P2P平臺布局新三板股權(quán)質(zhì)押 風險頻現(xiàn)措施急需落地

　　P2P平臺開始發(fā)力新三板股權(quán)質(zhì)押？如果只是換個地盤做融資，原本就未解決的問題仍難回避。

　　《中國經(jīng)營報》記者觀察到，上半年以來，新三板公司定增遇冷已是不爭的事實。不過在新三板公司哥倫布出現(xiàn)董事長“失聯(lián)”事件之后，部分商業(yè)銀行已經(jīng)迅速收緊了針對新三板的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。

　　一些P2P平臺在“資產(chǎn)荒”的大背景之下，意圖借此“補位”銀行。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前對接新三板股權(quán)質(zhì)押資產(chǎn)端的P2P平臺將近10家，其中，重點推出三板貸產(chǎn)品的聚金資本，最高的產(chǎn)品收益率可達15.9%，遠高于行業(yè)平均收益率水平。

　　不過，由于新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在實際操作過程中，還會面臨爆倉風險、流動性風險以及道德風險等多重風險，而這將對聚金資本這類開展相關(guān)業(yè)務(wù)的P2P平臺的風控能力提出挑戰(zhàn)。此外，廣東南方金融創(chuàng)新研究院秘書長徐北還指出，在大多數(shù)新三板掛牌公司沒有成交量的情況下，P2P平臺選擇三板貸業(yè)務(wù)，或許只是一種宣傳噓頭。

　　難避風險困局

　　今年以來，新三板對于股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的需求來勢兇猛。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年已有約680家新三板企業(yè)公告了約1300次股權(quán)質(zhì)押操作，涉及股數(shù)超過100億股。

　　實際上，在新三板股權(quán)質(zhì)押規(guī)模擴大的背后正是銀行掘金新三板市場的身影。截至目前，銀行已經(jīng)成為新三板股權(quán)市場上規(guī)模最大的質(zhì)押權(quán)人主體。不過在近期銀行開始收緊這一渠道的情況下，不少P2P開始開拓這部分業(yè)務(wù)，以期開拓資產(chǎn)端資源。

　　記者7月27日瀏覽聚金資本官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，首頁的6個推薦項目里，有4個是三板貸業(yè)務(wù)，投資期限分別為1個月、2個月和3個月。查閱上述投資列表可以看出，其三板貸項目自上線至今，均以這3個投資期限為標準。

　　相比于銀行股權(quán)質(zhì)押，P2P的審核流程更短。但也有業(yè)內(nèi)人士指出，P2P的風控流程無法與銀行風控流程比肩，在如今新三板多重難題待解的前提下，平臺項目的風險性也需要引起重視。對此，聚金資本資產(chǎn)管理部總經(jīng)理連宗超對記者表示，聚金資本會對新三板企業(yè)的行業(yè)能力、財務(wù)指標、成長性等幾十項指標進行考察。

　　不過業(yè)內(nèi)人士指出，新三板貸款的主要風險在于融資方的還款能力以及所質(zhì)押股權(quán)的保障能力。P2P平臺在開展該項業(yè)務(wù)時，除了篩選借款企業(yè)，還應(yīng)對所質(zhì)押股權(quán)的質(zhì)押率有所要求。

　　平臺應(yīng)對措施需落地

　　從目前已爆出的事件來看，三板貸項目的風險存在于：一是出質(zhì)方的道德風險：哥倫步、東田藥業(yè)事件均顯現(xiàn)出，當質(zhì)押股權(quán)的新三板公司由于自身原因出現(xiàn)停牌、退市等情況，將給質(zhì)權(quán)人帶來較為嚴重的不良后果。二是存在出質(zhì)方爆倉風險。

　　盈燦咨詢高級研究員張葉霞認為，一旦發(fā)生風險事件，受制于新三板流動性問題，質(zhì)權(quán)方平倉操作困難。

　　民貸天下CEO陳挺認為，哥倫步、東田藥業(yè)這類問題，對整個借貸行業(yè)是一個警示。P2P公司防范類似問題，關(guān)鍵在于前期對借款主體的選擇、風控評審以及貸后管理。此外，還需嚴格貸后持續(xù)跟蹤機制，對借款主體和擔保主體進行持續(xù)監(jiān)督，及時準確地了解債權(quán)方動向。

　　據(jù)聚金資本官方介紹，為控制風險，聚金資本在與新三板公司簽約項目合同時，一般會追加公司股東、財務(wù)總監(jiān)，甚至是有關(guān)聯(lián)的投資機構(gòu)作為第三方擔保。

　　不過，徐北向《中國經(jīng)營報》記者指出，新三板股票因為缺乏流動性所以并無擔保意義，股權(quán)質(zhì)押項目確需一個第三方做擔保，而著力讓反擔保發(fā)揮實際意義才是根本。

　　據(jù)了解，聚金資本會賦予合格企業(yè)不超過1000萬元的1年期的綜合授信，在授信周期和額度內(nèi)，企業(yè)不需被第二次考察和認證。這個過程中，當質(zhì)押率降低到75%以下時，聚金資本將要求企業(yè)補充質(zhì)押。

　　徐北指出，在互聯(lián)網(wǎng)時代，能做到綜合授信后不再考察借款人資質(zhì)，只可能發(fā)生在小額、分散的消費類貸款。風險是動態(tài)的，現(xiàn)在企業(yè)為良性，不代表以后也是。風控應(yīng)著重解決信息不對稱問題，企業(yè)在不同階段有不同借款用途和還款來源，隨著時間變化，信息必然不對稱，必須要做放款盡職調(diào)查。

　　此外，徐北認為投資人需理性對待三板貸項目。一方面新三板股權(quán)流動性較差，如果發(fā)生賠付，很難折現(xiàn)；另一方面，股權(quán)在P2P平臺質(zhì)押是一種第三方反擔保措施，投資人應(yīng)更多該關(guān)注具體資金流向。

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