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2025年01月10日 星期五

新三板分層管理是把雙刃劍

  • 發(fā)布時間：2015-11-23 02:10:16  來源：京華時報  作者：佚名  責任編輯：張恒

　　中國證監(jiān)會11月20日發(fā)布了《關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，加快推進全國股轉系統(tǒng)（即新三板市場）發(fā)展。

　　《意見》有兩個顯著的亮點：一是研究推出新三板掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉板試點；二是提出實施新三板市場內(nèi)部分層，現(xiàn)階段先分為基礎層和創(chuàng)新層，逐步完善市場層次結構。而后者才是《意見》的最大亮點，新三板的內(nèi)部分層，事關新三板的成敗，也是目前市場最關注的。

　　對新三板分層管理，有利于降低投資人信息收集成本，但分層管理的意義并不局限如此。因為在新三板分層的情況下，一些好的企業(yè)，優(yōu)秀的公司都會集中在“創(chuàng)新層”，而一些相對平庸，或業(yè)績普通甚至虧損的公司就會安排在“基礎層”。這樣的安排，不僅方便了投資者的投資，也讓投資者對企業(yè)的優(yōu)劣，或對企業(yè)投資的風險，一看就能有一個大概的了解。

　　更重要的是，這種分層管理可以更好地留住好的企業(yè)。因為在優(yōu)秀公司都集中在“創(chuàng)新層”的情況下，“創(chuàng)新層”掛牌公司就會成為投資者關注的重點，這些公司的投資價值就會得到充滿的挖掘。如此一來，“創(chuàng)新層”公司轉板到創(chuàng)業(yè)板上市的意愿就不會很強烈了。在新三板大力發(fā)展機構投資者的情況下，股票交易也會活躍起來，“創(chuàng)新層”也就成了新三板內(nèi)的“創(chuàng)業(yè)板”或“主板”市場，這對于新三板留住好的公司大有好處。

　　但分層管理制度也是一把雙刃劍。因為在新三板市場實行分層管理的情況下，進入“基礎層”的掛牌公司就會受到投資者的冷落。這對于那些業(yè)績平庸、企業(yè)發(fā)展缺少成長性的公司來說，無異于雪上加霜。

　　在實行分層管理的情況下，如何讓在“基礎層”掛牌的公司不被市場冷落，這是新三板市場需要直面的一個現(xiàn)實問題。如果這個問題得不到有效的解決，那么，2015年新三板出現(xiàn)的“掛牌熱”就會降溫。

　　□皮海洲

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