注冊(cè)制授權(quán)決定獲通過(guò) 明年3月1日施行

　　全國(guó)人大常委會(huì)昨天下午表決通過(guò)《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定》，自明年3月1日起，注冊(cè)制施行。

　　決定明確，國(guó)務(wù)院要加強(qiáng)對(duì)股票發(fā)行注冊(cè)制改革工作的組織領(lǐng)導(dǎo)，并就決定實(shí)施情況向全國(guó)人大常委會(huì)作出中期報(bào)告。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要會(huì)同有關(guān)部門(mén)加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。決定自2016年3月1日起施行。

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布微博表示，注冊(cè)制改革絕不是簡(jiǎn)單的下放審核權(quán)力，而是監(jiān)管方式的根本轉(zhuǎn)變，對(duì)股票發(fā)行審核的理念和方式將會(huì)發(fā)生很大變化，審核的重點(diǎn)在于信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對(duì)企業(yè)發(fā)展前景和投資價(jià)值作判斷。稱(chēng)全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)股票發(fā)行注冊(cè)制改革授權(quán)決定，下一步，證監(jiān)會(huì)將積極穩(wěn)妥、平穩(wěn)有序地推進(jìn)注冊(cè)制改革。

　　分析人士認(rèn)為，此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)注冊(cè)制將于明年上半年實(shí)行，最新消息并沒(méi)有超出預(yù)料。所以今天大盤(pán)大幅上升或下降的概率相對(duì)較小，更大可能還是維持箱體走勢(shì)；不排除向下低開(kāi)的可能，但同樣有被拉回的需要。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著下周打新資金解凍，市場(chǎng)低迷的走勢(shì)會(huì)有所改變，個(gè)股活躍度會(huì)提升，但整體上大盤(pán)還將延續(xù)高位震蕩的格局。

　　熱點(diǎn)分析

　　資本市場(chǎng)將發(fā)生五大巨變

　　注冊(cè)制來(lái)了，資本市場(chǎng)將發(fā)生哪些變化？投資者需怎樣順應(yīng)這些變化？

　　IPO將更加高效

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，目前有600多家擬上市公司“排隊(duì)待審”。而符合滬深交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)大于此。注冊(cè)制改革將對(duì)企業(yè)發(fā)行上市的注冊(cè)條件、注冊(cè)機(jī)關(guān)、注冊(cè)程序、審核要求作出相應(yīng)調(diào)整，改變?nèi)缃竦暮藴?zhǔn)制，企業(yè)上市效率將得到大幅提升，一大波企業(yè)將在未來(lái)幾年快速上市。

　　上市企業(yè)將失去“監(jiān)管背書(shū)”

　　在審核制下，人們往往認(rèn)為，企業(yè)走到上市這一步，已歷經(jīng)監(jiān)管層的層層審核把關(guān)，上市的企業(yè)就是好企業(yè)。但是，注冊(cè)制以信息披露為中心，股票發(fā)行時(shí)機(jī)、規(guī)模、價(jià)格等由市場(chǎng)參與各方自行決定，投資者對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價(jià)值自主判斷并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)對(duì)發(fā)行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進(jìn)行監(jiān)督，不再為企業(yè)上市“背書(shū)”。這意味著，投資者需要自己睜大眼睛辨別企業(yè)的投資價(jià)值。只要企業(yè)沒(méi)有違法違規(guī)，投資者投資失利也不能怪監(jiān)管層把關(guān)不嚴(yán)了。

　　“打新”熱潮將回落

　　注冊(cè)制改革核心在于理順政府與市場(chǎng)的關(guān)系，最終放開(kāi)發(fā)行價(jià)格的控制，市場(chǎng)將平衡股票供給與投資需求，不論新股老股，決定股票價(jià)格的終將是公司價(jià)值。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，伴隨注冊(cè)制改革的推進(jìn)，新股“稀缺性”會(huì)降低，定價(jià)將更加市場(chǎng)化，新股上市后溢價(jià)水平也將出現(xiàn)回落，“打新”熱潮或?qū)⒊蔀檫^(guò)去。

　　“殼價(jià)值”將越來(lái)越低

　　當(dāng)前的股票市場(chǎng)上，一些上市公司雖然業(yè)績(jī)不佳，卻因?yàn)榫哂猩鲜泄镜馁Y格，依舊被熱捧，成為稀缺的“殼資源”。這是因?yàn)?，核?zhǔn)制下IPO周期長(zhǎng)、成本高，急于上市融資的企業(yè)有時(shí)會(huì)借殼以實(shí)現(xiàn)快速上市，而借殼費(fèi)用往往高達(dá)數(shù)億元。

　　注冊(cè)制改革將大幅降低企業(yè)上市融資的成本。同時(shí)，改革還將實(shí)施嚴(yán)格的退市制度，對(duì)欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實(shí)施強(qiáng)制退市，把“害群之馬”堅(jiān)決清除出市場(chǎng)。

　　違法將付出更高代價(jià)

　　深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞認(rèn)為，注冊(cè)制下，監(jiān)管層的監(jiān)管重點(diǎn)將從前端的審批后移至事中事后環(huán)節(jié)，更多監(jiān)管力量將放在稽查執(zhí)法上。那些通過(guò)欺騙而在資本市場(chǎng)牟取暴利的違法違規(guī)者不能再抱有僥幸心理了。