一輪風(fēng)風(fēng)火火的牛市之中，杠桿融資被廣泛使用。2014年12月末，兩融余額歷史性突破萬(wàn)億大關(guān)，為“杠桿?！碧峁┝俗钚聰?shù)據(jù)標(biāo)注。券商們更是樂不可支，坐享8%的融資利息，獲得穩(wěn)定可靠收益。

　　然而，在兩融規(guī)模井噴的同時(shí)，警鐘也隨之敲響。12月中旬以來，中小盤股接連遭遇重挫，杠桿正負(fù)效應(yīng)分化，投資者盈虧兩重天。一方面，不少投資者借助杠桿融資，將成倍的銀子砸向藍(lán)籌股，獲取了不菲收益。另一方面，也有融資者不幸踏上成飛集成這樣的“地雷”，或是手中的中小盤股票莫名其妙連續(xù)下跌，導(dǎo)致融資爆倉(cāng)的發(fā)生，損失可謂慘重。

　　如此看來，即使處于牛市，皆大歡喜也只是一廂情愿。面對(duì)接二連三的“爆倉(cāng)慘案”，在投資者檢討自身風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是否過于淡薄的同時(shí)，作為杠桿工具的提供方，券商們自身是否也應(yīng)進(jìn)行反思：有沒有把兩融的風(fēng)險(xiǎn)教育當(dāng)兒戲？

　　據(jù)了解，的確有一些券商的兩融風(fēng)險(xiǎn)教育不僅未做到位，還有誘引投資者融資的“忽悠”之嫌。有投資者反映，明明只向券商融資15萬(wàn)，最后居然批了30萬(wàn)元?？梢姡捎诠墒行星樘?，券商們急于擴(kuò)張兩融業(yè)務(wù)，在將自身利益擺在首位的同時(shí)，卻忽略了投資者教育的責(zé)任與義務(wù)。

　　據(jù)兩融業(yè)務(wù)規(guī)定，保證金比例不低于50%，也就是融資杠桿率一般不超過2倍。但在實(shí)際操作中，有些券商通過傘形信托等途徑以及復(fù)雜操作實(shí)現(xiàn)杠桿率的擴(kuò)大。而杠桿率越高，風(fēng)險(xiǎn)一定越大。

　　有市場(chǎng)人士計(jì)算，假如接近平倉(cāng)線時(shí)遭遇兩個(gè)跌停，在第三個(gè)跌停賣出的時(shí)候，投資者基本會(huì)失去全部本金，如果在第三個(gè)跌停都賣不出去，那么券商也會(huì)遭遇損失。

　　由此可見，券商必須嚴(yán)格遵守各項(xiàng)兩融風(fēng)控規(guī)章，否則在極端情況下，損人不利己的情況也有可能出現(xiàn)。

　　此輪行情的最大受益者無(wú)疑是券商。在成交活躍的牛市之下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大增，兩融業(yè)務(wù)火爆，券商今年的業(yè)績(jī)預(yù)期普遍較高。但是，即使目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)牛市將持續(xù)，無(wú)論慢牛新常態(tài)，還是瘋牛進(jìn)行時(shí)，可是股票市場(chǎng)畢竟存在不確定性，誰(shuí)也不能100%預(yù)計(jì)未來。

　　我們相信，如果券商將所有寶都“押”在牛市、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券上，或許能夠贏一時(shí)，但絕不可能長(zhǎng)久。而對(duì)于券商的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而言，這些更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，即便是對(duì)于券商自己的利益，自己的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，對(duì)于融資融券業(yè)務(wù)的開展，也更需要平穩(wěn)、有序、健康地進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)教育不可或缺。