2016年首周，受到A股市場(chǎng)大幅回落影響，新三板兩大指數(shù)——三板做市指數(shù)和三板成指上周雙雙大幅下挫，全周分別下跌4.59%和4.43%，雙雙刷新了階段最大單周跌幅，個(gè)股也是漲少跌多。未來隨著股權(quán)投資爆發(fā)、制度紅利釋放、估值低企、掛牌數(shù)量增多等積極因素的持續(xù)發(fā)酵，新三板中長(zhǎng)期呈螺旋式上升趨勢(shì)并未改變，但個(gè)股之間的分化也將日益顯著。

　　受累聯(lián)動(dòng)性 新三板大幅回落

　　受到新年首周A股市場(chǎng)大幅下挫的拖累，三板做市指數(shù)和三板成指上周雙雙由升轉(zhuǎn)跌，并創(chuàng)下了階段最大跌幅，不過量能依舊維持在相對(duì)高位水平，交投依然較為活躍。市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來新三板的獨(dú)立性將繼續(xù)增強(qiáng)。

　　上周A股市場(chǎng)創(chuàng)下歷史以來首周最差成績(jī)，受此影響，新三板兩大指數(shù)上周也紛紛由漲轉(zhuǎn)跌。三板成指在連續(xù)三周上漲后，上周下跌4.43%，收?qǐng)?bào)1418.79點(diǎn)，跌破5日及10日兩條短期周均線位置，并創(chuàng)下了2015年7月首周以來的最大周跌幅。三板做市指數(shù)上周也大跌4.59%，收于1372.01點(diǎn)，失守20日周均線，并刷新了2015年8月最后一周以來的最大周跌幅。

　　雖然指數(shù)表現(xiàn)不佳，但新三板整體成交依然維持活躍。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，上周新三板合計(jì)成交10.87億股，成交金額為31.02億元，與前兩周一同維持在相對(duì)高位區(qū)間。其中，做市轉(zhuǎn)讓股上周成交5.49億股，成交額為31.02億元；協(xié)議轉(zhuǎn)讓股則成交了53.87億股，合計(jì)成交20.21億元。

　　上周共有1306只新三板股票出現(xiàn)成交，其中有12只股票的周成交額在5000萬元以上，衛(wèi)東環(huán)保、明利倉儲(chǔ)、聯(lián)訊證券、華強(qiáng)文化、津同仁堂和鑫榮基的周成交額更是超過了1億元，具體成交金額分別為4.81億元、3.13億元、2.77億元、2.59億元、1.28億元和1.02億元。

　　上周上漲的366只新三板股票中，有27只股票實(shí)現(xiàn)翻倍。其中，贏鼎教育、德生防水和三金科技上周漲幅均超過了10倍，具體漲幅分別為39503.96%、3475.00%和1198.57%，緊隨其后的麥韜之星、浩淼科技、普康迪、淳中科技、國(guó)佳新材和三達(dá)奧克的周漲幅也均在300%之上。上周新三板共有793只股票下跌，可視化、靈鴿科技和諾思蘭德周跌幅超過90%，分別下跌96.15%、93.38%和90.74%，中礦華沃、京西創(chuàng)業(yè)和麥高金服的跌幅也均在80%以上。

　　民生證券指出，去年股災(zāi)期間，新三板兩大指數(shù)受到A股的影響顯著，三板做市在去年7月7日曾創(chuàng)下12.15%的單日最大跌幅，而1月4日的“雙跌”，也再次反映出新三板市場(chǎng)的獨(dú)立性仍然不夠完備，受到A股的連帶效應(yīng)仍然明顯。不過隨著分層、公募基金入市以及轉(zhuǎn)板制度的推出，新三板的獨(dú)立性將逐步確立。

　　聯(lián)訊證券則表示，雖然三板做市指數(shù)受主板影響，但跌幅卻顯著小于主板指數(shù)，這主要是因?yàn)?，首先，新三板現(xiàn)在掛牌制度已類似于注冊(cè)制，因而對(duì)供需關(guān)系不會(huì)產(chǎn)生過大的影響；其次，沒有大股東減持的壓力；再次，新三板掛牌企業(yè)雖然是中小微企業(yè)但凈資產(chǎn)收益率較高，并且所屬行業(yè)比主板行業(yè)景氣度較高；最后，新三板市盈率低于創(chuàng)業(yè)板市盈率，安全邊際稍高。

　　新三板未來分化料加劇

　　自全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2013年1月16日正式揭牌運(yùn)營(yíng)以來，發(fā)展十分迅猛。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)的掛牌公司僅有200家左右，總市值約336億元；2014年底，掛牌公司達(dá)1372家，總市值達(dá)2265億元。而截至1月8日，來自東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌公司達(dá)到了5259家，總市值則達(dá)1.72萬億元。兩年不到的時(shí)間內(nèi)，新三板掛牌數(shù)漲了26倍，總市值增加了50倍以上。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在股權(quán)投資爆發(fā)、制度紅利釋放、估值低企、掛牌數(shù)量增多等積極因素下，新三板中長(zhǎng)期將呈螺旋式上升，2016年仍是布局新三板優(yōu)質(zhì)品種的最好時(shí)機(jī)。不過未來個(gè)股之間的分化也將日益顯著。

　　中泰證券就表示，新三板市場(chǎng)總體來說仍處于低位徘徊，這是暴風(fēng)雨前的平靜，分化節(jié)點(diǎn)將至。目前各家經(jīng)營(yíng)尚好的公司已經(jīng)迫不及待的公告業(yè)績(jī)預(yù)告，因分層需要可以預(yù)期到新三板市場(chǎng)整體年報(bào)必將讓人驚艷。但根據(jù)創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)，新三板市場(chǎng)2016年必將是分化之年，在注冊(cè)制開放背景下有轉(zhuǎn)板預(yù)期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)必將強(qiáng)者恒強(qiáng)，公募與保險(xiǎn)等低風(fēng)險(xiǎn)偏好生力軍必將優(yōu)先偏斜此類龍頭企業(yè)。而部分公司的業(yè)績(jī)承諾與規(guī)劃藍(lán)圖也會(huì)逐步被證偽，將面臨成長(zhǎng)與估值的“雙殺”。

　　國(guó)都證券也指出，預(yù)計(jì)2016年新三板政策紅利將進(jìn)一步釋放，分層率先落實(shí)之后，退市、轉(zhuǎn)板、公募基金、做市商制度等將進(jìn)一步完善，并購重組頻發(fā)、監(jiān)管趨嚴(yán)將成為大概率事件，未來市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)一步分化，建議投資者關(guān)注受益于分層制度和IPO概念的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。