市場經(jīng)濟基本規(guī)律，目前各大經(jīng)濟體貨幣和財政政策基本秉承麻省理工經(jīng)濟學理論，即“救市”觀點是主流，而“不救市”觀點并非主流。

　　例如，2008年美股“救市”政策共分三階段。第一階段是在9月美國政府“救市”方案出臺前，由證監(jiān)會采取限制對沖基金在金融股和期指做空為重點，主要目的是為了減緩下跌趨勢，為整體“救市”方案出臺爭取緩沖時間；第二階段是在10月美國政府“救市”方案出臺后，證監(jiān)會短期限制空頭措施逐步退出；第三階段是從2009年之后，美聯(lián)儲連續(xù)推出QE貨幣寬松計劃，并且一口氣將利率從超過5%降至近乎于零。2008年四季度至2009年一季度，也就是“救市”政策推出的最初階段，道指仍然徘徊在7800點至6500點的低位，但從2009年3月起道指就一路上揚直至今天18000點的歷史高位。而美國政府購買股權(quán)的“救市”資金是在接近2007年的歷史高點14000點前夕退出的，但購買債券的“救市”資金則承諾不退出。

　　回到A股市場，投資者應該對“救市”政策最終成功充滿信心。首先，“救市”理論是基于1929年全球經(jīng)濟大蕭條的前車之鑒，實踐證明“救市”政策推出后，股市和經(jīng)濟都不會重蹈大蕭條覆轍，A股市場和中國經(jīng)濟也絕不會例外；其次，統(tǒng)計分析歷次海外市場“救市”政策推出后的指數(shù)表現(xiàn)，指數(shù)一般會出現(xiàn)15%左右的跌幅且縮量構(gòu)筑雙底，A股目前指數(shù)表現(xiàn)符合這一特征，這意味著指數(shù)調(diào)整已接近尾聲，投資者務必要堅定信心、克服恐懼。

　　最后關(guān)于投資策略，1987年和2008年美股“救市”階段，積極回購股票的上市公司和被巴菲特購并的對象，往往是價值投資者的借鑒標的。目前A股“救市”階段，類似案例也在潮水退卻后紛紛涌現(xiàn)。