新三板掛牌企業(yè)破8000家 退市制度急待推出

　　周二，新三板掛牌企業(yè)突破8000家大關，達到8008家，距離到達7000家里程碑只有3個月時間。僅從公司數(shù)量的角度，新三板已經是世界上最大的股票市場之一。

　　不過，年初以來，新三板掛牌速度呈現(xiàn)逐漸放緩的趨勢，一方面審批時間延長，一方面主辦券商對標的質量更加挑剔，同時企業(yè)登陸新三板的意愿也在下降。不過，券商手中仍儲備了大量的擬掛牌企業(yè)資源，未來掛牌企業(yè)數(shù)量仍將快速增長。

　　值得關注的是，在市場自主的作用下，新增掛牌企業(yè)的質量有所提高，虧損企業(yè)占比逐步減少。也有市場人士指出，新三板要提升掛牌企業(yè)質量，更關鍵的是推出常態(tài)化的退市制度。

　　新三板企業(yè)破8000家

　　周二，新三板新增掛牌企業(yè)53家，令掛牌企業(yè)總數(shù)突破8000家大關，達到8008家。目前已經獲得審批在等待正式掛牌的企業(yè)還有1047家，另有1391家公司在申報之中。僅從公司數(shù)量的角度，新三板已經是世界上最大的股票市場之一。

　　2013年底，新三板剛剛擴容到全國時只有300多家公司，總市值不過500多億元。由于掛牌程序便利，不設財務指標門檻，投資機構云集，新三板吸引了許多中小企業(yè)。在過去一年里，掛牌公司以每兩個月1000家的速度增長，市場預計年底可能突破1萬家。

　　童創(chuàng)童欣(837514.OC)創(chuàng)始人羅建凡對《第一財經日報》表示，“A股門檻比較高，排隊時間長，不確定性比較大。對于企業(yè)來說，要實現(xiàn)產業(yè)升級，實施新的戰(zhàn)略，就需要盡快實現(xiàn)跟資本市場對接，新三板掛牌快，相當于是注冊制，登陸新三板對于我們當前是很好的選擇。”

　　不過，近來新三板掛牌的速度顯示出放緩的跡象，掛牌公司增長的速度已經連續(xù)第四個月下降，7月單月新增掛牌232家，不及去年12月的三分之一。市場正在從“放水”階段走向“養(yǎng)魚”階段。

　　北京一家中型券商投行部總經理對《第一財經日報》表示，“掛牌審批速度從去年就開始慢下來，以前如果申請的時間早，報告期后3個月就報上去，6個月就能拿到掛牌函，現(xiàn)在都要到7個月，而且是到最后一天?！?/p>

　　另一家華南地區(qū)證券公司掛牌業(yè)務負責人告訴記者，隨著新三板體量快速膨脹，監(jiān)管難度日益增大，只有40位監(jiān)管人員要面對近8000家公司，股轉公司掛牌審核人員都在加班，要在有限時間里審核大量材料，還要能做到全面、細致。因此，股轉公司是有意在放緩掛牌的速度。

　　7月15日，股轉公司發(fā)布公告稱，為適應市場發(fā)展和自律監(jiān)管的新形勢，全國股轉公司正在對包括掛牌準入條件在內的各項業(yè)務規(guī)則進行梳理和評估，在此基礎上進行調整完善。

　　此前，市場上曾傳言，新三板掛牌將有“凈資產3000萬、融資3000萬，報告期每年收入不低于1000萬元”的財務指標門檻。一家上市券商新三板業(yè)務負責人告訴本報記者，按照新的標準，大概5%-10%的企業(yè)會因為各種原因被卡下，比如太早期、規(guī)模不夠，或是傳統(tǒng)行業(yè)連續(xù)虧損等等。

　　增量標的質地提高

　　在數(shù)量放緩的同時，新增掛牌企業(yè)的質量正逐步提高。

　　廣證恒生研報顯示，今年以來每月新增掛牌企業(yè)中虧損企業(yè)占比呈下降趨勢，從20%左右降到目前接近5%，而新增企業(yè)報告期平均營業(yè)收入保持在1億元以上。

　　研報指出，主板券商通常會自行設立高于股轉系統(tǒng)制定的掛牌標準，一方面主辦券商持續(xù)督導企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加，每家券商的壓力將不斷加大。另一方面，選擇優(yōu)質企業(yè)有利于券商順利開展督導工作，還會帶來潛在后續(xù)業(yè)務合作的機會。

　　由于券商機構從推薦掛牌中的通常每單只能收100多萬元，在券商各項業(yè)務中屬于利潤微薄的業(yè)務，因此會更注重掛牌后的其他服務收費，也就更青睞具有成長性的優(yōu)質企業(yè)。前述北京券商人士告訴記者，“能確定的是，券商內部都在加強立項和內核的要求。券商標準逐漸提高是趨勢性的?！?/p>

　　不過，也有券商人士認為，提高掛牌的門檻并不會放慢掛牌的速度。一位上市券商新三板場外部總經理對《第一財經日報》表示，“目前在審的小項目都是一兩年前簽約的企業(yè)，市場慣性很大，掛牌數(shù)量暴增趨勢一兩年內不變。”

　　他告訴記者，現(xiàn)在各家券商已簽約在手項目估計還有一萬家，未來兩三年內都會陸續(xù)申請掛牌，而每家券商未來一兩年內掛的企業(yè)數(shù)量估計都在100-200家以上。各大券商早就提升了標準，超過傳言中的新標準，標準重構對掛牌數(shù)量其實沒有那么大影響。

　　和掛牌持續(xù)高歌猛進相比，新三板退市的股票寥寥無幾。截至周二，從新三板摘牌的公司總共只有56家，占掛牌企業(yè)總數(shù)的千分之七，大部分都因為轉板上市或者被收購。

　　南北天地(430066)董秘崔彥軍認為新三板要提高掛牌企業(yè)的整體質量，更重要的是建立一個常態(tài)化、市場化的退出機制。他對《第一財經日報》表示，“這樣的話有可能讓一些不規(guī)范的企業(yè)退出市場。強制退市條件可以比如說股價持續(xù)低于每股凈資產的一定比例或者一定時間，或者重大違規(guī)的累計一定次數(shù)，或者審計報告被否定、被出具無法發(fā)表意見的審計報告等等?！?/p>

　　他建議企業(yè)發(fā)展到一定程度后再考慮上新三板，“企業(yè)沒有一定的規(guī)模、概念、成長性或者商業(yè)模式不好的話，掛牌以后規(guī)范化成本非常高，如果再吸引不到投資者的眼球，上去之后實際上起不到所期待的作用?！?/p>

　　今年6月30日，股轉公司對朗頓教育(831505.OC)和中成新星(831610.OC)采取強制摘牌，因為兩家公司未能在最后期限披露2015年財報。股轉公司表示，將加快制定出臺掛牌公司終止掛牌的實施細則，建立常態(tài)化退出機制，實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰，提高掛牌公司整體質量，提升市場規(guī)范程度。

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