公募基金棄小從大調(diào)倉(cāng)忙

　　當(dāng)前公募基金倉(cāng)位有小幅調(diào)低，尤其是公募偏股型基金的倉(cāng)位降至60%以下，與2008年熊市底部水平接近。與此同時(shí)，7月份股票型產(chǎn)品收益率顯著下滑，2358只有凈值更新的產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品僅有384只，占比為16.28%。同時(shí)，7月股票型基金平均下跌11.5%。可是，公募經(jīng)理對(duì)參與短期反彈興趣不大，更主要的操作是利用反彈對(duì)倉(cāng)位作結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　上周滬指上漲5.91%，深圳成指上漲5.43%，中小板、創(chuàng)業(yè)板則分別上漲5.09%和3.77%。資金流向有從小市值品種轉(zhuǎn)移藍(lán)籌的跡象，但在目前A股就此形成新一輪上升行情的可能性不大。

　　在公募看來，風(fēng)險(xiǎn)還是集中在前期估值過高的品種。雖然前期小市值品種下跌超過五成以上，但一些看業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理感覺仍然看不見底。有公募基金經(jīng)理認(rèn)為，美國(guó)加息之前應(yīng)該保持較低倉(cāng)位，并以配置低風(fēng)險(xiǎn)品種為主?，F(xiàn)在謹(jǐn)慎點(diǎn)沒壞處，錯(cuò)過一點(diǎn)沒有問題，不會(huì)少賺多少錢。

　　私募基金忙于做短線

　　7月滬指下跌逾14%，近七成套利型私募基金獲得正收益。數(shù)據(jù)顯示，套利策略私募基金7月份收益相對(duì)超過股票型產(chǎn)品，347只套利型產(chǎn)品中，獲得正收益的產(chǎn)品為231只，占比達(dá)66.57%。

　　在本次股災(zāi)中得以全身而退的少數(shù)私募雖然有最充沛的“彈藥”，但他們相對(duì)卻又是最謹(jǐn)慎的，寧愿守住這來之不易的勝利果實(shí)。相對(duì)積極一些的反而是那些在“股災(zāi)”中后段受傷離場(chǎng)、但又基本保全了本金的私募，他們會(huì)以“天”為單位靈活地參與反彈，高拋低吸，以爭(zhēng)取逐步修復(fù)凈值。

　　目前，大部分個(gè)股反彈幅度在20%-50%，而私募是融資的主力軍。有私募經(jīng)理表示，從本周所處的時(shí)間來看，自3373點(diǎn)以來大盤都遵循著三周的規(guī)律，反彈三周，回落三周，而下周進(jìn)入本次反彈的第三周，存在再次進(jìn)入短線變盤點(diǎn)的可能性。從過往歷史看，當(dāng)市場(chǎng)整體反彈到15%-20%以上，大部分私募都是“滑頭”。

　　券商自救集體看多

　　上周滬深兩市大盤沖高震蕩，國(guó)資改革加速及人民幣匯率貶值等因素交錯(cuò)影響，市場(chǎng)表現(xiàn)較為搖擺，波動(dòng)較大。多數(shù)投資者認(rèn)為，上證綜指在4000點(diǎn)上方阻力較大，難以有效站穩(wěn)，大盤指標(biāo)股中國(guó)石油、中國(guó)石化近日橫盤震蕩，招商銀行四連陰，后市以震蕩反復(fù)為主，箱體格局不變。但對(duì)于本周走勢(shì)，九家測(cè)評(píng)的券商無一看空。申萬宏源和銀泰證券兩家看平，民生證券、西部證券、西南證券、新時(shí)代證券、太平洋證券、信達(dá)證券、大同證券等七家看多。他們認(rèn)為，經(jīng)歷了前期暴跌之后，市場(chǎng)悲觀預(yù)期正在從自我強(qiáng)化轉(zhuǎn)向逐步消化?！巴獠苛α俊背蔀樯现苁袌?chǎng)上行的主要推動(dòng)力，國(guó)企改革概念炒作，而且從央企擴(kuò)延到地方國(guó)企。

　　然而，券商集體唱多也許與券商自救有關(guān)。7月市場(chǎng)震蕩下行，引發(fā)了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的全面收縮，對(duì)券商業(yè)績(jī)形成拖累。據(jù)已披露7月業(yè)績(jī)的15家上市券商數(shù)據(jù)顯示，這15家上市券商母公司7月合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)74.7億元，環(huán)比6月大幅縮減52%。

　　保險(xiǎn)資金“入侵”房企

　　早在去年開始，包括金地、金融街、佳兆業(yè)、華業(yè)集團(tuán)等大批房企，均在資本市場(chǎng)遭到險(xiǎn)資大鱷們的舉牌或股權(quán)收購(gòu)。今年以來，就連地產(chǎn)大佬也沒能“逃脫”險(xiǎn)資大鱷手掌。前海人壽及其一致行動(dòng)人鉅盛華舉牌萬科，中國(guó)平安“牽手”碧桂園，新華人壽“現(xiàn)身”保利地產(chǎn)前十大股東……截至今年7月初，在133家A股房企中，被險(xiǎn)資進(jìn)入前十大股東的房企多達(dá)25家，占比達(dá)到18%。

　　調(diào)查發(fā)現(xiàn)大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位有差異。很多大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在一季度的倉(cāng)位很低，4月以后有所加倉(cāng)，而“股災(zāi)”之后又響應(yīng)號(hào)召進(jìn)一步加倉(cāng)，因此近期的倉(cāng)位反而比較重了。而一些小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)比較靈活，很多在“股災(zāi)”前后進(jìn)行了大幅減倉(cāng)，甚至接近零倉(cāng)位，維穩(wěn)主動(dòng)加倉(cāng)后目前倉(cāng)位仍不重。

　　值得注意的是，除了上述挺進(jìn)房企外，保險(xiǎn)資金又開始謀劃夾層基金。一些大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)在組建相應(yīng)的投資團(tuán)隊(duì)對(duì)夾層基金進(jìn)行布局，夾層基金相對(duì)短的期限以及穩(wěn)定的期間分配對(duì)險(xiǎn)資吸引力較大。夾層基金目前被認(rèn)為是保險(xiǎn)資金幫助高科技行業(yè)中小企業(yè)融資的主要工具。

　　大中戶杠桿有加有降

　　“暴跌后遺癥”在這個(gè)群體中反映明顯。股市前期的暴跌，給參與配資的個(gè)人投資者上了一堂教訓(xùn)深刻的風(fēng)險(xiǎn)課，交過不菲的學(xué)費(fèi)之后，多數(shù)配資客降杠桿遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn) 。網(wǎng)上調(diào)查顯示，有損失慘重者如驚弓之鳥，無力再博反彈，近八成網(wǎng)友表示在反彈中不會(huì)加杠桿。

　　隨著大盤沖擊4000點(diǎn)，大盤也開始直面上方的壓力位，尤其是4050點(diǎn)上方存在著重重壓力位，反彈已經(jīng)開始逐步進(jìn)入壓力區(qū)域。但也有部分“賭性很大”的大中戶投資客正悄悄重拾杠桿上陣搏殺，以求翻本。