華泰證券周林

　　本周上證指數(shù)雖然在周初一度回撤至2900點(diǎn)下方，但在資金不斷涌入的情況下，股指每日都在較大幅度震蕩中向上運(yùn)行，3100點(diǎn)整數(shù)大關(guān)被突破，長(zhǎng)牛趨勢(shì)已然形成。

　　從市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊來(lái)看，依然是券商、銀行等金融板塊以及具有“一帶一路”概念的建筑、交運(yùn)等大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)出眾。大盤(pán)股 的優(yōu)異表現(xiàn)再次證明了市場(chǎng)對(duì)場(chǎng)外大資金的吸引力，只有大盤(pán)藍(lán)籌股才能成為大資金投資的最佳標(biāo)的。從歷史牛市經(jīng)驗(yàn)看，在大資金剛?cè)雸?chǎng)之時(shí)，股指離真正的上升 高點(diǎn)還會(huì)有較大的距離。當(dāng)然，市場(chǎng)的走牛不會(huì)一帆風(fēng)順，可能還會(huì)伴隨著短暫的劇烈調(diào)整，但每次調(diào)整挖下的大坑都會(huì)被熱情高漲的資金迅速填平。因此，市場(chǎng)的 長(zhǎng)牛趨勢(shì)將會(huì)有較長(zhǎng)的周期和較大的空間等待投資者入場(chǎng)。

　　推動(dòng)股指上漲的因素還將在相當(dāng) 長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)發(fā)揮作用。首先，政策頻出逐步釋放改革紅利是最重要的原因。國(guó)企改革通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)機(jī)制提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，金融改革、土地改革、資源品價(jià)格 改革提高金融、勞動(dòng)力、實(shí)體資源配置效率。同時(shí)，“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)等規(guī)劃打開(kāi)外需空間，財(cái)政減稅、鼓勵(lì)創(chuàng)新、收入分配制度改革等措施擴(kuò)張內(nèi)需，這些都 成為改革釋放紅利拉升股指的重要力量。其次，在資金利率下行趨勢(shì)下，企業(yè)盈利和估值迎來(lái)“雙擊”。未來(lái)通縮壓背景下央行的貨幣政策空間仍然較大，上半年投 資增速繼續(xù)下行使得資金需求回落，資金利率有望逐步下行，緩解企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。對(duì)于股市而言，資金利率的下行意味著其他大類資產(chǎn)吸引力的下降，資金有望逐步流入股市從而推動(dòng)估值提升。

　　從市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)看，以金融股為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股仍然是資金的首選。在牛市預(yù)期下，券商股受益最大，其估值會(huì)不斷得到提升；銀行業(yè)正處在大兼并浪潮中，有望涌出超大型銀行；目前保險(xiǎn)權(quán)益類投資比例距其上限還有較大距離，有進(jìn)一步增倉(cāng)要求。因此，金融大盤(pán)藍(lán)籌股仍值得投資者后市關(guān)注，每次快速調(diào)整都是入場(chǎng)良機(jī)。

　　下周趨勢(shì)看漲

　　中線趨勢(shì)看漲

　　下周區(qū)間3000-3200點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)金融等藍(lán)籌股

　　下周焦點(diǎn)成長(zhǎng)股能否止跌回升

　　市場(chǎng)大幅震蕩把握低吸機(jī)會(huì)

　　□民生證券吳春華

　　在 銀行、券商等藍(lán)籌股推動(dòng)下，指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)，并創(chuàng)出近期新高，“一帶一路”受益板塊聯(lián)袂走強(qiáng)，海運(yùn)、基建、高鐵、央企等成為市場(chǎng)上漲的主力軍。但從每日上漲 和下跌的家數(shù)看，下跌家數(shù)遠(yuǎn)多于上漲家數(shù)，顯示場(chǎng)外資金流入的針對(duì)性，藍(lán)籌股依然是指數(shù)上漲的推手。對(duì)于后市，繼續(xù)布局低價(jià)藍(lán)籌股，從而分享市場(chǎng)上漲帶來(lái) 的收益，是不錯(cuò)的選擇。由于銀行、券商占權(quán)重較大，對(duì)指數(shù)的影響也舉足輕重，關(guān)注金融板塊的走勢(shì)有利于把握市場(chǎng)的節(jié)奏。

　　基本面上，12月匯豐PMI為49.5%，回落至榮枯分界線以下，創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新低。新訂單指數(shù)回落明顯，顯示需求萎縮；投入和產(chǎn)出價(jià)格回落較多，顯示大宗商品價(jià) 格大幅下降，通縮風(fēng)險(xiǎn)有所加強(qiáng)。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況依然不佳，需要政策的持續(xù)支持。消息面上，政府支持大力發(fā)展融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也正是來(lái)破解小微企業(yè)和“三 農(nóng)”融資難的問(wèn)題；通過(guò)修改《商業(yè)銀行法》，取消存貸比考核，釋放更多的資金支持企業(yè)的發(fā)展，從而降低貸款利率。通過(guò)與中東歐的協(xié)同合作，擴(kuò)大需求，拉動(dòng) 區(qū)域經(jīng)濟(jì)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。今后，有力度的財(cái)政政策還將推出，在經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”下，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。

　　資 金面上，公開(kāi)市場(chǎng)上，本周沒(méi)有到期的資金，央行也沒(méi)有進(jìn)行逆回購(gòu)操作，而是通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理定存，向商業(yè)銀行凈投放600億元。但上海同業(yè)拆放利率出現(xiàn)全 面上漲，隔夜利率從周一的2.654%，到周五的3.6060%，上漲了95bp，七天利率從周一的3.6050%，到周五的5.367%，上漲了 176bp，資金緊張可見(jiàn)一斑。新股申 購(gòu)凍結(jié)資金總額約2萬(wàn)億元左右，本周五有六只新股集中申購(gòu)，加劇了資金的需求。隨著下周申購(gòu)數(shù)量的減少，資金可能再次回歸常態(tài)，流動(dòng)性得到緩解。但是臨近 年末，銀行考核臨近，資金需求依然較大，央行的政策受到關(guān)注，MLF是否續(xù)作、公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)以及降低存款準(zhǔn)備金率等有待觀察。

　　市 場(chǎng)方面，融資余額逼近萬(wàn)億大關(guān)、近幾周開(kāi)戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高，滬港通資金的不斷入市等使得資金源源不斷地流入市場(chǎng)，也不斷推高指數(shù)。滬深指數(shù)相比較，上證綜 指明顯強(qiáng)于深成指，“深港通”能否盡快推出，也是近期關(guān)注的重點(diǎn)。在資金推動(dòng)下，指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，繼續(xù)演繹“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面?！耙粠б宦贰薄⒀肫蟾母?等繼續(xù)受到關(guān)注，中央農(nóng)村經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)，為2015年“中央一號(hào)文件”點(diǎn)明方向。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3080-3180點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)一帶一路、央企改革

　　下周焦點(diǎn)消息面

　　漲幅將收窄分化會(huì)延續(xù)

　　□西南證券張剛

　　本周大盤(pán)震蕩上行，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)六周上漲，12月19日盤(pán)中創(chuàng)出2010年11月15日以來(lái)的新高3117點(diǎn)。周內(nèi)各個(gè)板塊漲幅大小不一。中小板指本周下跌1.91%，12月16日創(chuàng)出2011年8月17日來(lái)的新高5898點(diǎn)，上周上漲1.42%。創(chuàng)業(yè)板指本周下跌1.65%，12月16日創(chuàng)出歷史新高1674點(diǎn)，上周大漲2.63%。人民幣兌美元匯率中間價(jià)周內(nèi)大幅升值后回調(diào)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施零凈投放，銀行間市場(chǎng)利率受到新股發(fā)行影響出現(xiàn)大幅上升。周內(nèi)兩市合計(jì)日成交金額保持在7000億元以上的水平，周五放大至8000多億元的水平。

　　央 行公開(kāi)市場(chǎng)操作已連續(xù)第七次暫停。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)正、逆回購(gòu)和央票到期，由于央行操作連續(xù)暫停，本周(12月13日-12月19日)央行 公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零凈投放/凈回籠。不過(guò)，由于周四財(cái)政部、央行將招標(biāo)600億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存，本周全市場(chǎng)仍可得到600億元流動(dòng)性注入。央行前四周公開(kāi)市場(chǎng) 凈投放分別為50億元、300億元、350億元、100億元。下周新股發(fā)行繼續(xù)，市場(chǎng)利率出現(xiàn)大幅回升，資金備戰(zhàn)一級(jí)市場(chǎng)的態(tài)度異常積極。

　　大 盤(pán)周K線收出長(zhǎng)陽(yáng)線，大漲5.80%，而前一周微漲0.02%，日均成交金額比前一周縮減一成多，而前一周為歷史最高水平。周K線均線系統(tǒng)維持多頭排列， 但周K線遠(yuǎn)離5周均線，出現(xiàn)超買(mǎi)。從日K線看，周五大盤(pán)收出帶下影線的長(zhǎng)陽(yáng)線，站穩(wěn)5日均線。均線系統(tǒng)維持多頭排列，處于強(qiáng)勢(shì)特征。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤(pán)在 多方強(qiáng)勢(shì)區(qū)上翹，仍有一定上升空間。布林線上，股指處于多頭市道，線口上翹，呈現(xiàn)盤(pán)升形態(tài)。

　　政 策面刺激經(jīng)濟(jì)的利好頻現(xiàn)，有助于市場(chǎng)多個(gè)熱點(diǎn)的形成，維護(hù)做多人氣。下周12月24日開(kāi)始將陸續(xù)迎來(lái)申購(gòu)資金的解凍，有助于進(jìn)一步推升股指，但累計(jì)較大漲 幅后，上漲幅度將會(huì)收窄。隨著年報(bào)披露時(shí)間的臨近，高估值小市值品種遭遇較大套現(xiàn)壓力，分化格局仍將延續(xù)，后勢(shì)不宜樂(lè)觀，而資金會(huì)集中追逐主板市場(chǎng)的低估 值藍(lán)籌品種。

　　下周趨勢(shì)看漲

　　中線趨勢(shì)看漲

　　下周區(qū)間3050-3150

　　下周熱點(diǎn)AH股中A股存在折價(jià)的大盤(pán)藍(lán)籌股

　　下周焦點(diǎn)金融股、成交額

　　繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股

　　□光大證券余純

　　本周市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)分化，從指數(shù)上看大盤(pán)股集中的滬深300指數(shù)全周上漲了5.95%，而中小盤(pán)股相對(duì)集中地創(chuàng)業(yè)板市當(dāng)周回落了1.65%，兩者的收益差高達(dá)7.6%。從板塊的表現(xiàn)上看，也只有建筑、金融、交運(yùn)、鋼鐵等為數(shù)不多的板塊最終跑贏大盤(pán)。

　　政 策面上，李克強(qiáng)總理近期亞歐之行收獲頗豐，簽訂了多個(gè)重要合作文件。其中，在哈薩克斯坦成功簽下140億美元的合作協(xié)議。除此之外與羅馬尼亞、捷克、匈牙 利、塞爾維也等國(guó)在核電、鐵路等多個(gè)領(lǐng)域達(dá)成了合作共識(shí)。回顧總理今年的幾次出訪均為國(guó)內(nèi)的企業(yè)爭(zhēng)取到了大額的訂單與進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，在股票市 場(chǎng)也會(huì)有較為明顯的反應(yīng)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)在基礎(chǔ)建設(shè)，高鐵、核電等高端制造業(yè)都積累了較多的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，政府層面也希望相關(guān)的公司可以走出去，獲得技術(shù)、管理和金融服務(wù)等先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提升綜合能力。

　　經(jīng) 濟(jì)數(shù)據(jù)方面，整體的表現(xiàn)依然較為疲弱。其中，12月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為49.5，創(chuàng)七個(gè)月低點(diǎn)，低于49.8的預(yù)覽值及11月50.0的終值。其中 新訂單指數(shù)降至49.6，創(chuàng)八個(gè)月低點(diǎn)，反映需求仍有待改善。另外，微觀層面的發(fā)電量數(shù)據(jù)也不甚理想，國(guó)家能源局公布1-11月全社會(huì)用電量累計(jì) 50116億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.7%。同比增長(zhǎng)的幅度小于本年1-10月的3.8%，較去年同期的7.5%更是差距巨大。

　　資金面上，隨著本周新股的再度集中發(fā)行，市場(chǎng)資金面趨緊。以上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)為例，本周一時(shí)，隔夜、一周、兩周的利率分別為2.654%、3.6050%、4.2190%，到周四時(shí)就已攀升到了3.13%、4.025%、4.939%。隨著國(guó)信證券在 內(nèi)的六只新股的集中發(fā)行，周五拆放利率繼續(xù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，短期限的漲幅尤為明顯，三個(gè)期限的利率最終漲至3.606%、5.367%、5.32%。由于本 輪新股申購(gòu)對(duì)于資金的凍結(jié)最高峰仍沒(méi)到來(lái)，后續(xù)市場(chǎng)的資金面恐將進(jìn)一步收緊。根據(jù)本輪新股的申購(gòu)安排，下周一資金的凍結(jié)量將達(dá)到峰值，周二隨著本周四申購(gòu) 的葵花藥業(yè)資金解凍，凍結(jié)水平略有降低，周三開(kāi)始資金開(kāi)始大幅解凍。

　　本 周市場(chǎng)的熱點(diǎn)依然集中在低估值藍(lán)籌板塊，其中建筑股成功接力金融股成為了新的龍頭板塊，熱點(diǎn)的成功轉(zhuǎn)化有利于市場(chǎng)打開(kāi)進(jìn)一步的向上的空間。下周初由于新股 凍結(jié)資金依然會(huì)持續(xù)增加，資金面趨緊使得市場(chǎng)的調(diào)整壓力增加。其后隨著凍結(jié)資金的解凍，市場(chǎng)有望繼續(xù)沖高。銀行、鋼鐵等低估值的藍(lán)籌板塊可繼續(xù)關(guān)注。另外 下周中央農(nóng)村工作會(huì)議將在京召開(kāi)，土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)業(yè)信息化、糧食安全等相關(guān)主題及李克強(qiáng)總理外交之旅中帶來(lái)了基建、高鐵、核電等方面的投資機(jī)會(huì)也可加以關(guān) 注。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3000-3200點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)農(nóng)業(yè)、鋼鐵

　　下周焦點(diǎn)中央農(nóng)村工作會(huì)議

　　A股開(kāi)啟“抓大放小”新篇章

　　□五礦證券符海問(wèn)

　　本周，滬指大漲5.8%，跟中小板指數(shù)下跌1.91%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.65%形成鮮明對(duì)比。從近期滬指持續(xù)大漲來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格已明顯轉(zhuǎn)變，大市值股票將在很長(zhǎng)一段時(shí)間受資金關(guān)注的對(duì)象，而中小市值股票受冷落的情形料將持續(xù)，根據(jù)主板-中小板-創(chuàng)業(yè)板輪換的規(guī)律，或意味著創(chuàng)業(yè)板牛市暫告一段落，投資者應(yīng)將重心向主板股票傾斜。

　　當(dāng) 前，不少投資者還停留在以往炒小股票的固有思維。其實(shí)，市場(chǎng)環(huán)境已完全改變，增量資金的大量涌入，使得市場(chǎng)熱點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)向。這些新增資金，主要來(lái)源于以下幾 個(gè)方面：一是原先投資房地產(chǎn)的資金。在我國(guó)投資渠道相對(duì)單一的情況下，這部分資金相當(dāng)龐大，但由于房地產(chǎn)行業(yè)越來(lái)越無(wú)利可圖，因此轉(zhuǎn)向估值仍較低的股市， 是不錯(cuò)的選擇。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日公布，70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)已連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)“無(wú)一上漲”的局面，由于房?jī)r(jià)之前已經(jīng)透支，房?jī)r(jià)不漲的情況仍將持續(xù)。二是新 股民入市意愿在持續(xù)增強(qiáng)。上周A股新開(kāi)戶數(shù)環(huán)比增近五成。A股周開(kāi)戶數(shù)創(chuàng)7年新高，中國(guó)結(jié)算最新周報(bào)顯示，上周兩市新增股票賬戶89.22萬(wàn)戶，創(chuàng) 2007年10月來(lái)新高。三是杠桿資金即融資融券和一些傘形信托資金的加入，使得市場(chǎng)新增資金異常洶涌。

　　不 管是房地產(chǎn)資金還是杠桿資金，都是投機(jī)性較強(qiáng)的資金，特別是杠桿資金，對(duì)市場(chǎng)行為非常敏感，由于數(shù)量龐大，為方面進(jìn)出，于是不得不選擇大市值權(quán)重股介入。 當(dāng)然，目前權(quán)重權(quán)仍具備相當(dāng)?shù)墓乐祪?yōu)勢(shì)，也給了大資金作為炒作的契機(jī)?？傊袌?chǎng)風(fēng)格已變，投資者只有及時(shí)轉(zhuǎn)變思路，采取“抓大放大”的策略，才有可能獲 得較不錯(cuò)收益。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3050-3250點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)一帶一路、核電、軍工

　　下周焦點(diǎn)藍(lán)籌股的表現(xiàn)

　　“超級(jí)航母”推動(dòng)股市強(qiáng)勁上漲

　　□信達(dá)證券劉景德

　　12 月19日上證指數(shù)最高沖至3117點(diǎn)，突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但是深成指和創(chuàng)業(yè)板都出現(xiàn)不同程度的下跌。近日盤(pán)面出現(xiàn)了新的特征：一是近日上證指數(shù)連續(xù) 穩(wěn)步上漲，但是深成指和創(chuàng)業(yè)板指都出現(xiàn)沖高回落；二是近日券商股沖高后大幅回落，但是并沒(méi)有導(dǎo)致大盤(pán)暴跌，由于銀行股、石化雙雄等藍(lán)籌股發(fā)力上攻，12月 19日大盤(pán)有驚無(wú)險(xiǎn)；三是近日主要是大盤(pán)藍(lán)籌股連續(xù)上漲，12月19日中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)建筑、中國(guó)遠(yuǎn)洋等16只帶“中國(guó)”字頭的股票漲停，只有少數(shù)股票上漲，多數(shù)股票下跌，出現(xiàn)了明顯的“二八”現(xiàn)象。

　　短 線大盤(pán)可能繼續(xù)維持震蕩盤(pán)升的格局，板塊輪動(dòng)是推動(dòng)股指上漲的主要力量，尤其是大盤(pán)藍(lán)籌股是主流熱點(diǎn)。理由如下：第一，近日創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)下跌，但并沒(méi)有影 響大盤(pán)繼續(xù)上漲的步伐，一旦創(chuàng)業(yè)板和中小板重拾升勢(shì)，則將有利于大盤(pán)上漲。第二，券商股經(jīng)過(guò)三天的回調(diào)，繼續(xù)下跌動(dòng)力減弱，隨時(shí)止跌反彈，只要券商股這面 大旗繼續(xù)飄揚(yáng)，做多氛圍就會(huì)繼續(xù)維持。第三，12月19日上證指數(shù)突破3100點(diǎn)，主要靠石化雙雄以及銀行股的推動(dòng)作用，目前這些超級(jí)航母剛啟動(dòng)，后勁充 足，完全能保持股指穩(wěn)步上漲。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3000-3200點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)傳媒股、銀行股

　　下周焦點(diǎn)銀行股能否穩(wěn)步上漲

　　有望展開(kāi)跨年度行情

　　□新時(shí)代證券劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)震蕩攀升、再創(chuàng)新高的格局。經(jīng)過(guò)上周的大幅震蕩企穩(wěn)后，本周大盤(pán)繼續(xù)震蕩攀升，重返3000點(diǎn)之上，周五在鐵路基建、銀行板塊上沖帶動(dòng)下，大盤(pán)再創(chuàng)3117點(diǎn)反彈新高，量?jī)r(jià)配合理想。

　　基 本面上，周二匯豐公布的12月份PMI初值為49.5，跌破50的榮枯線，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)七個(gè)月以來(lái)新低。其中，新訂單指數(shù)降至49.6， 為八個(gè)月以來(lái)新低，跌破榮枯線顯示出國(guó)內(nèi)需求大幅放緩。從價(jià)格指數(shù)看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均回落至今年4月份以來(lái)最低水平，預(yù)示12月PPI通縮 水平繼續(xù)加深。原材料庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)下降，產(chǎn)成品庫(kù)存和生產(chǎn)指數(shù)也持續(xù)位于收縮區(qū)間。值得欣慰的是，新出口訂單指數(shù)上行，顯示外需溫和增加，產(chǎn)出指數(shù)也出現(xiàn) 小幅回升?？偟膩?lái)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增大，但并未給市場(chǎng)帶來(lái)太大的影響，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)政府穩(wěn)增長(zhǎng)信心增強(qiáng)，以及貨幣政策放松預(yù)期更加強(qiáng)烈。

　　流 動(dòng)性上，本周新股發(fā)行凍結(jié)巨額申購(gòu)資金，再加上年終結(jié)賬等因素，本周資金面出現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)資金利率全線大幅飆升。本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上繼續(xù)進(jìn)行零操 作，不過(guò)，周四財(cái)政部、央行招標(biāo)600億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存，因此本周市場(chǎng)仍有600億元流動(dòng)性注入。綜合來(lái)看，明年初央行降準(zhǔn)降息的概率比較大。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤(pán)收出一根中陽(yáng)線，已將上周的上影線全部吞吃，顯示多頭繼續(xù)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，中線趨勢(shì)繼續(xù)向好。日K線上，均線系統(tǒng)繼續(xù)呈多頭排列上行，對(duì)大盤(pán)構(gòu)成強(qiáng)有力支持，預(yù)示大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)依舊，震蕩攀升的格局還將延續(xù)。

　　市 場(chǎng)風(fēng)格方面，雖然券商板塊由于漲幅巨大，后市將延續(xù)高位震蕩調(diào)整，但銀行、鐵路基建等中字頭大盤(pán)低價(jià)股接力推升，“大象起舞”有序擴(kuò)圍，成為市場(chǎng)的中流砥 柱，受到市場(chǎng)資金的熱捧，后市仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局；以創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值小盤(pán)股仍將繼續(xù)擠壓泡沫，市場(chǎng)價(jià)值投資理念得到充分體現(xiàn)。下周年內(nèi)最后一批新股申 購(gòu)結(jié)束，新股將出現(xiàn)一段時(shí)間的“空窗期”，解凍的巨額申購(gòu)資金將有大量回歸市場(chǎng)，成為市場(chǎng)的巨額增量資金，有望助推大盤(pán)繼續(xù)震蕩向上，展開(kāi)跨年度行情。操 作策略上，堅(jiān)持牛市思維，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，堅(jiān)持“抓大棄小”。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3050-3250點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)基建、銀行、券商

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策

　　權(quán)重輪動(dòng)節(jié)前有望先盤(pán)后漲

　　□申銀萬(wàn)國(guó)錢(qián)啟敏

　　本周股市繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)沖高，上證指數(shù)跨越3100點(diǎn)大關(guān)，但盤(pán)中個(gè)股跌多漲少，尤其是中小板創(chuàng)業(yè)板均出現(xiàn)明顯回落，市場(chǎng)總體維持平衡格局。從目前看，結(jié)構(gòu)性分化日益突出，低價(jià)大盤(pán)板塊輪動(dòng)，隨著年底新股申購(gòu)資金解禁，大盤(pán)有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

　　首 先，本周?chē)?guó)防軍工、券商等前期龍頭品種出現(xiàn)寬幅震蕩，市場(chǎng)分歧加大，上檔阻力增強(qiáng)；而航空水運(yùn)、鐵路基建、鋼鐵煤炭等低價(jià)大盤(pán)股得益于國(guó)際油價(jià)暴跌、高鐵 基建推動(dòng)、前期表現(xiàn)較弱等綜合因素影響，受到機(jī)構(gòu)資金推動(dòng)而一躍成為市場(chǎng)明星。從共性看，低價(jià)大盤(pán)、適合機(jī)構(gòu)資金進(jìn)退，具有一定題材刺激，有補(bǔ)漲要求，是 成為短線熱點(diǎn)的基本要素。從目前看，熱點(diǎn)輪動(dòng)仍將持續(xù)。

　　其次，雖然本周上證指數(shù)持續(xù)上 漲，但盤(pán)中個(gè)股跌多漲少，兩市個(gè)股漲跌比約為1:2，即大多數(shù)個(gè)股被邊緣化，投資者賺了指數(shù)不賺錢(qián)、滿倉(cāng)踏空較為普遍。這說(shuō)明股指的上漲以存量資金騰籠換 鳥(niǎo)、“抓大放小”、多數(shù)個(gè)股下跌為代價(jià)，也反映出短期資金在新股集中發(fā)行階段相對(duì)緊張的實(shí)際狀況。由于臨近年末，銀行攬存等因素將加劇資金面的周期性緊 張，下周中后期隨著新股申購(gòu)資金解禁，股市資金將再度回歸正常。

　　再次，目前離年底僅剩 8個(gè)交易日，股指有望先盤(pán)后漲。先盤(pán)是因?yàn)樯曩?gòu)資金尚未解禁，大盤(pán)難以“滿血復(fù)活”，而小盤(pán)股在出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)后投資者也不愿意繼續(xù)殺跌，資金的擠出效應(yīng)有 限而陷于相對(duì)僵持。后漲主要體現(xiàn)在最后3個(gè)交易日，屆時(shí)申購(gòu)資金已經(jīng)解禁，機(jī)構(gòu)年終結(jié)賬和銀行攬存也是最后關(guān)頭。這是投資者布局明年的最好時(shí)機(jī)，買(mǎi)盤(pán)的推動(dòng)有望使大盤(pán)提前啟動(dòng)，跑步進(jìn)入新的一年。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3080-3200點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)低價(jià)大盤(pán)股

　　下周焦點(diǎn)成交量

　　低價(jià)大盤(pán)國(guó)企股的天下

　　□國(guó)都證券孔文方

　　本 周市場(chǎng)結(jié)構(gòu)二八分化嚴(yán)重，賺指數(shù)不賺錢(qián)。中字頭的低價(jià)大盤(pán)國(guó)企股表現(xiàn)出色，全周上證指數(shù)大漲5.80%，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.91%和 1.65%。本周滬市日均成交4933億元，比前一周縮量近14%。個(gè)股跌多漲少，二八分化嚴(yán)重。銀行、保險(xiǎn)、基建、航空、航運(yùn)等一批中字頭的低價(jià)大盤(pán)國(guó) 企股受到新增資金青睞，走勢(shì)非常強(qiáng)勁，拉動(dòng)大盤(pán)指數(shù)沖上3100點(diǎn)。中小市場(chǎng)題材股面臨著持續(xù)調(diào)整的壓力。多數(shù)投資者賺指數(shù)不賺錢(qián)，“滿倉(cāng)踏空”現(xiàn)象普 遍。最近一個(gè)月來(lái)新增資金一直主導(dǎo)市場(chǎng)，大盤(pán)指數(shù)短線或?qū)⒋蠓鹗?，結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)格局仍將持續(xù)。

　　經(jīng) 濟(jì)數(shù)據(jù)再創(chuàng)新低，貨幣政策持續(xù)寬松。12月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值為49.5，低于預(yù)期值49.8，為7個(gè)月來(lái)首次低于50的枯榮線， 顯示出國(guó)內(nèi)有效需求不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨下行壓力。年底資金面非常緊張，并且疊加12只新股密集發(fā)行；據(jù)報(bào)道央行通過(guò)SLO(短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)與 MLF(中期借貸便利)雙管齊下，再次釋放流動(dòng)性，緩解年末資金面的緊張情緒。市場(chǎng)預(yù)期明年一月份將是央行全面降準(zhǔn)的時(shí)間窗口。

　　下周趨勢(shì)看空

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間2960-3140點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)銀行等低價(jià)大盤(pán)國(guó)企股

　　下周焦點(diǎn)政策、成交量