投資要點(diǎn)

　　2015年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。公司公布2015年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.02百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬掛牌公司股東凈利潤(rùn)為25.73百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147.9%，按照最新股本攤薄的EPS為0.23元。

　　無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入高增長(zhǎng)。無(wú)人機(jī)數(shù)據(jù)處理與飛行服務(wù)和無(wú)人機(jī)設(shè)備銷(xiāo)售收入合計(jì)占收入84%，具體包括：1)數(shù)據(jù)處理：公司擁有自主開(kāi)發(fā)的數(shù)據(jù)處理技術(shù)，可提供數(shù)據(jù)定向清洗服務(wù)、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)解譯分析服務(wù)、融合與增值服務(wù)及定制開(kāi)發(fā)服務(wù)；目前公司構(gòu)建的數(shù)據(jù)庫(kù)已包含近200萬(wàn)平方公里的地理信息，時(shí)間跨度已達(dá)5-7年，可廣泛應(yīng)用于資源普查、農(nóng)林植保等領(lǐng)域。2)數(shù)據(jù)獲?。汗緫{借現(xiàn)有無(wú)人機(jī)平臺(tái)優(yōu)異的飛行性能，可覆蓋全國(guó)絕大部分地區(qū)的航測(cè)。3)設(shè)備銷(xiāo)售：以“禁毒者A-7”為代表的產(chǎn)品，是針對(duì)我國(guó)地理特點(diǎn)和作業(yè)環(huán)境而研發(fā)專屬平臺(tái)，具備長(zhǎng)航時(shí)、大載荷、多功能和易部署等優(yōu)勢(shì)。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整大幅提升利潤(rùn)率。2015年度公司大力調(diào)整銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)，銷(xiāo)售重點(diǎn)由電子產(chǎn)品銷(xiāo)售轉(zhuǎn)向了無(wú)人機(jī)數(shù)據(jù)處理與飛行服務(wù)，并新增無(wú)人機(jī)設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，二者毛利率分別為35.33%和86.87%。毛利率最低的文化服務(wù)則完全剝離，綜合毛利率由2014年的43.20%增至67.57%，較上年增加24.37pct，使得營(yíng)業(yè)成本較上期減少14.32%，凈利潤(rùn)率由25.96%提高到42.87%。

　　無(wú)人機(jī)禁毒領(lǐng)航者，業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的無(wú)人機(jī)飛行服務(wù)提供商，國(guó)內(nèi)唯一的無(wú)人機(jī)禁毒飛行服務(wù)提供商，建立了系統(tǒng)的無(wú)人機(jī)地理信息數(shù)據(jù)庫(kù)。伴隨公司業(yè)務(wù)的持續(xù)開(kāi)展，公司有望將成熟的禁毒商業(yè)模式復(fù)制到反恐領(lǐng)域，在資源普查、農(nóng)林植保、水利建設(shè)和環(huán)境監(jiān)察等領(lǐng)域也有望得到廣泛應(yīng)用，未來(lái)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)。

　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年收入分別為1.27、2.19、3.44億元，凈利潤(rùn)67、115、179百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS為0.56、0.97、1.51元，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。