次新股走強(qiáng) 逐利資金“抱團(tuán)取暖”

　　2016年以來(lái)，A股市場(chǎng)俯沖之后震蕩尋底，然而大盤的低迷狀況并沒(méi)有影響到次新股板塊的炒作熱情，今年以來(lái)Wind次新股指數(shù)漲幅達(dá)到93.30%，更為值得關(guān)注的是其5月下旬以來(lái)的加速上揚(yáng)。昨日，A股市場(chǎng)再度被日漲3.73%的次新股板塊所感染，總體先抑后揚(yáng)，主要指數(shù)翻紅。有觀點(diǎn)認(rèn)為，次新股的熱炒可能成為帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)的導(dǎo)火索；但更多的觀點(diǎn)認(rèn)為，次新股熱潮是市場(chǎng)熱點(diǎn)匱乏的情況下，存量資金“抱團(tuán)取暖”的無(wú)奈之舉。在觀望資金居多的情況下，券商人士普遍認(rèn)為，次新股尚難擔(dān)綱吸引資金入市的大任，不過(guò)在監(jiān)管趨嚴(yán)、炒殼受限的情況下，次新股稀缺性提升，吸引了逐利資金的“抱團(tuán)取暖”。

　　機(jī)遇豐富 次新股熱潮迭起

　　散戶劉先生是這輪市場(chǎng)中次新股的積極參與者，盡管并未能夠踏準(zhǔn)每一次節(jié)奏，但他堅(jiān)信次新股的行情“有機(jī)可乘”?！按蛐轮泻炇找婵隙ㄗ畲螅翘y了?！辈贿^(guò)，新股上市之后的靚麗走勢(shì)仍然引得劉先生如癡如醉，在長(zhǎng)期關(guān)注多只次新股的走勢(shì)之后，劉先生發(fā)現(xiàn)：“連續(xù)漲停結(jié)束開板之后，往往會(huì)成交急劇放量，隨后短暫調(diào)整。其實(shí)這個(gè)放量可以解讀為前期獲利資金的出逃，但另一方面，也說(shuō)明不少場(chǎng)外資金接盤介入，這些資金怎么可能做虧本的生意呢？”

　　在這樣的猜測(cè)之下，劉先生在每次開板回調(diào)的低位介入博弈，等待反彈后波段拋出。而從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，的確大多數(shù)個(gè)股均在開板之后出現(xiàn)不同程度的回調(diào)，隨后也大多出現(xiàn)反彈，強(qiáng)勢(shì)者諸如維宏股份，在短暫回調(diào)之后“一飛沖天”，昨日股價(jià)已經(jīng)突破了212元；而相對(duì)較弱勢(shì)的次新股，也大多有所反彈，并在近期次新股熱潮中進(jìn)一步收復(fù)失地。

　　回顧歷史走勢(shì)，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷之時(shí)次新股已經(jīng)表現(xiàn)出良好的韌性。例如在4月15日至5月15日期間，滬深主要指數(shù)紛紛向下俯沖；但次新股指數(shù)期間僅是進(jìn)行了平臺(tái)整理。個(gè)股表現(xiàn)則相對(duì)差異較大，有的個(gè)股隨著大盤連續(xù)回落，有的則保持堅(jiān)挺，橫盤乃至小漲，但大多數(shù)都在隨后收復(fù)了失地。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2015年6月以來(lái)上市的次新股中，上述區(qū)間跌幅最大的華鈺礦業(yè)、柏堡龍、音飛儲(chǔ)存、萬(wàn)里石和鷺燕醫(yī)藥，跌幅均超過(guò)23%；不過(guò)在5月15日至6月20日，上述四只個(gè)股分別上漲超過(guò)29%、8%、15%和24%，其余相對(duì)較堅(jiān)挺的個(gè)股更是大多收復(fù)失地。

　　“從更長(zhǎng)的時(shí)間段來(lái)看，不乏次新股回調(diào)后的價(jià)格僅相當(dāng)于歷史高位時(shí)的五折水平，在那時(shí)介入幾乎對(duì)于次新股而言是穩(wěn)賺不賠的買賣?！眲⑾壬缡钦f(shuō)。誠(chéng)然，相對(duì)于大多數(shù)二級(jí)市場(chǎng)中“一臥不起”的個(gè)股而言，劉先生對(duì)次新股的這種投資方式確實(shí)具備更大的概率取得良好的收益。

　　熱點(diǎn)匱乏 資金“抱團(tuán)取暖”

　　實(shí)際上，次新股的炒作熱炒，可以看作“不差錢”的市場(chǎng)中，資金的又一次“抱團(tuán)取暖”。

　　從傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)來(lái)說(shuō)，國(guó)金證券指出，次新股具有5個(gè)“與生俱來(lái)”的優(yōu)勢(shì)。一是上市時(shí)間相對(duì)不長(zhǎng)、資金盤口沒(méi)那么復(fù)雜、套牢盤或獲利盤相對(duì)不重；二是新股發(fā)行制度改革后，中簽率大幅降低，新股籌碼更加分散，較重籌碼集中砸盤的可能性大幅降低；三是一年之內(nèi)無(wú)解禁的壓力；四是在注冊(cè)制未推出之前，次新股作為新股熱炒的延伸，具備可選的稀缺性；五是次新股一般具備高成長(zhǎng)性和高送轉(zhuǎn)預(yù)期。當(dāng)前新股發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)定，中報(bào)高送轉(zhuǎn)行情有望展開，成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)。銀泰證券策略分析師陳建華表示，實(shí)際上，次新股的熱炒是當(dāng)前新股發(fā)行制度讓利于二級(jí)市場(chǎng)的延續(xù)，從新股上市之后往往連續(xù)漲停可見(jiàn)一斑。

　　從行情走勢(shì)來(lái)看，A股市場(chǎng)趨勢(shì)尚未顯山露水，“人心思漲”但是“跌不深”、“漲不動(dòng)”。在這種情況下，市場(chǎng)之中雖然有充沛的流動(dòng)性，但是不知道該投向哪里。金百臨咨詢策略分析師秦洪表示，目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，市場(chǎng)中錢多但缺乏強(qiáng)有力的產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)，中長(zhǎng)線走勢(shì)也尚難看到樂(lè)觀因素。這些資金不敢介入換手率低的老股，因而選擇介入換手率高、行業(yè)、成長(zhǎng)性相對(duì)較新的次新股板塊快進(jìn)快出。西部證券投資顧問(wèn)黃錚也指出，次新股多屬于新興產(chǎn)業(yè)，符合主流創(chuàng)新趨勢(shì)，多數(shù)盤小績(jī)優(yōu)具備一定稀缺性，再加上歷史套牢盤相對(duì)較少，容易受到資金青睞。

　　不僅如此，監(jiān)管趨嚴(yán)、限制炒殼的情況下，也間接刺激了次新股。中信證券投資顧問(wèn)符海問(wèn)表示，受民間投資持續(xù)疲弱、貨幣政策難以更加寬松、財(cái)政支出速度減緩等因素綜合影響，A股仍將處于弱平衡態(tài)勢(shì)。在這種情況下，存量資金必須尋找炒作目標(biāo)，追逐短期利潤(rùn)。那么題材股或次新股就成了這部分資金的目標(biāo)。特別是次新股，除了自身天然優(yōu)勢(shì)外，在監(jiān)管層監(jiān)管趨嚴(yán)、限制炒殼的情況下，次新股更是成為稀缺資源。

　　存量博弈 市場(chǎng)“尚難言底”

　　實(shí)際上，當(dāng)前市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)仍然占據(jù)主導(dǎo)，風(fēng)險(xiǎn)偏好并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)資金的這種抱團(tuán)取暖行為，恰恰說(shuō)明了資金不敢大面積撒網(wǎng)。而券商人士也多認(rèn)為，次新股的炒作難以成為牛市起點(diǎn)。

　　當(dāng)前市場(chǎng)仍然存在諸多不確定性，周旭表示，目前談A股市場(chǎng)牛市還為時(shí)過(guò)早，外圍環(huán)境復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也需要反復(fù)筑底，A股市場(chǎng)雖經(jīng)歷一年調(diào)整，但估值并不便宜，尤其是中小盤股，大小非在中小盤股上的大量減持，表明還需要時(shí)間來(lái)消化估值壓力。因此，目前只是去年大幅下跌之后的“喘息期”，構(gòu)筑新的波動(dòng)平臺(tái)可能是未來(lái)較長(zhǎng)的選擇。

　　這種炒作并不能說(shuō)明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，而成為一種脫離基本面的籌碼與標(biāo)的。廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，炒作改革主題實(shí)際上是一種“抱團(tuán)取暖”，目的是賺快錢。秦洪認(rèn)為，新股抑或是次新股當(dāng)前的估值均過(guò)高，在這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，次新股其實(shí)就是資金的一個(gè)炒作籌碼，而并不受到行業(yè)前景和公司估值的束縛，因而也就不具備太多的市場(chǎng)含義，難言帶動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入牛市。

　　申萬(wàn)宏源證券研究所總監(jiān)錢啟敏認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面仍面臨轉(zhuǎn)型和下行的壓力，股市資金仍缺乏增量，銀證轉(zhuǎn)賬已經(jīng)連續(xù)四周凈流出，而產(chǎn)業(yè)資本離場(chǎng)不斷加快，甚至出現(xiàn)不少大股東清倉(cāng)式減持，因此存量博弈格局不變。再加上技術(shù)面3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)以及2965點(diǎn)半年線阻力位，后續(xù)上行突破的難度很大?？傮w上投資者仍應(yīng)謹(jǐn)慎為宜，防御為主。