7月16日，新三板合計成交額3.93億元，其中做市轉(zhuǎn)讓股合計成交額僅為1.8億元，創(chuàng)今年2月26日以來的新低。相比3月到4月間每天幾十億元的成交額，流動性大幅減弱，新三板股票價格亦低位徘徊。受二級市場行情影響，新三板集合信托計劃發(fā)行數(shù)量也從4月份的18只，降至5、6月份的每月5只，信托公司愈加要謹慎選擇標的、嚴控風險。

　　《證券日報》記者根據(jù)用益信托提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，已有14家信托公司發(fā)行35只新三板集合信托產(chǎn)品，公布成立規(guī)模的20只產(chǎn)品總募集資金22億元。其中一季度發(fā)行新三板集合信托6只，4月份新三板集合信托產(chǎn)品井噴，發(fā)行產(chǎn)品18只，占上半年發(fā)行總量一半以上。5月份以后，信托公司“淘金”新三板趨于理性，5月、6月均僅有5只新三板信托產(chǎn)品發(fā)行，與4月份相比下降72%

　　發(fā)行數(shù)量

　　中建投、四川信托領(lǐng)跑

　　銀監(jiān)會主席助理楊家才曾公開表示，將推動信托公司向多層次資本市場的深度介入。轉(zhuǎn)型和尋找新的突破口是信托公司發(fā)展的大勢所趨，在這一背景之下，部分信托公司也瞄準新三板這一切口，通過發(fā)展主動管理進行業(yè)務轉(zhuǎn)型。

　　《證券日報》記者根據(jù)用益信托提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，已有14家信托公司發(fā)行35只新三板集合信托產(chǎn)品，其中一季度發(fā)行新三板集合信托6只，二季度發(fā)行新三板集合信托28只，較之一季度增長近4倍，參與信托機構(gòu)數(shù)量也持續(xù)擴容。今年一季度僅有中信信托、中建投信托、長安信托和大業(yè)信托4家信托機構(gòu)“試水”新三板集合信托，進入二季度，外貿(mào)信托、中糧信托、四川信托等10家信托機構(gòu)陸續(xù)進場，截至7月15日，共14家信托公司推出新三板集合信托產(chǎn)品。

　　作為第一個殺入新三板的信托公司，中建投信托目前已經(jīng)發(fā)行8只新三板集合信托產(chǎn)品。四川信托雖然入市并不早，但也正在新三板的道路上“加速跑”，從今年四月份發(fā)行第一只新三板集合信托——“東海海捷1號新三板投資集合(查詢信托產(chǎn)品)”以來，四川信托也已發(fā)行8只新三板集合信托產(chǎn)品。中信、長安信托緊隨其后推出4只新三板集合信托計劃。大業(yè)信托共推出新三板1號和新三板2號兩款新三板產(chǎn)品，均認購中科招商定增股份，合計認購金額13億元。除此之外，包括愛建信托、中糧信托、陜國投在內(nèi)的9家信托公司均只發(fā)行一只新三板集合信托產(chǎn)品。

　　股價與流動性

　　風險隱憂

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來信托公司對新三板信托產(chǎn)品情有獨鐘的主要原因，一是看中新三板市場良好的投資機會，希望通過參與新三板市場來加速布局證券類投資業(yè)務。二是信托公司通過發(fā)行新三板信托產(chǎn)品，不僅可為客戶投資更多投資產(chǎn)品，而且還可通過這一業(yè)務，為相關(guān)企業(yè)拓展更多金融服務，為最終實現(xiàn)信托業(yè)務轉(zhuǎn)型升級提供機遇。

　　但新三板的優(yōu)勢在于市場巨大的擴容空間和上市條件較低，但風險同樣存在于此，較低的門檻導致新三板公司良莠不齊、層次不一，對信托及投顧能力的考驗更為嚴苛。

　　除了企業(yè)質(zhì)量參差不齊以外，新三板成交低迷也會成為信托風險的誘因。7月16日，新三板合計成交額為3.93億元，其中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股回升明顯，成交2.13億元，而做市轉(zhuǎn)讓股合計成交額僅為1.8億元，創(chuàng)今年2月26日以來的新低。截至7月15日，新三板掛牌企業(yè)共2732家，與滬深兩市上市企業(yè)數(shù)量相當。但從總市值來看，新三板1308家有交易價格的企業(yè)總市值僅為0.78萬億元，滬深A股總市值約51.99萬億元。再看單日成交額，7月15日新三板市場成交額僅為3.52億元，為滬深A股當日總成交額12440億元的0.03%。相比三月到四月間每天幾十億元的成交額，情形并不樂觀。

　　“投資者在選擇新三板信托產(chǎn)品時，首先要看發(fā)行機構(gòu)是否有穩(wěn)定的股權(quán)投資；然后要關(guān)注投向的公司業(yè)績情況”，用益信托分析師帥國讓認為，“信托公司也應慎重選擇、嚴控風險?！?/p>

　　彌補投研短板

　　牽手券商、基金、資產(chǎn)管理公司

　　雖然信托公司極力拓展新三板藍海，但相對券商、基金等機構(gòu)，信托公司在資本市場上的投研能力一直是短板：券商作為掛牌企業(yè)的承銷商和做市商，擁有豐富的掛牌企業(yè)資源，而基金的PE、VC業(yè)務背景也非常適合做新三板投資。這也使得信托公司在推出新三板產(chǎn)品時往往選擇與基金和券商合作。

　　長安信托成立的葉海睿德壹號基金投資事務管理集合資金信托計劃第一期和第二期均與天風基金合作，共募集資金8500萬元。五礦信托和愛建信托則選擇與申銀萬國[微博]創(chuàng)新資本管理有限公司合作，分別推出了“申萬創(chuàng)新三板投資1期集合信托計劃”和“申萬創(chuàng)新資本新三板投資集合資金信托計劃”。中建投信托推出的新三板投資基金5號(九泰基金)集合資金信托計劃也由九泰基金管理。四川信托最近發(fā)行的國金量子新三板投資集合資金信托1號和2號受讓方選擇了受讓成都鼎興量子投資管理有限公司。

　　上述研究人員對記者表示，雖然信托機構(gòu)目前在新三板業(yè)務上仍未擺脫通道身份，但可以發(fā)揮在傳統(tǒng)業(yè)務方面的優(yōu)勢，通過更為嚴格的盡職調(diào)查對融資方有更為深層次的了解，尋找優(yōu)質(zhì)的公司和投資機會。