我們前期分析提示，A股歷史上“政策底從來不是有效底”，A股受穩(wěn)定市場有形之手維護后還有一次探究市場底的過程，目前A股似已處于探尋市場底的過程中。區(qū)別在于，在泡沫破裂的壓力下，6月下旬的下跌是自由落體的快速釋放，而探究市場底則是有形之手維護下的“慢放氣”的過程?；仡^看，之前當市場把行情反彈目標都期待于4500點的時候，在行情打提前量的作用下，實際上這目標已經(jīng)不存在。我們前期還分析，在探究市場底的第二輪調(diào)整中，無論幅度如何，市場底的成立有一個必要的指標就是兩市交易量必須顯性收縮，我們的預(yù)期是：兩市交易量收縮到5000-6000億元，市場底方能扎實可靠。因此，后期A股或呈波幅與交易量雙雙收斂的趨勢。并且，國家隊的參與延長了行情找底與筑底的過程。

　　在7月初以來“國家隊”入市撬動行情反彈的過程中，有比較多的投資者存在一個認識誤區(qū)，即認為只要“國家隊”大規(guī)模救市，行情就能恢復(fù)到牛市氛圍。但我們認為，“國家隊”入市的基本職能和功能只是穩(wěn)定市場，輸入市場能夠正常交易的必要流動性，其不存在引導(dǎo)股價漲跌的職能。在7月上中旬“國家隊”入市輸入流動性后的一段時間內(nèi)，絕大多數(shù)股票尤其是小市值股票出現(xiàn)了連續(xù)漲停的盛景，其主要因素在于流動性恢復(fù)后對小市值股的作用更大。更主要的原因是，6月份的急速大跌不僅套住了普通投資者，也困住了機構(gòu)投資者乃至上市公司的資本運作，因此，在股票交易的流動性恢復(fù)后，機構(gòu)投資者必須展開自救——即必須在最短的時間內(nèi)使股價復(fù)位。所以，在“千股漲?！钡臅r候，機構(gòu)投資者陷得越深的股票反彈幅度越大。但我們要清醒認識的是，自救性反彈的行情本質(zhì)就是“自救”，在行情達到自救效果后，原來刺激行情的反彈動力反而會成為行情再度回落的壓力。

　　在自救性反彈結(jié)合技術(shù)性反彈過程中，股票漲跌的一大特征就是“亂”，股票的漲跌幾乎與公司基本面沒多少直接的關(guān)系。原因在于，除了少部分博弈投機性反彈的投資者之外，絕大多數(shù)投資者尤其是投資機構(gòu)都在“盤活庫存”。與股票漲跌凌亂相對應(yīng)是投資者的心態(tài)亂、思維亂，個個如驚弓之鳥，思維亂則行為亂，行為亂進而加速了股票的亂漲亂跌，我們之前分析提示的“混沌市”特征得到淋漓盡致的顯現(xiàn)。我們之前分析認為，“國家隊”7月份的入市撬動的第一輪反彈，只是起到了紓解市場流動性危機和消除市場恐慌情緒的作用，市場人氣的穩(wěn)定、信心的恢復(fù)還有一個較長時間的“心理按摩”過程。因此，旨在于穩(wěn)定市場的“國家隊”還遠未到退出的時候。

　　另一方面，投資者在目前階段實在沒必要自尋煩惱地時時猜測“國家隊”何時離場，更沒必要以行情的短期波動乃至投資者的盈虧來“綁架”國家隊。綜觀全球資本市場的歷史，但凡在必要時刻由“國家隊”出手來穩(wěn)定市場的，從來沒有“打一槍就走的”！我們近期分析認為，目前的A股市場已經(jīng)不只是一個單純股票交易的股市，而是一個兼具有多項經(jīng)濟戰(zhàn)略功能的平臺：是一個支持與服務(wù)于國資資產(chǎn)證券化規(guī)模性展開的平臺、是一個為中小企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟創(chuàng)新活動融資輸血的平臺、是一個間接降低實體經(jīng)濟債務(wù)杠桿的平臺、是一個促進國企按照市場化準則，民企遵從規(guī)則發(fā)展的平臺、是一個替代房地產(chǎn)集聚社會富余流動性的平臺、是一個促進人民幣資本項逐步開放與內(nèi)外融通的橋頭堡、是一個通過提供便捷融資服務(wù)逼降實體經(jīng)濟利率下降的重要工具。因此，“國家隊”入市穩(wěn)定市場短期來看是為了紓解市場流動性危機和穩(wěn)定市場情緒，長期來看更大的意義和動機是為了維護股市的戰(zhàn)略性平臺功能。從這個角度看，在可預(yù)期的較長時間內(nèi)，“國家隊”還不會離場！

　　此外，全球任何一個資本市場在必要時刻需要由“國家隊”入市穩(wěn)定市場的，均不以贏利為目的！因此，投資者實在沒必要“以小人之心度君子之腹”地以股價短期漲跌來衡量國家隊入市的“戰(zhàn)績”。我們近期分析，6月份以來的巨震是A股市場發(fā)展歷程中的一次“成人禮”。在A股歷史上，“國家隊”這么大規(guī)模公開入市是第一次，其本身也有一個“從菜鳥練到高手”的過程。因此，“國家隊”還遠沒到匆忙退出的時候。

　　行情二次回調(diào)再次回落到4000點以下后，也再次回到上有頂、下有底的狀態(tài)，主板4000點、創(chuàng)業(yè)板2900點已成新的阻力。此外，有“國家隊”駐扎的行情也不會很快再創(chuàng)新低。我們前期分析，6月份巨震之后行情的大架構(gòu)已構(gòu)成了區(qū)域性“千點震蕩”的趨勢。我們認為，隨著市場整體桿杠率的下降、投資者情緒的逐漸穩(wěn)定，后階段A股“千點震蕩”的區(qū)間也會逐漸收斂，同時伴隨的是交易量的逐漸收縮。在行情波動幅度和交易量雙收斂的過程中，目前“亂漲亂跌”的股票也將逐步從無序到有序，從無序到有序的過程則是事關(guān)后階段投資成敗的顯性分化。在“上有頂、下有底”的區(qū)域性震蕩中，市場偶發(fā)性的短期恐慌提供了交易性介入的機會，脈沖性反彈則是減持的機會。