股市下跌，投資者期盼管理層救市，但什么救市政策更好呢？管理層首先想到了暫停IPO。真的是IPO引發(fā)的股市下跌嗎？暫停IPO了就真的對(duì)股市有利、對(duì)投資者有利嗎？本欄認(rèn)為不是，救市更好的辦法是暫停收取證券交易印花稅，這對(duì)于投資者將是更好的援助。

　　從年初到現(xiàn)在，IPO就沒(méi)停過(guò)，但股市一直在上漲，說(shuō)明股市下跌和IPO關(guān)系不大。至于股市下跌的原因，大家普遍認(rèn)為與嚴(yán)打配資有關(guān)，但配資又不能不打，否則將來(lái)禍患更大；大股東在二級(jí)市場(chǎng)減持股票也給市場(chǎng)帶來(lái)了壓力，但人家減持合法合規(guī)，也不能禁止。還有什么從二級(jí)市場(chǎng)抽血又不產(chǎn)生價(jià)值，惟有印花稅。

　　印花稅收多少？假如平均每天1.5萬(wàn)億元的成交量，一個(gè)月就有30萬(wàn)億元成交，印花稅要收300億元，假如每月發(fā)行50家新股，平均每只新股募集資金5億元，那么一個(gè)月的IPO募集資金也就是250億元，比印花稅還要低一些。即暫停收取印花稅對(duì)于股市的支持力度比暫停IPO更大。

　　此外，IPO不全是壞事，IPO不僅從二級(jí)市場(chǎng)融資，還能活躍二級(jí)市場(chǎng)，給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)新的活力。此外，假如A股年底前想實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制，那么核準(zhǔn)制遺留下來(lái)的新股堰塞湖就必須要盡快解決，一旦IPO暫停，年底前實(shí)行注冊(cè)制將難度很大，這對(duì)于A(yíng)股市場(chǎng)的發(fā)展將是一場(chǎng)災(zāi)難。

　　打擊場(chǎng)外配資，可以歸類(lèi)為查處違規(guī)資金。如果查處違規(guī)資金，又想讓股市走勢(shì)穩(wěn)定，必須要配套引入合規(guī)資金。現(xiàn)在的問(wèn)題是社?；鹑胧羞€未正式開(kāi)始，配資資金又要全面平倉(cāng)，這之間青黃不接的時(shí)間，自然只能通過(guò)暴跌解決?，F(xiàn)在匯金公司申購(gòu)了100億元的ETF基金，正是解決這種青黃不接的有效手段，但如果想讓股市走好，恐怕還需要更多的資金。

　　100億元在股市里是什么概念？每天1.5萬(wàn)億元的成交，按照券商收取0.5%傭金計(jì)算，賣(mài)家每天需要交印花稅15億元，傭金7.5億元，買(mǎi)家交傭金7.5億元，合計(jì)30億元，這就是說(shuō)，三天之后，這100億元就花完了。

　　需要多少新增資金？每天不能少于30億元，每月不能少于600億元，但如果取消了印花稅，每天的需求量大約能減少一半，即每天15億元，每月300億元。這就是取消印花稅的最大意義所在。

　　成熟股市拿什么來(lái)充抵交易成本？主要靠上市公司分紅，咱A股的上市公司融資沒(méi)夠，分紅裝傻，于是投資者只能依靠股價(jià)上漲來(lái)獲得投資收益，這是不對(duì)的。A股不僅要慢牛，還要長(zhǎng)牛，這就需要由上市公司分紅來(lái)支持。故本欄認(rèn)為，短期內(nèi)應(yīng)暫停征收證券交易印花稅，長(zhǎng)期應(yīng)免收紅利稅，甚至上市公司的現(xiàn)金分紅，還應(yīng)該在所得稅之前扣除，這才是真正塑造長(zhǎng)牛之道。