關于PE暫停掛牌新三板的傳言終被證實。12月25日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，今年以來，在全國股轉系統(tǒng)掛牌的私募基金管理機構頻繁融資，融資金額和投向引起廣泛關注。因此，迫切需要加強對此類私募基金管理機構的監(jiān)管，暫停私募基金管理機構在全國股轉系統(tǒng)掛牌和融資，并對前期融資的使用情況開展調研。

　　掛牌PE頻繁融資

　　實際上，掛牌新三板，在PE行業(yè)中已成為潮流。自去年4月九鼎投資登陸新三板后，PE行業(yè)掀起掛牌新三板熱潮，中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)、信中利、硅谷天堂等多家知名PE相繼掛牌。

　　在業(yè)內人士看來，PE熱衷掛牌的一個重要原因在于解決融資問題。一位券商新三板業(yè)務負責人表示，相比此前PE需要耗費大量精力四處路演吸引資金，掛牌后PE通過定向增發(fā)就能較為便捷地獲得大量資金。

　　事實上，PE機構在新三板的大手筆融資頗受市場關注。例如最早登陸新三板的九鼎投資，在2014年4月掛牌時采用“掛牌即定增”的模式募集資金35.37億元，又于同年8月進行規(guī)模為22.5億元的第二次增資。今年5月，九鼎投資宣布以單價15元至25元向不超過35家投資者發(fā)行5億新股，募集75億元至125億元。11月2日，九鼎投資發(fā)布公告表示完成這筆規(guī)模為100億元的資金募集。另一家掛牌較早的PE中科招商，在2014年掛牌時通過定增募集近50億元后，于今年上半年又進行三輪定增，融資規(guī)模達到90.37億元。9月初，中科招商再次發(fā)布公告，表示將在條件成熟時以27元/股的價格啟動再融資，融資規(guī)模不超過300億元。就在市場為之嘩然之時，11月3日，中科招商再次發(fā)布公告，表示將發(fā)行合計90億元的公司債券。

　　新三板重構PE行業(yè)

　　根據(jù)張曉軍的表述，監(jiān)管機構在暫停私募基金管理機構在全國股轉系統(tǒng)掛牌和融資的同時，還對前期融資的使用情況開展調研。

　　前述券商新三板業(yè)務負責人認為，新三板對于融資的管理較主板較為寬松，因此一些PE融資后，其資金投向確實較為模糊。不過，在諸多業(yè)內人士看來，可以確定的是，掛牌后大規(guī)模融資已經改變了PE的行業(yè)生態(tài)。某中型PE董事長認為，從已有的新三板掛牌VC/PE經驗來看，一旦掛牌，公司的融資規(guī)模將大幅擴張，發(fā)展速度顯著加快，發(fā)展模式與戰(zhàn)略布局發(fā)生重大改變，進而加速了PE行業(yè)分化。

　　例如，九鼎投資掛牌后，憑借著強大的資本實力轉型金控平臺，進軍公募基金、券商、期貨、保險等領域，并控股A股上市公司中江地產實現(xiàn)PE業(yè)務間接上市。中科招商掛牌后則大舉進入二級市場，特別是在股災期間接連舉牌16家A股上市公司，引發(fā)市場矚目。前述PE機構董事長認為，手握重金后，由于各家公司業(yè)務淵源及戰(zhàn)略布局不同，所以PE行業(yè)的發(fā)展路徑并不一致，這與以往的情形截然不同，如果沒有新三板，PE行業(yè)就沒有如此大的變化。