自2014年12月以來，與凜冽的寒冬相反，A股卻走出一輪火熱的“快牛”行情，滬指直上3300點(diǎn)。此輪行情與以往最大的不同，莫過于加杠桿的催化作用。融資融券業(yè)務(wù)一改推出四年以來的不溫不火，兩融余額連續(xù)突破8000億、9000億和10000億大關(guān)，實(shí)現(xiàn)了三級跳。

　　從最近大盤的走勢來看，杠桿下的牛市呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)，大漲大跌之下，投資者的情緒也隨股指時(shí)而欣喜興奮，時(shí)而膽戰(zhàn)心驚，真是“虧也心慌、賺也心慌”。當(dāng)廣大投資者有了杠桿工具的“大棒”，并開始揮舞出威力的時(shí)候，如何用好“杠桿”、如何才能避免自傷呢？

　　首先，證券公司要嚴(yán)格把好“守門人”的責(zé)任。

　　按照《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》相關(guān)規(guī)定：“證券公司在向客戶融資、融券前，應(yīng)當(dāng)辦理客戶征信，了解客戶的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，并以書面和電子方式予以記載、保存”。股齡不足半年、結(jié)算資金未納入第三方存管以及“證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力”或者有重大違約記錄的客戶，都不得申請兩融業(yè)務(wù)。

　　但在牛市的氛圍和居高的利率收益之下，并非所有的券商都能合格的履行把門人的職責(zé)。部分激進(jìn)的券商通過“傘形”產(chǎn)品的方式放大杠桿，有中小券商甚至對投資者沒有設(shè)立資金門檻。近日，已有消息稱，有三家券商因開展融資類業(yè)務(wù)違規(guī)遭到監(jiān)管層通報(bào)批評。

　　其次，投資者要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識。

　　根據(jù)證券日報(bào)報(bào)道，當(dāng)前兩市約有279萬名融資融券投資者，市場平均維持擔(dān)保比例為244%。市場上一面是翹首期待、排隊(duì)加杠桿的人群，然而，另一面，則有投資者已經(jīng)嘗到了融資爆倉的苦頭。

　　成飛集成的融資客慘遭厄運(yùn)便是一例。此前成飛集成的融資盤高達(dá)14億元，重組失敗后，成飛集成復(fù)牌7個(gè)交易日暴跌41%。截至12月26日，融資余額僅剩33370萬元。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，一些融資買入的融資客，已出現(xiàn)爆倉后被券商強(qiáng)制平倉的情況，淪為“負(fù)資產(chǎn)”。

　　同樣，當(dāng)年向券商融資買入昌九生化虧本的融資客們，近一年來頻繁接到券商的追債電話，有融資客已經(jīng)被證券公司訴諸法庭。

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，融資融券具有“漲時(shí)助漲、跌時(shí)助跌”的特點(diǎn)。然而，當(dāng)投資者盯著收益，大力使用這些杠桿工具，當(dāng)中介機(jī)構(gòu)推銷這些工具，將收益放入囊中時(shí)，缺失了重要一個(gè)環(huán)節(jié)，就是風(fēng)險(xiǎn)教育好風(fēng)險(xiǎn)控制！

　　一個(gè)成熟的市場需要有更多的金融工具、杠桿工具對沖風(fēng)險(xiǎn)；一個(gè)健康的金融體系，需要有更多的金融創(chuàng)新、金融產(chǎn)品來活躍市場，助力發(fā)展。但是，前提應(yīng)該是市場做好了準(zhǔn)備，監(jiān)管做好了準(zhǔn)備，機(jī)構(gòu)做好了準(zhǔn)備，投資者也做好了準(zhǔn)備。只有這樣，杠桿工具才會脫離“褒義詞、貶義詞”的爭議，回歸中性的工具屬性；也只有這樣，當(dāng)無論是收益還是風(fēng)險(xiǎn)來臨之時(shí)，我們才能避免“虧也心慌，賺也心慌”心理糾結(jié)的發(fā)生。