經(jīng)歷過7月初的暴漲暴跌后，近期新三板指數(shù)均呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。上周，新三板前4個交易日以小斜率緩速下跌，上周五指數(shù)出現(xiàn)微幅回暖，三板做市微漲0.69%，收報1422.9點；三板成指上漲0.83%，收報1464.99點。本周以來，指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)緩慢上揚的傾向。7月23日，三板做市上漲0.17%，收報1443.35點，三板成指微漲0.9%，收報1485.47點。

　　從指數(shù)來看，新三板進(jìn)入了緩行通道，但交投依舊沒有出現(xiàn)回暖跡象，成交量繼續(xù)下降。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，近期新三板交投熱度下降是因為遭遇了主動監(jiān)管與主板流動性誘發(fā)的“雙殺”，但目前投資價值已經(jīng)顯露。

　　交投熱度尚未回升

　　7月23日，新三板共有500只股票出現(xiàn)成交，成交數(shù)量達(dá)到7998.01萬股，成交金額為4.16億元。其中做市轉(zhuǎn)讓成交1721.7萬股，成交金額為1.6億元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交6276.31萬股，成交金額為2.56億元。8只股票的成交額突破1000萬元，市場的活躍度較之前沒有回升。個股漲跌幅有所擴(kuò)大，9只股票漲幅超100%。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，23日，華圖教育的成交額最大，達(dá)到7882.85萬元。緊隨其后的海航華日的成交額為2755.15萬元。排在第三位的久美股份的成交額為2675萬元。與之相比，風(fēng)帆電鍍、振華股份和安陽機(jī)床成交額相對較小，分別為0.33億元、0.30億元和0.21億元。

　　從新三板股票的市場表現(xiàn)來看，有9只股票漲幅超過100%，同興股份、恒裕燈飾和綠創(chuàng)環(huán)保漲幅居前，分別上漲854.78%、325%和316.89%；與之相比，大力電工、海航華日和美諾福跌幅居前，分別下跌68%、46.99%和44.44%。

　　從上周開始，新三板就基本維持交投冷淡的狀態(tài)。上周新三板市場共成交2.68億股，比前一周減少58.25%；總共成交22.22億元，較前一周下降45.97%。其中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)和做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)分別成交1.51億股和1.17億股，協(xié)議轉(zhuǎn)讓環(huán)比下降35.3%，做市轉(zhuǎn)讓環(huán)比下降71.39%；協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)和做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)分別成交11.33億元和10.9億元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓環(huán)比下降1.33%，做市轉(zhuǎn)讓環(huán)比下降63.25%。

　　從個股來看，上周，華圖教育和中科招商是僅有的兩只成交金額突破億元的個股，分別達(dá)到2.93億元、1.06億元，且均為協(xié)議轉(zhuǎn)讓個股。做市股中，維福特、凱立德、先臨三維、金達(dá)萊成交金額相對居前。

　　投資價值或已顯露

　　對于新三板近期遭遇的寒流，據(jù)上海證券分析，究其原因，一方面，從4月份起，監(jiān)管部門便已意識到參與新三板投機(jī)資金過多的問題，相繼加強(qiáng)監(jiān)管，主動擠泡沫；另一方面，A股市場的寒流，也帶動新三板市場新一輪的下跌，處于成長期的新三板市場也意外遭遇主動監(jiān)管與流動性誘發(fā)的“雙殺”。上海證券認(rèn)為，隨著A股市場的回暖、機(jī)構(gòu)與企業(yè)的增持、相關(guān)制度建設(shè)的完善，以及市場分層、轉(zhuǎn)板、增加做市商數(shù)量等政策的落地，新三板走出低谷是大概率事件。

　　值得注意的是，有積極信號透露出市場對新三板的信心正在逐漸恢復(fù)。一是新增掛牌企業(yè)數(shù)量。在新三板表現(xiàn)較差的6月底，一周新增掛牌企業(yè)數(shù)量一度回落至24家，但近期卻一直呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，尤其在上周，掛牌數(shù)量突然大幅增加。二是成交均價明顯回升。數(shù)據(jù)顯示，過去一段時間，新三板成交均價處于持續(xù)下降的通道中，但上周，成交均價較前一周增長29.42%，達(dá)到8.29元，其中做市方式成交均價為9.32元，較前一周增長28.45%，協(xié)議方式成交均價稍低，為7.48元，不過增長更加明顯，增幅達(dá)到52.51%。

　　自7月22日開始，新三板掛牌數(shù)量正式超越A股。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著掛牌企業(yè)分化加劇，新三板分層已經(jīng)迫在眉睫。根據(jù)2014年年報，在各項指標(biāo)的對比中，新三板排名前100的掛牌企業(yè)平均值較排名后100的企業(yè)平均值已出現(xiàn)巨大差異，其中營業(yè)收入、凈資產(chǎn)總額、市值以及股東戶數(shù)的相差倍數(shù)分別達(dá)到273倍、225倍、189倍和207倍。與此同時，掛牌企業(yè)整體質(zhì)量的分化也逐漸明顯，截至7月22日，新三板連續(xù)兩年符合創(chuàng)業(yè)板IPO條件的掛牌企業(yè)由2015年4月7日的598家增加至725家；而新三板連續(xù)兩年營業(yè)收入不到1000萬元且凈利潤不到100萬元的數(shù)量也由4月7日的128家增加至184家。

　　中信證券認(rèn)為，新三板分層政策的推出不僅是必須的，而且是可行的。從內(nèi)部原因來看，市場分層有助于為規(guī)模較大的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供一個更為良好的流動性培育環(huán)境，從而對其他企業(yè)形成良好的示范效應(yīng)；從外部原因來看，滬深交易所對優(yōu)秀企業(yè)的追逐戰(zhàn)已經(jīng)打響，迫使新三板必須為不同成長階段的企業(yè)提供差異化的融資、交易安排來挽留甚至吸引更多優(yōu)秀企業(yè)登陸新三板。