1月31日，上海社會(huì)科學(xué)院《2015年新三板重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展指數(shù)研究報(bào)告》在滬發(fā)布。報(bào)告顯示，2015年全年，以收盤價(jià)進(jìn)行衡量，新三板做市商指數(shù)總體上漲350.3點(diǎn)，漲幅超過三成。較之滬深300指數(shù)總體上漲197.29點(diǎn)以及漲幅不到6%的全年表現(xiàn)形成鮮明反差。

　　報(bào)告認(rèn)為，2016年，隨著分層制度、轉(zhuǎn)板制度等一系列新三板利好政策的逐步實(shí)施，新三板市場已經(jīng)迎來了發(fā)展黃金期，甚至有望成為中國版的納斯達(dá)克。

　　對(duì)此，企巢新三板學(xué)院院長程曉明表示，中國的新三板的發(fā)展方向就是美國的納斯達(dá)克，納斯達(dá)克核心交易制度是做市商制度，新三板的制度也是做市商制度，納斯達(dá)克是為創(chuàng)新服務(wù)，新三板也是為創(chuàng)新服務(wù)。

　　程曉明還指出，創(chuàng)新的主體是企業(yè)，創(chuàng)新可以獲得超額利潤，對(duì)于企業(yè)來說，創(chuàng)新、研發(fā)一個(gè)技術(shù)失敗率非常高，但關(guān)鍵問題在于要給這些創(chuàng)新的企業(yè)一個(gè)持續(xù)不斷的融資支持，核心是一個(gè)預(yù)期問題，根本問題是解決企業(yè)的持續(xù)融資。對(duì)于企業(yè)來說，創(chuàng)新、研發(fā)一個(gè)技術(shù)失敗率非常高，所謂的創(chuàng)新就是不斷的失敗，最終走向成功，但關(guān)鍵問題在于要給這些創(chuàng)新的企業(yè)一個(gè)持續(xù)不斷的融資支持，核心是一個(gè)預(yù)期問題。要讓企業(yè)知道，創(chuàng)新失敗一次兩次不要緊，你失敗了以后，如果你是上市公司，證券商也能給你公平的定價(jià)，不會(huì)一味糾纏你過去失敗的。

　　另一組數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1月16日，環(huán)境產(chǎn)業(yè)新三板掛牌公司(含生態(tài)節(jié)能環(huán)保)已有291家，為何環(huán)境類企業(yè)也如此青睞新三板？

　　對(duì)此程曉明認(rèn)為，環(huán)境產(chǎn)業(yè)屬于資本密集型企業(yè)和技術(shù)密集型企業(yè)，其外部性強(qiáng)，交易性高，離不開政府支持，但是政府的資金支持時(shí)間跨度較長，所以搞環(huán)保產(chǎn)業(yè)需要注意它的兩個(gè)特點(diǎn)，需要資本持續(xù)投入，需要借力資本市場，實(shí)現(xiàn)長期融資的目的。

　　截至2015年末，新三板市場掛牌交易企業(yè)數(shù)量為5129家，較之2014年的1572家與2013年的356家，增幅分別超過2倍與13倍。上述報(bào)告還認(rèn)為，當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵期，在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的大背景下，進(jìn)入2016年，新三板市場作為廣大中小微企業(yè)的專屬平臺(tái)，將繼續(xù)處于高速發(fā)展期，掛牌企業(yè)數(shù)量將繼續(xù)保持甚至超過2015年增長數(shù)量，在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)掛牌企業(yè)數(shù)量破萬這一記錄。

　　新華網(wǎng)掌握的另一份數(shù)據(jù)顯示，目前新三板掛牌的5000多家企業(yè)中，有超過55%的掛牌企業(yè)全年零成交。

　　對(duì)此，程曉明也表示，雖然目前融資金額已經(jīng)超過了1000億，但是新三板交易確實(shí)依然不夠活躍。原因大概有兩個(gè)，其一，是3到5月份，交易量很活躍。但是6月份以后，現(xiàn)在交易又下滑。其二是新三板對(duì)個(gè)人投資者門檻太高，目前個(gè)人投資金額不低于500萬的門檻依然是制約其交易活躍的重要原因。盡管現(xiàn)在有20多萬個(gè)投資者，主板投資者是1個(gè)多億，從這個(gè)方面講，新三板還是有很大的潛力。

　　不過程曉明還表示，當(dāng)前新三板交易不活躍“恰恰是好事”。他認(rèn)為，如果準(zhǔn)入門檻現(xiàn)在就取消了，新三板會(huì)異?；鸨瑢?duì)其他板塊造成影響，從而反過來會(huì)對(duì)羽翼未滿的新三板市場帶來不利影響。

　　程曉明還預(yù)計(jì)明年下半年分層以后，機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)進(jìn)來。屆時(shí)，新三板交易就會(huì)相對(duì)活躍。另外隨著隨著市場的發(fā)展，個(gè)人投資達(dá)到500萬的門檻也許會(huì)松動(dòng)。證監(jiān)會(huì)11月份的文件，整個(gè)文件當(dāng)中我認(rèn)為最值錢的就是三個(gè)字：現(xiàn)階段。所以真正的新三板是2017年才會(huì)更加成熟與活躍。

　　當(dāng)前，有不少掛牌新三板的企業(yè)，也想以此為突進(jìn)直接轉(zhuǎn)主板市場，對(duì)此，程曉明分析稱，首先要對(duì)新三板定位，新三板的出現(xiàn)，完善了資本市場的服務(wù)范圍。以前我們的主板、中小板，都是為傳統(tǒng)企業(yè)服務(wù)，而新三板是為創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)。程曉明指出，主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板不是比新三板更高級(jí)的板塊，對(duì)于多層次資本市場的建設(shè)，用“全方位資本市場”來描述更恰當(dāng)?，F(xiàn)階段，經(jīng)濟(jì)社會(huì)中一提“多層次”就意味著高低之分，但其實(shí)這幾個(gè)板塊是平行的關(guān)系，只是對(duì)公司服務(wù)類型和估值手段不一樣。

　　主板為傳統(tǒng)企業(yè)服務(wù)，新三板為創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)，中國將來最有活力和未來的企業(yè)一定在新三板，或者說中國最好的企業(yè)一定到新三板，不夠最好的企業(yè)可以到主板。