目前市場(chǎng)成交暫時(shí)低迷，而投資者的熱情不減。11月4日，天風(fēng)證券“2015年新三板秋季公司交流會(huì)”在北京民族飯店召開，天風(fēng)證券攜17家優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行路演，300多位機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者參與。

　　在業(yè)內(nèi)創(chuàng)造了“天風(fēng)模式”的天風(fēng)證券新三板團(tuán)隊(duì)提出，新三板投資正當(dāng)時(shí)，并對(duì)新三板目前的投資機(jī)會(huì)和投資策略進(jìn)行了獨(dú)到解讀，即“從關(guān)注宏觀需求開始進(jìn)行自上而下的投資，長(zhǎng)期關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)性和核心價(jià)值，不建議進(jìn)行制度博弈的投機(jī)”。

　　新三板交易量一年翻了十幾倍

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部蔣天剛介紹，掛牌公司截止11月3日已近4000家，而新三板的機(jī)構(gòu)投資者從9月底的1200多戶增加到最近的1500多戶，交易量截止11月3日已超過1500億，比14年全年的100億左右翻了十幾倍，還有市場(chǎng)的融資，近1500家企業(yè)融資額基本上接近一千億。這些快速增長(zhǎng)都說明更多優(yōu)秀的企業(yè)、更多不同類型的投資者都愿意進(jìn)來給市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

　　蔣天剛表示，新三板制度的初心就是為了服務(wù)中小企業(yè)，有制度的支撐才取得了今天的成績(jī)，目前近4000家企業(yè)中，行業(yè)類型已充分融合，下一步在中國(guó)多層次的體系建設(shè)上要做分層，但是不排除轉(zhuǎn)板，關(guān)鍵就是后續(xù)的法規(guī)的配合以及重要的法律地位的界定。

　　在市場(chǎng)流動(dòng)性方面，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會(huì)結(jié)合目前市場(chǎng)對(duì)協(xié)議制度的意見反饋進(jìn)行優(yōu)化。包括做市商制度，雖然市場(chǎng)提到了各種問題，但截止目前做市的企業(yè)交易量達(dá)到了800億，已經(jīng)占到市場(chǎng)交易量的過半，因此在采納各方建議的前提下，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會(huì)協(xié)同市場(chǎng)繼續(xù)做優(yōu)化。此外，目前市場(chǎng)上基本上還是偏重于私募，后期也可能引導(dǎo)公募基金參與這個(gè)市場(chǎng)，引入長(zhǎng)期的資金，讓更多類型的投資者進(jìn)來，支持企業(yè)的發(fā)展。

　　新三板投資宜“自上而下”

　　天風(fēng)證券中小企業(yè)服務(wù)中心研究總監(jiān)樊鵬介紹，新三板企業(yè)數(shù)量眾多，投資人如何選擇投資標(biāo)的？目前這個(gè)市場(chǎng)研究力量缺乏，但企業(yè)數(shù)量足夠多，天風(fēng)爭(zhēng)取挖掘新三板1%的優(yōu)質(zhì)公司來推薦機(jī)構(gòu)和投資者。而新三板一方面是成交低迷，一方面企業(yè)掛牌熱情不減，可以認(rèn)為目前投資布局三板是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)。

　　而對(duì)于投資新三板的策略，不建議進(jìn)行制度博弈的投機(jī)，而是建議選擇關(guān)注公司的成長(zhǎng)性，用一級(jí)市場(chǎng)投資的思維。一級(jí)市場(chǎng)基本是價(jià)值投資，幾乎沒有流動(dòng)性，時(shí)間要長(zhǎng)一些，可能三年以上。此外企業(yè)不要只做“講故事”的事情，最終還要關(guān)注成長(zhǎng)性和未來業(yè)績(jī)。只要公司足夠優(yōu)質(zhì)，增長(zhǎng)足夠快，投資者可以隨著公司一起成長(zhǎng)，最終實(shí)現(xiàn)順利退出。

　　從策略來看，建議“自上而下”：首先看宏觀需求，其次看公司成長(zhǎng)性(如果具備政策紅利是驚喜，但不能過于倚重)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境下，具備成長(zhǎng)性的企業(yè)未來有很大的機(jī)會(huì)。例如居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，就充滿很多投資機(jī)會(huì)。投資者可以選擇一個(gè)賽道看行業(yè)，例如未來物聯(lián)網(wǎng)可能是繼移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后又一個(gè)將具備革命性發(fā)展的領(lǐng)域，基于物聯(lián)網(wǎng)傳感器有很多數(shù)據(jù)的搜集，可以產(chǎn)生很多商業(yè)模式，比如移動(dòng)營(yíng)銷和大數(shù)據(jù)處理等。

　　總體而言，投資新三板企業(yè)注意三個(gè)維度，一是業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性，第二三年以后達(dá)到三千萬左右的業(yè)績(jī)是比較好的，二是稀缺性，即新的公司會(huì)在這個(gè)板塊登陸，有可能成為新增行業(yè)的龍頭。三就是分層的預(yù)期，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了分層的形態(tài)，很容易選出交易活躍的標(biāo)的。如果三個(gè)維度都具備，就是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

　　“天風(fēng)模式”聚焦企業(yè)核心價(jià)值

　　天風(fēng)開創(chuàng)了先儲(chǔ)備做市股票，后與公司溝通補(bǔ)充做市的“天風(fēng)模式”。在做市標(biāo)的選擇上重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性和核心價(jià)值。

　　天風(fēng)證券新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王海龍介紹，表面上看新三板市場(chǎng)在2015年5月份以后逐漸趨于平淡，而在業(yè)內(nèi)看來，這個(gè)市場(chǎng)一直孕育著一股強(qiáng)大的力量，在未來將對(duì)中國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　天風(fēng)證券作為首批參與做市的券商之一，從最初的做市企業(yè)璟泓科技，發(fā)展到2015年10月27日的120家企業(yè)，排名全行業(yè)第三名，從行業(yè)分布來看，TMT、環(huán)保和生物醫(yī)藥是其關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)。從做市企業(yè)市值規(guī)模來看，2015年10月16日，天風(fēng)證券做市企業(yè)總市值高達(dá)2040億元，市場(chǎng)排名第一。

　　引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注的”天風(fēng)模式“的內(nèi)涵之一在于，打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈，打破原有的券商掛牌做市，投資，督導(dǎo)各自為政的分裂局面，組建中小企業(yè)服務(wù)中心，整合公司內(nèi)部資源，為企業(yè)提供掛牌、投資、做市、財(cái)務(wù)顧問、持續(xù)督導(dǎo)的全鏈條式服務(wù)。

　　天風(fēng)證券是一家以民營(yíng)資本為主導(dǎo)的混合所有制全牌照券商，截至2015年中期，其綜合規(guī)模已躍居中等券商行列，并保持了快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。自2008年遷址武漢至2015年中期，注冊(cè)資本增幅約25倍，凈資本增幅約67倍，營(yíng)業(yè)收入增幅約15倍，凈利潤(rùn)增幅約25倍，被業(yè)內(nèi)稱為”天風(fēng)速度“。