對(duì)A股市場(chǎng)以及參與其中的投資者而言，2015年是非同尋常的一年：從上半年的單邊上漲，到下半年的急速下跌，A股市場(chǎng)在2015年演繹了一輪標(biāo)準(zhǔn)的“過(guò)山車(chē)”行情。在如此略顯極端的行情走勢(shì)之下，上市公司股東陣營(yíng)也較往年發(fā)生了更大變化，中國(guó)證券金融股份有限公司（下稱(chēng)“證金公司”）及國(guó)家外匯管理局（下稱(chēng)“外匯局”）旗下三大投資平臺(tái)的出現(xiàn)，以及單祥雙掌舵的中科匯通與劉益謙麾下之國(guó)華人壽之間的舉牌“競(jìng)賽”即為例證。

　　相較于基金、保險(xiǎn)、券商等傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)，上述A股“新面孔”最新的投資動(dòng)向無(wú)疑更值得外界關(guān)注。此外，作為市場(chǎng)中活躍資金的代表，一些牛散的持倉(cāng)變動(dòng)信息也極具投資參考價(jià)值。在此背景下，上市公司最新財(cái)報(bào)中透露的股東持倉(cāng)數(shù)據(jù)，則為外界提供了一個(gè)絕佳的觀(guān)察視角。

　　“國(guó)字號(hào)”：長(zhǎng)期投資穩(wěn)為主

　　近一個(gè)月來(lái)，外匯局“三劍客”的A股布局成為市場(chǎng)熱議焦點(diǎn)，而隨著上市公司財(cái)報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，外匯局的A股投資版圖也日漸清晰。

　　綜合2015年年報(bào)及2016年一季報(bào)數(shù)據(jù)（截至4月28日），外匯局旗下的梧桐樹(shù)投資、鳳山投資和坤藤投資目前已進(jìn)駐22家上市公司的十大流通股股東序列，以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，合計(jì)持股市值已超過(guò)440億元。

　　梳理相關(guān)個(gè)股可以發(fā)現(xiàn)，外匯局旗下三大投資平臺(tái)此番A股投資主要有三大特點(diǎn)。

　　第一，或是出于穩(wěn)健投資、資產(chǎn)安全性等因素考慮，其入股對(duì)象基本都是大盤(pán)藍(lán)籌個(gè)股。其中，以工商銀行為代表的銀行股占據(jù)了六席，且持股市值遠(yuǎn)高于別的標(biāo)的；其他持股對(duì)象還包括中國(guó)聯(lián)通、上港集團(tuán)、光大證券等；此外，中航動(dòng)力、北方導(dǎo)航、洪都航空三家軍工股也被納入了其投資范圍。

　　第二，入股標(biāo)的大多是央企或國(guó)資性質(zhì)的上市公司。22家公司中，民企標(biāo)的僅有廣匯能源、國(guó)金證券、恒生電子、九州通等4家，且皆是相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

　　第三，從投資時(shí)點(diǎn)來(lái)看，外匯局旗下三大投資平臺(tái)是從去年第四季度開(kāi)始大規(guī)模建倉(cāng)上述A股公司的，但與一般投資機(jī)構(gòu)不同，其秉承著長(zhǎng)期投資理念，在今年一季度并沒(méi)有減持相關(guān)個(gè)股。以光大證券為例，鳳山投資、坤藤投資去年末的持股規(guī)模與今年一季度末完全一致，而持股相對(duì)較少的梧桐樹(shù)投資，一季度末雖然從光大證券十大流通股東名單中消失，但這主要是光大證券十大流通股股東入圍“門(mén)檻”提高所致，梧桐樹(shù)投資自身應(yīng)未實(shí)施減持。

　　另外需要指出的是，外匯局旗下“三劍客”實(shí)際持有的A股上市公司標(biāo)的數(shù)量應(yīng)該高于上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，一些入股標(biāo)的由于沒(méi)進(jìn)入前十大流通股股東而尚未被發(fā)現(xiàn)?？勺鲄⒄盏氖牵P山投資對(duì)國(guó)金證券的投資“曝光”，即是因?yàn)閲?guó)金證券其他股東今年一季度進(jìn)行了大舉減持，從而使鳳山投資被動(dòng)“浮出水面”。

　　除外匯局“三劍客”以外，“證金系”（包括證金直接持股、中證資管計(jì)劃以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓給匯金公司的持股）今年一季度的投資動(dòng)向亦是外界關(guān)注重點(diǎn)。

　　梳理“證金系”持股名單發(fā)現(xiàn)，“證金系”一季度對(duì)于所持個(gè)股中的絕大部分沒(méi)有進(jìn)行增減持操作，即保持“按兵不動(dòng)”。不過(guò)，其同時(shí)也根據(jù)相關(guān)股價(jià)走勢(shì)，對(duì)小部分個(gè)股進(jìn)行了針對(duì)性的買(mǎi)賣(mài)操作。

　　例如，證金公司今年一季度對(duì)國(guó)泰君安、國(guó)金證券等券商股分別實(shí)施了增持。而回看兩公司股價(jià)，均在今年一季度創(chuàng)下過(guò)階段性新低，證金公司彼時(shí)出手增持，顯然對(duì)維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定有著重要意義。

　　與此相對(duì)比，對(duì)于一季度漲幅較好的中小盤(pán)個(gè)股，證金公司則會(huì)擇機(jī)套現(xiàn)撤退，浙江富潤(rùn)即是典型案例。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，證金公司去年末曾持有該公司217.66萬(wàn)股股份，時(shí)至今年3月末，在浙江富潤(rùn)前十大流通股股東“門(mén)檻”已降至125.83萬(wàn)股的背景下，證金公司卻從十大流通股股東名單中“消失”。進(jìn)一步來(lái)看，在今年2月披露重組方案復(fù)牌后，浙江富潤(rùn)股價(jià)曾大幅上漲，證金公司遂趁勢(shì)離場(chǎng)。

　　舉牌雙雄：持股不動(dòng)等風(fēng)來(lái)

　　去年6月至8月A股“跌跌不休”之際，證金公司的及時(shí)入市在提供市場(chǎng)流動(dòng)性、提振投資者信心、維護(hù)股市穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮了重要作用。與此同時(shí)，一些資本大佬亦看中了市場(chǎng)非理性?huà)伇P(pán)背后“跌出來(lái)的機(jī)會(huì)”，通過(guò)快速吸籌頻頻舉牌上市公司，中科匯通和國(guó)華人壽就是彼時(shí)市場(chǎng)中的兩大明星。

　　明細(xì)來(lái)看，由單祥雙掌舵的中科匯通去年下半年曾對(duì)16家上市公司實(shí)施打包式舉牌，“驚艷”資本市場(chǎng)；同樣，“有錢(qián)任性”的劉益謙同期也拋出巨資相繼舉牌了天宸股份、東湖高新等多家公司。從最新一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管為期6個(gè)月的“窗口期”已過(guò)，但舉牌“雙雄”并未反手賣(mài)出，而是選擇了繼續(xù)堅(jiān)守。

　　根據(jù)目前披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)，中科匯通截至3月末持有的沙河股份、綿世股份、朗科科技等11家舉牌標(biāo)的股權(quán)比例，與去年末相比均未有任何變化。與之類(lèi)似，國(guó)華人壽所持華鑫股份、新世界等公司股份數(shù)額也與去年末一致，并未減持。

　　兩家舉牌“專(zhuān)業(yè)戶(hù)”以持股不動(dòng)的方式表達(dá)對(duì)相關(guān)個(gè)股的看好。不過(guò)，由于今年1月份股指大幅下挫，兩家公司所作出的“堅(jiān)守”決定，也使一些股票投資處于浮虧境地。例如，國(guó)華人壽去年8月份曾強(qiáng)勢(shì)舉牌東湖高新，此后又進(jìn)一步加倉(cāng)。經(jīng)記者粗略計(jì)算，其平均買(mǎi)入成本應(yīng)在每股10元以上，隨著今年1月市場(chǎng)震蕩下挫，東湖高新最新股價(jià)已跌至8.17元。而國(guó)華人壽早前對(duì)華鑫股份、新世界的舉牌操作，目前也處于浮虧狀態(tài)。

　　與之類(lèi)似，中科匯通對(duì)舉牌個(gè)股的投資也是“盈虧各半”。低位買(mǎi)入的大連圣亞、寶誠(chéng)股份為其帶來(lái)了一定浮盈，但高位舉牌的設(shè)計(jì)股份、豐樂(lè)種業(yè)則產(chǎn)生了一定的浮虧。

　　牛散群體：減倉(cāng)“蟄伏”搏短線(xiàn)

　　所謂“船小好掉頭”，相較于上述“國(guó)字號(hào)”機(jī)構(gòu)以及舉牌“雙雄”的中長(zhǎng)線(xiàn)投資配置，資金規(guī)模相對(duì)較小、擅長(zhǎng)短線(xiàn)的牛散群體盡顯其操作的靈活性。值得一提的是，在去年下半年市場(chǎng)出現(xiàn)大跌后，一些傳統(tǒng)知名牛散大幅收縮“戰(zhàn)線(xiàn)”，投資風(fēng)格日趨謹(jǐn)慎。反觀(guān)一些新近崛起的牛散，其操作風(fēng)格卻顯犀利，頻頻“捕獲”短線(xiàn)牛股。

　　由于在投資過(guò)程中頻頻“獵獲”大牛股，蔣政一近年來(lái)一直被視作A股市場(chǎng)“牛散”的杰出代表。記者注意到，在去年6月份股指高位階段，蔣政一共進(jìn)入*ST江化、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)等11家上市公司的十大流通股股東序列，投資熱情之高可見(jiàn)一斑。

　　然而，隨著大盤(pán)此后進(jìn)入非理性下跌通道，蔣政一將上述持股快速斬倉(cāng)，至去年9月末，持股量入圍十大流通股股東名單的僅有三變科技一只，這也是由于三變科技停牌無(wú)法賣(mài)出所致。此后，無(wú)論大盤(pán)反彈還是震蕩，蔣政一均沒(méi)有大舉建倉(cāng)個(gè)股，而是采取了“快進(jìn)快出”策略，截至今年3月末，蔣政一持股標(biāo)的中只有中核鈦白、三變科技區(qū)區(qū)兩只個(gè)股，其在去年四季度買(mǎi)入的浙江美大已在今年一季度快速拋出。

　　同樣，在經(jīng)歷了數(shù)輪大跌后，以押注重組股出名的鄒瀚樞，其投資風(fēng)格也發(fā)生了較大變化。最新一季報(bào)顯示，鄒瀚樞所持標(biāo)的為振東制藥和藍(lán)海華騰，均為創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。

　　在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，蔣政一、鄒瀚樞早前都以“押寶”重組股聞名，但在市場(chǎng)急劇震蕩的背景下，對(duì)某些個(gè)股的中長(zhǎng)期潛伏將面臨巨大的不確定性，這或是兩位牛散放棄重組股轉(zhuǎn)做中短線(xiàn)投資的原因所在。

　　不過(guò)，在蔣政一、鄒瀚樞等傳統(tǒng)牛散選擇低調(diào)“蟄伏”之際，新晉牛散卻在市場(chǎng)中不斷涌現(xiàn)，其中一位名叫“施桂花”的自然人堪稱(chēng)代表。

　　相關(guān)信息顯示，三峽水利股價(jià)今年一季度以來(lái)逆勢(shì)大幅上漲，而一季度大舉建倉(cāng)該股并堅(jiān)定持有的施桂花（持有507.45萬(wàn)股），從中已賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。除三峽水利外，施桂花截至今年3月末還持有佰利聯(lián)88.50萬(wàn)股，該股同樣是一季度的大牛股，今年1月以來(lái)最高漲幅一度超過(guò)60%。

　　施桂花重倉(cāng)買(mǎi)入上述兩只個(gè)股的原因不得而知，但記者注意到，上述兩只股票均為高送轉(zhuǎn)類(lèi)個(gè)股，其中三峽水利2015年度利潤(rùn)分配方案為“10轉(zhuǎn)20派1.5元”；佰利聯(lián)則更為慷慨，同期利潤(rùn)分配方案為“10轉(zhuǎn)25派3.5元”?？梢?jiàn)，施桂花對(duì)于高送轉(zhuǎn)類(lèi)個(gè)股青睞有加，并成功將操作思路轉(zhuǎn)化成投資浮盈。（記者 徐銳）