券商大佬 國泰君安 (601211)猴年伊始便遇糟心事，可謂流年開局不利。2月17日，春節(jié)后開工第二天，公司便收到上海證監(jiān)局的一個(gè)“大禮包”。 因制造2015年12月31日的“砸盤血案”，國泰君安被限制新增做市業(yè)務(wù)三個(gè)月，責(zé)令其在規(guī)定時(shí)間內(nèi)每3個(gè)月對(duì)做市業(yè)務(wù)部門開展一次內(nèi)部合規(guī)檢查，并對(duì) 場(chǎng)外市場(chǎng)部做市部門負(fù)責(zé)人王仕宏做出處分。

　　上海證監(jiān)局的《行政監(jiān)管措施事先告知書》顯示：“經(jīng)查，你單位場(chǎng)外市場(chǎng)部做市業(yè)務(wù)部門的績效考核體系、內(nèi)部管理與控制方面等存在重大缺陷，導(dǎo)致 2015年12月31日你單位做市股票發(fā)生一系列報(bào)價(jià)異常事件，造成惡劣的市場(chǎng)影響。以上事實(shí)有交易記錄、詢問筆錄、手機(jī)取證記錄等證據(jù)證明。”

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，作為做市大戶，對(duì)新三板做市制度不僅不呵護(hù)，反而為了一己私利去破壞，有違道德。并認(rèn)為國泰君安砸盤行為違規(guī)，涉嫌操縱市場(chǎng)，擾亂了秩序，市場(chǎng)影響惡劣。國泰君安此次上演的“砸盤”事件也許是出于對(duì)業(yè)績的考量，但“砸盤”的后果卻也砸了這家知名券商招牌。

　　砸盤只是為了調(diào)節(jié)考核業(yè)績

　　2014年8月做市商制度在新三板正式推出，一方面能夠?yàn)樵S多股票提供相對(duì)于協(xié)議轉(zhuǎn)讓更好的流動(dòng)性，另一方面能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)性較高的初創(chuàng)型中小企業(yè)提供 市場(chǎng)估值的專業(yè)化引導(dǎo)。根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的信息，國泰君安做市業(yè)務(wù)部于2015年12月31日14：50，為執(zhí)行“賣出做市股票、減少做市業(yè)務(wù)當(dāng)年浮 盈”的交易策略，對(duì)圓融科技、凌志軟件、福昕軟件等16只股票以明顯低于最近成交價(jià)的價(jià)格進(jìn)行了主動(dòng)賣出申報(bào)，造成上述股票尾盤價(jià)格大幅波動(dòng)。其中，圓融 科技、凌志軟件等13只股票當(dāng)日收盤價(jià)跌幅超過10%，跌幅最大的達(dá)19.93%。

　　“為什么砸盤呢？其實(shí)就是國泰君安場(chǎng)外市場(chǎng)部的高管，覺得2015年太掙錢了，遠(yuǎn)超考核指標(biāo)啊，不如把一部分業(yè)績留到2016年兌現(xiàn)。”德恒上海律 師事務(wù)所業(yè)務(wù)合伙人高慧分析，“如果起點(diǎn)過高，2016年有可能完不成業(yè)績?cè)鲩L任務(wù)，年終獎(jiǎng)就會(huì)出問題，所以不如做低2015年業(yè)績，反正也不影響 2015年年終獎(jiǎng)?！?/p>

　　國泰君安2月5日披露2016年1月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡報(bào)顯示，1月份，國泰君安母公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.84億元，環(huán)比下降80.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.03億元，環(huán)比下降93.22%。

　　其他券商也差不多，如 太平洋 (601099)(母公司)的業(yè)績?cè)露拳h(huán)比也開始出現(xiàn)下滑，甚至巨虧。數(shù)據(jù)顯示，太平洋證券(母公司)2016年1月份 的營業(yè)收入和凈利潤分別為-4.61億元、-5.23億元，環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑。而上述數(shù)據(jù)在2015年12月份，分別為3.27億元、0.45億元。

　　看來，券商今年的日子確實(shí)有點(diǎn)難熬了，國泰君安此次砸盤調(diào)節(jié)業(yè)績可算“未雨綢繆”了。

　　國泰君安公告顯示，2015年，公司新三板做市業(yè)務(wù)對(duì)公司營業(yè)收入的貢獻(xiàn)度為0.8%(母公司口徑，未經(jīng)審計(jì))。根據(jù)國泰君安2015年業(yè)績快報(bào)數(shù)據(jù)，合并口徑報(bào)表營業(yè)收入376.3億元，據(jù)此推算2015年做市業(yè)務(wù)營收約3.01億元。

　　“從自身商業(yè)利益的角度，國泰君安總體不虧。因?yàn)樗麄冏鍪心玫墓蓹?quán)價(jià)格低，只有(成交價(jià)格的)5折~8折?！备呋鄄聹y(cè)，其他券商可能也有類似操作的情況?！爸皇求w量沒有國泰君安這么大，也沒有波及一些明星企業(yè)，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成這樣大的影響?！?/p>

　　一位接近監(jiān)管層的人士表示，國泰君安此番被監(jiān)管層處以重罰，是因“在短期之內(nèi)構(gòu)成股票價(jià)格大幅波動(dòng)，擾亂正常市場(chǎng)秩序，違反做市商監(jiān)管規(guī)則所至”。

　　對(duì)此，國泰君安相關(guān)人士表示，將按照監(jiān)管要求積極整改，進(jìn)一步加強(qiáng)和完善新三板做市業(yè)務(wù)的合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理，并對(duì)相關(guān)責(zé)任人員予以合規(guī)問責(zé)和嚴(yán)肅處分。

　　一家大型券商管理人員表示，雖然國泰君安此次上演的“砸盤”事件是出于對(duì)業(yè)績的考量，但事件產(chǎn)生的后果卻也砸了這家知名券商招牌。

　　風(fēng)控受到質(zhì)疑 做市競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制待放開

　　一位新三板做市企業(yè)內(nèi)部人士表示，市場(chǎng)需要大家來共同維護(hù)，你在損害別人利益的同時(shí)，也勢(shì)必將付出相應(yīng)的代價(jià)。呼吁監(jiān)管層加大監(jiān)管力度，徹底清除“害群之馬”。

　　截至2月18日，國泰君安參與做市企業(yè)數(shù)量為183家，其中首批做市91家。按做市企業(yè)總數(shù)量排序，國泰君安在85家做市券商中排名第八。

　　對(duì)于國泰君安集中砸盤新三板的做法，全國股轉(zhuǎn)公司也在官網(wǎng)上發(fā)表了評(píng)論，稱主辦券商“知法犯法”情節(jié)尤為嚴(yán)重。如果做市商枉顧交易組織者、流動(dòng)性提 供者和價(jià)格穩(wěn)定者的核心角色，利用自身 資源優(yōu)勢(shì) [-0.39%]操縱價(jià)格、牟取私利，對(duì)市場(chǎng)傷害尤甚。對(duì)于做市商行為扭曲走樣等異化行為，必須警惕、警 醒、警示。

　　《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則(試行)》第一百二十條規(guī)定中指出，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對(duì)股票轉(zhuǎn)讓過程中出現(xiàn)的下列事項(xiàng)，予以重點(diǎn)監(jiān)控： 涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為；可能影響股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格或者股票成交量的異常轉(zhuǎn)讓行為；股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格或者股票成交量明顯異常的情形；買賣股票的范 圍、時(shí)間、數(shù)量、方式等受到法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、其他規(guī)范性文件、《業(yè)務(wù)規(guī)則》及全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)其他規(guī)定限制的行為；全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司認(rèn)為需 要重點(diǎn)監(jiān)控的其他事項(xiàng)。

　　值得引起關(guān)注的是，有分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)公開譴責(zé)和通報(bào)批評(píng)都意義不大，并劍指做市商制度，稱只要做市商生意仍被券商壟斷，就不要指望出現(xiàn)一個(gè)高效率的做市市場(chǎng)。需放開非券商機(jī)構(gòu)做市，建立合理的做市商競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

　　有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，基于掛牌中小企業(yè)現(xiàn)狀，目前市場(chǎng)上操縱股價(jià)的現(xiàn)象比較普遍。但如果任由這些行為發(fā)展，新三板掌控風(fēng)險(xiǎn)的能力將受到質(zhì)疑，下一步制度紅利的推出將會(huì)遙遙無期。