全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)日前首次發(fā)布了對主辦券商2016年4月的執(zhí)業(yè)質(zhì)量情況評價計值，其中華鑫證券以100點的綜合點值獲得最高評價。5月12日，在華鑫證券舉辦的新三板業(yè)務(wù)論壇上，公司副總裁孫辰健表示，券商在發(fā)展新三板業(yè)務(wù)時整體聯(lián)動性非常重要，必須能夠為公司提供一條龍的增值服務(wù)，新三板的發(fā)展空間值得券商深挖。

　　華鑫證券新三板業(yè)務(wù)啟動于2013年初，并在當年獲得全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格。目前公司擁有60多人的專業(yè)化團隊，并形成了“推薦掛牌”和“做市交易”兩大核心業(yè)務(wù)。

　　中國證券報：華鑫證券在新三板確立了何種業(yè)務(wù)模式？

　　孫辰健：華鑫證券以打造新三板全產(chǎn)業(yè)鏈(PE/直投--推薦--融資--并購--做市--轉(zhuǎn)板)為核心服務(wù)模式。幫助客戶掛牌不是我們的唯一目的，我們將通過深入了解中小企業(yè)的行業(yè)特征、企業(yè)訴求和發(fā)展現(xiàn)狀，協(xié)助中小微企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略、開展企業(yè)改制、進行規(guī)范化運作、提升市場影響力，并充分利用華鑫證券國內(nèi)和國際兩個市場的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，為企業(yè)進一步發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)協(xié)作和產(chǎn)業(yè)整合方面的一攬子資本市場服務(wù)。

　　華鑫證券是全國首批43家做市商之一。新三板做市業(yè)務(wù)已為超過40家掛牌公司提供做市服務(wù)，已投入做市資金總額約6億元，參與做市企業(yè)總市值接近700億元。業(yè)務(wù)開展至今所參與做市股票日均換手率在1%左右。做市交易業(yè)務(wù)團隊具有多年的投研經(jīng)驗，碩士學歷占到70%，海外留學背景占到50%。我們始終以企業(yè)成長為核心邏輯，篩選做市精品企業(yè)，其中做市交易金額/做市家數(shù)等多項交易指標始終位列全行業(yè)前三分之一。

　　中國證券報：做市商的盈利方式有資本利得和交易利得，這兩種盈利方式有時候有一定的沖突，尤其是在做市商需要提供流動性的時候，華鑫證券是如何平衡這種沖突的？

　　孫辰健：華鑫作為一家證券公司，肯定不會不考慮利潤，也要為公司股東負責，但是我們也會考慮長期利潤，比如對做市企業(yè)的服務(wù)口碑，做市不是最終目的，而應(yīng)該通過做市，更好地服務(wù)企業(yè)，為企業(yè)提供更多的增值服務(wù)，如融資、并購等多種資本市場活動，所以我們對做市業(yè)務(wù)的考核是綜合考核，并不考核短期業(yè)績，更多考核的是為企業(yè)服務(wù)能力以及鼓勵參與多交易，增加市場流動性。

　　中國證券報：華鑫作為第一批做市商之一，目前參與做市企業(yè)家數(shù)并不多，但從公開信息看，參與每家做市公司持有股數(shù)卻比較多，這是華鑫的做市風格嗎？

　　孫辰?。喝A鑫目前平均單家做市企業(yè)成交量和成交額排名比較靠前。我們做市業(yè)務(wù)通過分析企業(yè)成長的核心邏輯，篩選市場中的精品企業(yè)。我們本質(zhì)上還是中介機構(gòu)，比拼的是服務(wù)質(zhì)量，而且做市業(yè)務(wù)還承擔了投資和投后管理的功能，所以我們追求的不是數(shù)量，而是對每一個做市企業(yè)的深度了解和深度服務(wù)。

　　中國證券報：新三板分層之后，新三板創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層會出現(xiàn)什么樣的變化格局？

　　孫辰?。悍謱雍罄m(xù)市場會有怎樣的表現(xiàn)有待相關(guān)的政策落地。未來一定會有企業(yè)因為發(fā)展緩慢、萎縮而越來越?jīng)]人關(guān)注，淪落為仙股，也一定會有很多企業(yè)因為各種原因被摘牌，這都是一個健康市場所必備的淘汰機制。但是也一定會有一些暫時沒有進入創(chuàng)新層的企業(yè)穩(wěn)步經(jīng)營，潛心發(fā)展，被一些沙里淘金的機構(gòu)投資者發(fā)現(xiàn)，給予其合理的估值，投資者可以賺取公司成長的收益，還可以預期賺取升級到創(chuàng)新層流動性溢價的收益。

　　中國證券報：目前新三板市場的流動性還是不足，有什么解決方案？

　　孫辰健：新三板市場還是一個新市場，不可能一步到位，但隨著創(chuàng)新層利好政策的頒布實施，創(chuàng)新層的流動性會有所好轉(zhuǎn)，也會對基礎(chǔ)層起到帶動作用，尤其是一些品質(zhì)優(yōu)質(zhì)而暫時未能進入創(chuàng)新層的企業(yè)。新三板市場2015年的換手率是53%左右，對于一個剛起步的市場來說，這樣的換手率其實已經(jīng)不低。

　　中國證券報：新三板中大多數(shù)公司在外流通的股數(shù)較少，少量成交額就可以拉高或壓低股價，投資者面臨股票大幅波動的風險，投資者應(yīng)如何規(guī)避這種風險？

　　孫辰?。盒氯迤髽I(yè)流通股較少確實給一些機構(gòu)提供了操縱股價便利的可能，其實做市商制度在一定程度上是可以抑制這種操縱價格的行為的。做市商一方面提供流動性，另一方面提供雙向報價，即給予企業(yè)以合理的估值，投資者可以在投資前先看一下這家企業(yè)有多少家做市商，做市商越多，相對而言越難以操縱股價，同時也表明企業(yè)越被券商看好。

　　中國證券報：股轉(zhuǎn)系統(tǒng)今年發(fā)出了不少警示函，說明今年監(jiān)管趨嚴，這對市場和券商有什么影響？

　　孫辰健：新三板掛牌公司數(shù)量達到一定的程度，必然會有各種各樣的違規(guī)發(fā)生，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)如果不能及時監(jiān)管，必會影響這個市場后續(xù)的發(fā)展，所以嚴格監(jiān)管是符合各方利益的。我們希望各方共同維護這個市場，我們也會以身作則，尊重市場規(guī)則，著眼于長遠。