投資要點

　　公司是全球領(lǐng)先的量子點材料產(chǎn)業(yè)化專家。公司以量子點新材料為核心驅(qū)動力，重點發(fā)展光電、生命科學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品。公司光電產(chǎn)品主要有量子點光轉(zhuǎn)換元件(Q-LCD)和量子點光轉(zhuǎn)換膜(Q-LCF)，用其制成顯示器的色域能夠覆蓋100%NTSC或更高，使顯示色彩更接近于現(xiàn)實世界，另外公司在積極布局新一代顯示技術(shù)-電致發(fā)光二極管(QLED)。

　　量子點材料引領(lǐng)顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展潮流。

　　光致量子點顯示技術(shù)是當下高效提高彩電色域的最佳方案。現(xiàn)階段的量子點顯示設(shè)備，是LED與量子點結(jié)合的背光源產(chǎn)品，仍屬于液晶電視，成本增加不顯著，但借助量子點的單能級結(jié)構(gòu)，其色域覆蓋可以達到110%NTSC，比普通電視提高近40%NTSC，因此量子點顯示技術(shù)被視為現(xiàn)階段高效提高彩電色域值的最佳方案。

　　量子點電致發(fā)光二極管(QLED)是未來OLED顯示技術(shù)的有力競爭者。QLED本身就是一種光源技術(shù)，不需要背光，可直接用來制造極薄、極輕的顯示屏，其工作時更為穩(wěn)定，壽命也更長，且器件封裝要求低，不需要濾光片濾光，在同等畫質(zhì)下，QLED的節(jié)能性有望達到OLED屏的2倍，發(fā)光率將提升30%-40%，是未來最有希望超越OLED顯示的技術(shù)。

　　全球量子點材料供應(yīng)商只有四家。盡管量子點材料在顯示領(lǐng)域優(yōu)勢突出，但保證量子點材料的高性能和規(guī)?；橇孔狱c材料行業(yè)的一大難題。全球僅有4家公司已經(jīng)具備了量子點材料的工業(yè)化生產(chǎn)能力并能夠保證量子點材料的高性能，分別是美國的QD Vision、Nanosys，英國的Nanoco和中國的納晶科技。

　　到2020年的全球量子點顯示市場規(guī)模將達到25億美元。根據(jù)NPD DisplaySearch的數(shù)據(jù)顯示，2015年，量子點顯示在智能手機、平板電腦、液晶電視領(lǐng)域的滲透率分別3%、2%和0.8%，到2020年其滲透率將會增至26%、15%和9%。按照2015年全球電視、手機、平板電腦的出貨量粗略估算，全球量子點材料的市場需求將從2015年的不足250萬平米增長到2020年的近2500萬平米，年均復(fù)合增速超過50%；到2020年的全球量子點市場規(guī)模將達到25億美元，增長潛力巨大。

　　量子點材料在免疫診斷市場應(yīng)用潛力大。量子點檢測技術(shù)具有可多色標記、穩(wěn)定性高、熒光壽命長、成本低等優(yōu)點，在免疫診斷市場具有較大應(yīng)用潛力。根據(jù)Kalorama&Huidian Research的研究數(shù)據(jù)，2015年我國免疫診斷市場市場規(guī)模將達到95億元，若采用量子點檢測試劑盒，對量子點材料的需求量將達到20億元左右。

　　“專利+人才+產(chǎn)品+客戶”，打造量子點行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

　　技術(shù)、資金、人才等高筑行業(yè)壁壘，公司是國內(nèi)唯一一家具備量子點材料生產(chǎn)能力的企業(yè)。

　　掌握核心專利，為公司發(fā)展打造堅強盾牌。公司擁有自主的量子點材料相關(guān)專利，為公司產(chǎn)品市場推廣奠定基礎(chǔ)。

　　擁有量子點行業(yè)內(nèi)頂級的人才，引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新。公司的溶液法制備電致QLED已經(jīng)取得階段性進展，并開始著手開展QLED的器件研發(fā)，與行業(yè)內(nèi)的競爭對手公司相比，公司始終走在行業(yè)發(fā)展的前列。

　　產(chǎn)品性能穩(wěn)定，質(zhì)量處于國際先進水平。公司產(chǎn)品包含無鎘、含鎘量子點材料，量子點光轉(zhuǎn)換元件、量子點光轉(zhuǎn)化膜等，與競爭對手相比，公司產(chǎn)品種類齊全、性能穩(wěn)定、一致性好，質(zhì)量領(lǐng)先或達到同等水平。

　　引進TCL戰(zhàn)略投資者，客戶資源優(yōu)質(zhì)。公司憑借優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的培育，已經(jīng)進入海信、TCL、冠捷等國內(nèi)大型電視廠商供應(yīng)鏈體系。

　　顯示領(lǐng)域用量子點材料放量，高成長開啟。2015年4季度末，公司的應(yīng)用于TV和電腦的量子點光轉(zhuǎn)換管和更廣適用性的量子點光轉(zhuǎn)化膜實現(xiàn)量產(chǎn)。目前公司已經(jīng)與海信、TCL集團、冠捷等國內(nèi)液晶電視及顯示器大客戶建立供貨關(guān)系，預(yù)計2016年量子點光轉(zhuǎn)換管和量子點光轉(zhuǎn)化膜的產(chǎn)能將逐步釋放，成為公司未來業(yè)績的主要發(fā)力點。

　　盈利預(yù)測及投資建議：

　　結(jié)合目前量子點電視的市場認可度以及公司的客戶發(fā)展情況，我們預(yù)計公司2016-2018年的營業(yè)收入分別為1582萬元、3114萬元和5820萬元，分別同比增長116.6%、96.6%和86.9%；歸屬母公司凈利潤分別為-241萬元、-94萬元和556萬元，攤薄每股收益分別為-0.03元、-0.01元和0.07元。

　　公司作為前沿新材料行業(yè)的拓荒者，目前還處于發(fā)展初期，尚未實現(xiàn)盈利?？紤]公司作為國內(nèi)唯一一家具有量子點工業(yè)化生產(chǎn)能力的企業(yè)及其全球市場中的領(lǐng)先地位，若未來量子點材料在TV、顯示器等領(lǐng)域被消費者廣泛接受，其業(yè)績具有很強的爆發(fā)力，建議投資者積極關(guān)注，首次覆蓋，暫不給予評級。