年內(nèi)將會出臺的新三板市場分層機制備受市場關(guān)注，近期來自監(jiān)管層的密集發(fā)聲，描繪出分層機制的大致輪廓。

　　昨日，全國股轉(zhuǎn)公司公司業(yè)務部高級執(zhí)行經(jīng)理殷浩在參加“新三板價值排行榜”時表示，分層機制下，不同的層次，制度安排也會不同，監(jiān)管要求會有差異。

　　而此前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人明確提出要推進市場分層，實現(xiàn)差異化管理。全國股轉(zhuǎn)公司監(jiān)事長鄧映翎也在公開場合表示，新三板的分層設計思路，其核心是提供流動性，分層的核心有兩種說法：一種是風險管理，不同企業(yè)在不同風險下管理；另一種是現(xiàn)在要投資新三板，收集信息的成本高，進行分層之后收集信息更容易，投資更容易。

　　截至6月24日，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)為2612家，有700多家申請掛牌的企業(yè)在審?！霸絹碓蕉嗟闹行∑髽I(yè)登陸新三板，有的規(guī)模上億元，有的則百萬，市場產(chǎn)生了分層的需要。”殷浩表示，但由于分層機制需配合后期的交易制度還需研究，目前還沒最終確定。

　　據(jù)了解，分層機制的初稿已經(jīng)形成，現(xiàn)處于內(nèi)部討論過程中。雖說全國股轉(zhuǎn)公司尚未明確官方的具體分層方法，但市場人士認為做市時間長短、流動性、股權(quán)分散度、股東人數(shù)以及做市商家數(shù)等非財務類指標或是市場分層的依據(jù)，同時公司規(guī)模也會作為參考。

　　一家券商場外部門的負責人表示，流動性應該是主要考察的維度，當前新三板市場行情出現(xiàn)明顯的分化，一些活躍度比較高的個股，尤其是采用做市商交易方式后已經(jīng)出現(xiàn)了比較連貫的價格曲線，而還有一些個股成交量已經(jīng)連續(xù)幾個月交易為零。

　　“股權(quán)分散度偏低、企業(yè)的發(fā)展前景是影響新三板流動性的關(guān)鍵問題?！痹撊滩块T負責人指出，股東戶數(shù)不足導致的流動性欠缺是新三板與生俱來的短板，股權(quán)分散度有必要成為分層時考慮的重要指標。

　　除了分層考慮的主要市場依據(jù)外，民生證券分析師張媛認為，新三板分層應該從企業(yè)分層、投資者分層、信息披露分層和分層轉(zhuǎn)板四個方面考慮。

　　張媛指出，雖然新三板目前已經(jīng)設置了一定的投資門檻，但是由于交易資金量巨大，在分層的設計中應該更加細分投資者等級，在為新三板市場引入更多活水的同時，避免風險過大，投資者利益損失過重。同時，還要進行信息披露分層，這有助于全面提升市場信息披露質(zhì)量，降低信息不對稱性。較高層次股票的流動性和估值相對較高，與之對應的信息披露質(zhì)量也相應提高，對應的投資者門檻可以相對降低，反之亦然。最終形成市場風險、收益相匹配的信息披露與監(jiān)管機制。