編者按：隨著政府力挺新三板的聲音不斷，新三板市場(chǎng)也在如火如荼的迅速擴(kuò)容。日前，天星資本掛牌材料已在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)上公開(kāi)披露。作為新三板第一投資機(jī)構(gòu)，天星資本一直大放豪言，緊抓市場(chǎng)眼球。首輪募資時(shí)承諾兩年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)1000%，此后又稱(chēng)年終獎(jiǎng)將不低于1億元。但分析表示，以天星資本2015年上半年917萬(wàn)元的凈利潤(rùn)來(lái)看，其10倍業(yè)績(jī)承諾或很難實(shí)現(xiàn)。而此前，天星資本在短短5個(gè)月時(shí)間內(nèi)瘋狂撒錢(qián)，投資將近400家企業(yè)，且預(yù)計(jì)2015年全年投資企業(yè)或?qū)⑦_(dá)800家，如此激進(jìn)的投資方式被業(yè)界稱(chēng)為“野蠻賭徒”。

　　10倍業(yè)績(jī)對(duì)賭遭質(zhì)疑

　　據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，今年5月，天星資本進(jìn)行了第一輪融資，擬以115元/股的價(jià)格，發(fā)行股份不超過(guò)3000萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)34.5億元。在公布上述融資方案的同時(shí)，天星資本還做出了近兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)1000%的增長(zhǎng)的承諾，并保證2015年度凈利潤(rùn)不低于3億元，2016年度凈利潤(rùn)不低于30億元，至2017年凈利潤(rùn)則爭(zhēng)取達(dá)到100億-300億元。

　　由于過(guò)百億元的利潤(rùn)承諾，天星資本一度在資本市場(chǎng)引起軒然大波。如今，遞交公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)后，最受關(guān)注的當(dāng)屬公司上半年的盈利情況。據(jù)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)(2013年、2014年以及2015年上半年)公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-116萬(wàn)元、-205.1萬(wàn)元以及917萬(wàn)元。顯然，公司上半年不足1000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)與3億元的業(yè)績(jī)承諾相比，還差了一大截。關(guān)于年末業(yè)績(jī)承諾能否實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)人士展開(kāi)了討論。

　　有人認(rèn)為，公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中顯示，天星資本曾對(duì)在管的共計(jì)195個(gè)基金投資項(xiàng)目和直接投資項(xiàng)目進(jìn)行了估值測(cè)算，綜合IRR(內(nèi)部回報(bào)率)為81.48%。如此高的收益率，想實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)對(duì)賭并不難。但也有人士認(rèn)為，天星資本布局新三板較早，的確低價(jià)拿到了很多籌碼。但目前新三板市場(chǎng)并不樂(lè)觀，僅靠投資管理費(fèi)收入恐怕難以實(shí)現(xiàn)3億元的凈利潤(rùn)。

　　投資不“挑食” 瘋狂撒錢(qián)被稱(chēng)“賭徒”

　　據(jù)掘金三板報(bào)道，目前天星資本的投資家數(shù)已經(jīng)達(dá)到381家，其中已掛牌企業(yè)248家，做市企業(yè)104家。數(shù)字的背后，是業(yè)內(nèi)人士對(duì)天星資本的不理解。在4月7日，新三板日成交額突破50億后，市場(chǎng)行情開(kāi)始走下坡路，到了六七月份，流動(dòng)性幾近停擺，很多投資者被洗出市場(chǎng)后，更多的人選擇觀望，而此時(shí)，天星資本依然沒(méi)有放慢新三板投資的腳步，僅6月份一個(gè)月，天星資本就拿下了127家企業(yè)?！靶星橐恢边@樣，項(xiàng)目的退出就成了問(wèn)題，天星簡(jiǎn)直太瘋狂了”關(guān)于這類(lèi)評(píng)價(jià)，恐怕不在少數(shù)。

　　也正因?yàn)榇?，天星資本被稱(chēng)為新三板的掃蕩者。且其目前通過(guò)發(fā)起、并購(gòu)等方式參股、控股的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)涉及財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、農(nóng)商行、城商行、公募基金、券商、期貨等多個(gè)門(mén)類(lèi)。

　　另?yè)?jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，據(jù)天星資本預(yù)計(jì)，今年全年，投資企業(yè)家數(shù)或能達(dá)到800家。而新三板市場(chǎng)的異常火爆，讓原本默默無(wú)聞的天星資本也迅速成為股權(quán)投資界新銳，在業(yè)界也被稱(chēng)為“賭徒”。上海一家大型私募基金總經(jīng)理林城也表示“在新三板上這樣撒錢(qián)，沒(méi)必要吧？”

　　過(guò)億年終獎(jiǎng) "野蠻勁"超九鼎

　　據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，天星資本成立于2012年6月，最新的注冊(cè)資本為15.03億元，官網(wǎng)介紹，天星資本是一家專(zhuān)業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資管理公司，重點(diǎn)關(guān)注已掛牌或擬掛牌新三板的高成長(zhǎng)性的中小創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)企業(yè)。就是這樣的一家企業(yè)，在3年時(shí)間里投資了近400家公司，更放出豪言“今年將發(fā)年終獎(jiǎng)金至少一個(gè)億”。

　　報(bào)道稱(chēng)，天星資本目前管理基金規(guī)模50億元人民幣，投資領(lǐng)域涉及TMT、醫(yī)藥醫(yī)療、新能源、節(jié)能環(huán)保、高端制造、文化傳媒等。而3年時(shí)間投資400家公司，其野蠻生長(zhǎng)速度令人吃驚。要知道，就算是曾經(jīng)同樣被稱(chēng)為“野蠻人”的九鼎投資，其最早的投資，還要從昆吾九鼎說(shuō)起，而昆吾九鼎的成立時(shí)間要推至2007年7月。據(jù)九鼎投資2014年年報(bào)顯示，2014年年底時(shí)公司的在管項(xiàng)目為193個(gè)，之前退出項(xiàng)目為36個(gè)。

　　據(jù)天星資本介紹，公司于3月正式啟動(dòng)新三板掛牌上市程序，6月底之前將完成上報(bào)材料，預(yù)計(jì)八九月份完成掛牌。其第一輪定增發(fā)布會(huì)后，各機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)熱情高漲，提交認(rèn)購(gòu)意向的機(jī)構(gòu)達(dá)200余家，意向資金規(guī)模逾300億元。按照天星資本的說(shuō)法，目前其新三板掛牌工作推進(jìn)順利，按照主辦券商工作進(jìn)度，預(yù)計(jì)今年9月完成掛牌并同時(shí)啟動(dòng)第二輪定增，屆時(shí)第二輪定增投前估值不低于800億元。