隨著新三板掛牌公司年報(bào)披露高峰期的到來，每10股轉(zhuǎn)增百股以上的“超級(jí)”高送轉(zhuǎn)方案逐漸增多。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分新三板掛牌公司推出“超級(jí)”送轉(zhuǎn)方案可能是為了便利融資和沖刺創(chuàng)新層。

　　高送轉(zhuǎn)方案增多

　　新三板掛牌公司身臨其境24日發(fā)布權(quán)益分派方案，擬以總股本220萬股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增105股，分紅后總股本將增至2530萬股，成為新三板“超級(jí)”高送轉(zhuǎn)的最新案例。

　　據(jù)Choice金融終端統(tǒng)計(jì)，截至3月中旬，在已披露的234份新三板掛牌公司分配方案中，有79份分配比例在每10股送轉(zhuǎn)10股以上，占比33.7%，而去年同期這一比例為18.5%。其中，醫(yī)藥企業(yè)君實(shí)生物和VR概念股身臨其境分別推出了“10轉(zhuǎn)150”和“10轉(zhuǎn)105”的“超級(jí)”高送轉(zhuǎn)方案。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“超級(jí)”送轉(zhuǎn)增加是今年新三板的新現(xiàn)象，擬高送轉(zhuǎn)的掛牌公司數(shù)量持續(xù)增加。

　　有私募人士指出，在A股主板市場(chǎng)，通常擁有較高的未分配利潤(rùn)或資本公積才能實(shí)施較大比例送股、轉(zhuǎn)股。在新三板市場(chǎng)，多數(shù)高送轉(zhuǎn)公司也具備這一特征。

　　部分新三板掛牌公司在推出高送轉(zhuǎn)方案的同時(shí)，也會(huì)出臺(tái)配套舉措，如通過高送轉(zhuǎn)擴(kuò)大股本實(shí)際是為后續(xù)的融資做鋪墊。以君實(shí)生物為例，公司2015年?duì)I業(yè)收入僅288.68萬元，凈利潤(rùn)為-5797.03萬元。就在君實(shí)生物推出高送轉(zhuǎn)方案不久，公司在3月2日發(fā)布新一輪股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)方案，擬以3.97元/股的價(jià)格定向發(fā)行6300萬股，擬募集資金總額為24999.18萬元，以滿足主營(yíng)業(yè)務(wù)高投入、高產(chǎn)出的需求。

　　市場(chǎng)人士表示，新三板掛牌公司如果股本小、股價(jià)高，往往不方便股權(quán)的交易和流通。如果擴(kuò)大股本，使公司股價(jià)降低，可以便利更多投資者參與交易。因此，擴(kuò)大股本有利于公司引入更多投資者和資本金。

　　券商人士透露，新三板市場(chǎng)部分掛牌公司的資本積累主要來自募集資金。尤其經(jīng)過2014年和2015年火熱的融資后，不少掛牌公司募集了充裕資金，具備擴(kuò)大股本的動(dòng)力和條件。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，沖擊創(chuàng)新層是部分新三板掛牌公司高送轉(zhuǎn)的動(dòng)力。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司此前發(fā)布的關(guān)于分層制度的征求意見稿擬訂了三套進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)，其中標(biāo)準(zhǔn)二為：最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%；最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬元；股本不少于2000萬元。這意味著，掛牌公司將股本擴(kuò)充到2000萬元是沖擊創(chuàng)新層的條件之一，而進(jìn)入創(chuàng)新層后，公司未來有望分享更多制度紅利。

　　公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月中旬，在已發(fā)布2015年年報(bào)的55家基準(zhǔn)股本低于2000萬元的公司中，通過送轉(zhuǎn)方案可以將股本增至2000萬元以上的達(dá)39家。

　　理性看待高送轉(zhuǎn)

　　有機(jī)構(gòu)人士表示，無論是主板市場(chǎng)還是新三板市場(chǎng)，對(duì)股東而言，公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)并不能增加其持股的實(shí)際價(jià)值，甚至還可能因?yàn)樗娃D(zhuǎn)過程中的扣稅而降低持股價(jià)值。對(duì)于近期新三板市場(chǎng)的“超級(jí)”送轉(zhuǎn)應(yīng)理性看待。目前公布“超級(jí)”送轉(zhuǎn)方案的大多是協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司，方案對(duì)股價(jià)的影響暫時(shí)沒有得到充分體現(xiàn)。整體來說，新三板市場(chǎng)的定位是通過吸引長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，日前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司首次對(duì)掛牌公司年報(bào)進(jìn)行了事后審查，問詢了部分掛牌公司年報(bào)中的多處財(cái)務(wù)問題，這意味著監(jiān)管正走向細(xì)化。雖然掛牌公司的股份送轉(zhuǎn)屬于市場(chǎng)化行為，但如果存在不規(guī)范之處，監(jiān)管部門也有必要出手。暖流資產(chǎn)相關(guān)人士表示，監(jiān)管的細(xì)化與升級(jí)有利于新三板市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。