7家披露2015年業(yè)績(jī)的新三板冷鏈公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率存在較大差異，海航冷鏈一枝獨(dú)秀。問(wèn)題疫苗事件的突發(fā)使得冷鏈物流產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的發(fā)展面臨不小的挑戰(zhàn)。未來(lái)國(guó)內(nèi)冷鏈物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將迎來(lái)深度融合。

　　7家冷鏈企業(yè)財(cái)務(wù)狀況對(duì)比

　　圖1 7家新三板冷鏈企業(yè)2015年?duì)I業(yè)收入情況

　　這7家冷鏈運(yùn)輸企業(yè)2015年?duì)I收超過(guò)1億元的公司有5家，最高的是海容冷鏈(約8.65億元)；此外，有兩家企業(yè)的營(yíng)收低于2000萬(wàn)，其中民生冷鏈(1,669.58萬(wàn)元)和齊暢物流(1,865.47萬(wàn)元)。與2014年相比，2015年有5家企業(yè)營(yíng)收呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，其中小田冷鏈漲幅最高(57.81%)；有兩家企業(yè)的營(yíng)收為負(fù)增長(zhǎng)，其中齊暢物流達(dá)-73.66%。齊暢物流作為一家第三方冷鏈物流服務(wù)企業(yè)，目前主要從事食品冷鏈物流服務(wù)。2014年7月起，該公司業(yè)務(wù)調(diào)整過(guò)程中將商品銷售代理業(yè)務(wù)剝離，2015年的營(yíng)收主要為物流業(yè)務(wù)收入。故使得2015年?duì)I收有較大幅度減少。

　　圖2 7家新三板冷鏈企業(yè)2015年凈利潤(rùn)情況

　　這7家冷鏈運(yùn)輸企業(yè)2015年的凈利潤(rùn)差異非常大，海容冷鏈的營(yíng)收最多高達(dá)1.18億元；有兩家企業(yè)出現(xiàn)虧損，分別是齊暢物流虧損-282.58萬(wàn)元，民生冷鏈虧損-646.89萬(wàn)元。相比2014年的凈利潤(rùn)，有4家企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)暴增，尤其是海航冷鏈暴漲17,098.63%；兩家企業(yè)出現(xiàn)較大幅度虧損，齊暢物流虧損幅度為-172.91%，民生冷鏈虧損幅度為-233.67%。海航冷鏈2015年凈利潤(rùn)暴漲的原因主要是該公司2015年2月掛牌新三板后于該年7月完成17億元的定增，此后在冷鏈產(chǎn)業(yè)各個(gè)領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，增加了營(yíng)收和提升了盈利水平。

　　圖3 7家新三板冷鏈企業(yè)企業(yè)2015年毛利率情況比較

　　這7家冷鏈企業(yè)2015年的毛利率最高為31.07%(海容冷鏈)，最低的是海航冷鏈(7.32%)。與2014年的毛利率相比，除海航冷鏈、民生冷鏈外，其他5家企業(yè)的毛利率均出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。冷鏈類企業(yè)的毛利率較低，一定程度上制約著該行業(yè)的發(fā)展，為何其毛利率低，還需要細(xì)分其各自的主營(yíng)業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品或服務(wù)。另外，冷冷鏈企業(yè)是否需要走規(guī)?；?jīng)營(yíng)也是影響企業(yè)毛利率的關(guān)鍵因素。

　　新三板冷鏈企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)

　　圖4 7家新三板冷鏈企業(yè)的主要產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目

　　這7家冷鏈物流企業(yè)有兩家是2014年掛牌新三板的，有3家是2015年掛牌，中冷物流和民生冷鏈?zhǔn)?016年初掛牌新三板的。這7家企業(yè)中，海容冷鏈、凱雪冷鏈?zhǔn)菍ｉT的冷鏈設(shè)備制造商；海航冷鏈?zhǔn)且患揖C性的物流服務(wù)企業(yè)；齊暢物流、小田冷鏈、民生冷鏈?zhǔn)菍ｉT的第三方冷鏈物流服務(wù)企業(yè)；中冷物流是一家提供生鮮冷鏈物流服務(wù)的現(xiàn)代物流企業(yè)。

　　海航冷鏈?zhǔn)且患逸^為特殊的企業(yè)，該公司是海航集團(tuán)旗下的一家孫公司，根據(jù)其控股權(quán)劃分，海航冷鏈的實(shí)際控制人為海南航空股份有限公司工會(huì)委員會(huì)。目前，海航集團(tuán)在在航空、實(shí)業(yè)、金融、旅游、物流等領(lǐng)域均全面開展業(yè)務(wù)，與新三板其他冷鏈企業(yè)相比海航冷鏈公司的業(yè)務(wù)較為綜合，目前其正在加大冷鏈基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資、布局冷鏈金融產(chǎn)業(yè)、冷鏈信息科技產(chǎn)業(yè)，加速在北京、上海、廣州、沈陽(yáng)、武漢、寧波、西安、?？诘鹊亟ㄔO(shè)冷鏈物流中心項(xiàng)目。掛牌新三板后對(duì)該公司的融資起到積極的促進(jìn)作用，如2015年7月完成定增17億元。

　　疫苗事件看冷鏈產(chǎn)業(yè)

　　冷鏈公司作為一種物流運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)，其存在獨(dú)特性，疫苗事件的爆發(fā)尤其凸顯。2016年3月，有關(guān)“數(shù)億元疫苗未冷藏流入18?。航臃N后或致人死亡”的消息在網(wǎng)上引發(fā)關(guān)注。除了從監(jiān)管層面審視問(wèn)題外，這樣啟示我們冷鏈運(yùn)輸對(duì)疫苗的效力至關(guān)重要。目前，世界上還有很多國(guó)家和地區(qū)因?yàn)殡娏Φ墓?yīng)不穩(wěn)定(甚至沒有通電)，也缺乏冰箱、冰柜等冷鏈設(shè)備。疫苗需要冷藏，但過(guò)低的溫度同樣可能使疫苗失效。疫苗本身沒有問(wèn)題，在運(yùn)輸環(huán)節(jié)出了問(wèn)題。

　　隨著人們生活水平的提升，衣、食、住、行等領(lǐng)域的對(duì)現(xiàn)代物流技術(shù)的要求越來(lái)越高，其中冷鏈運(yùn)輸不可或缺。如特殊物品運(yùn)輸，如疫苗；進(jìn)口生鮮品；鮮活農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城。冷鏈物流行業(yè)與社會(huì)食品藥品等剛需供給及安全品質(zhì)密切，冷鏈物流企業(yè)的健康發(fā)展需要與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)平臺(tái)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)整合。未來(lái)，除了傳統(tǒng)的冷鏈物流、冷鏈設(shè)備制造企業(yè)外，冷鏈物流服務(wù)形態(tài)將圍繞傳統(tǒng)冷鏈物流倉(cāng)運(yùn)配業(yè)務(wù)展開的如物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、供應(yīng)鏈金融、融資租賃、冷鏈包裝、冷鏈認(rèn)證、冷鏈商貿(mào)、冷鏈宅配、生鮮產(chǎn)品加工與交易中心等全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建正在形成。

　　冷鏈產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代物流服務(wù)產(chǎn)業(yè)

　　我國(guó)現(xiàn)代物流業(yè)起步較晚，打破了以前中國(guó)郵政一通天下的局面，尤其是快遞服務(wù)也取得了快速發(fā)展，形成“一通四大”及順豐的格局：順豐快遞、申通快遞、圓通快遞、運(yùn)通快遞、韻達(dá)快遞。此外，中國(guó)郵政快遞(EMS)、京東快遞等也發(fā)展較快。除了上述7家冷鏈物流企業(yè)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前新三板還有以下21家物流企業(yè)。

　　圖5 新三板物流企業(yè)及主要產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目

　　以上21家物流企業(yè)有4家是2014年掛牌新三板、10家2015年掛牌新三板、6家2016年上半年掛牌，2015年是新三板迅速擴(kuò)張期，物流企業(yè)較好把握了新三板的快速擴(kuò)張機(jī)遇。新三板的包容性強(qiáng)、掛牌排隊(duì)不塞車、不設(shè)財(cái)務(wù)門檻對(duì)中小微物流企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)提供了極大便利。作為一種朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)代物流企業(yè)必須借助資本市場(chǎng)的力量發(fā)展起來(lái)，而新三板也需要優(yōu)質(zhì)的物流企業(yè)標(biāo)的促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　目前，國(guó)內(nèi)冷鏈物流行業(yè)龍頭企業(yè)缺失、市場(chǎng)集中度分散、競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序、規(guī)模小小等問(wèn)題比較突出，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)冷鏈物流與物流行業(yè)企業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合、并購(gòu)、重組時(shí)期。新三板將為冷鏈物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供融資等多方面的需求。