平安觀點(diǎn)：

　　國(guó)家扶持，“資金+政策”助力環(huán)保行業(yè)快速發(fā)展。2014年，國(guó)家財(cái)政對(duì)環(huán)保投資已達(dá)9575.5億元，同比增長(zhǎng)6.0%。自2006至2014年，國(guó)家財(cái)政對(duì)環(huán)保投資年均增長(zhǎng)16.7%。在政策方面，新《環(huán)保法》、“水十條”、“兩高”司法解釋的出臺(tái)，排污企業(yè)對(duì)廢水廢物處理的需求增加。同時(shí)，國(guó)家大力推廣三方治理、PPP模式等措施，環(huán)保行業(yè)快速發(fā)展。

　　工業(yè)廢水排放量巨大，園區(qū)工業(yè)廢水集中處理快速發(fā)展。2014年，我國(guó)工業(yè)廢水排放量205.3億噸，同比減少2.1%，工業(yè)廢水占我國(guó)污水排放比例逐步下降。但工業(yè)廢水排放量依然十分巨大，并且工業(yè)廢水的危害進(jìn)進(jìn)高于生活污水。隨著園區(qū)工業(yè)廢水集中處理快速發(fā)展，廢水入管的相關(guān)規(guī)定不斷完善，工業(yè)廢水處理企業(yè)將受益。

　　危廢產(chǎn)量明顯增加，監(jiān)管有待完善，處理水平需提高。2014年，全國(guó)工業(yè)危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生量3633.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.1%。我國(guó)危廢處理行業(yè)快速發(fā)展，截至到2014年，我國(guó)頒發(fā)的危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證共1921份，危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)單位核準(zhǔn)利用處置規(guī)模已達(dá)到4304萬(wàn)噸/年，實(shí)際利用量為993萬(wàn)噸，實(shí)際處置量為394萬(wàn)噸。但我國(guó)危廢管理尚處于起步階段，監(jiān)管有待完善，危廢處理水平有待提高。

　　業(yè)務(wù)“三位一體”，公司優(yōu)勢(shì)明顯。星火環(huán)境主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)廢液污水處置、固液混合廢物處置、可再生資源回收利用。由于公司對(duì)工業(yè)廢水處理市場(chǎng)的前景看好，積極發(fā)展工業(yè)廢水處理業(yè)務(wù)，成為公司主要收入來(lái)源。公司注重技術(shù)研發(fā)，擁有眾多專利技術(shù)，資質(zhì)完備，主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，財(cái)務(wù)狀況良好，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　投資建議：通過(guò)分析，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為0.91億元、1.23億元、1.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為5082萬(wàn)元、6888萬(wàn)元、9275萬(wàn)元，按照最新股本攤薄后每股收益分別為2.15元、2.91元、3.92元，2016年4月7日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)于公司2016-2018年動(dòng)態(tài)市盈率分別為21.2倍、15.6倍、11.6倍左右，低于行業(yè)平均估值水平?？紤]到工業(yè)廢水處理行業(yè)發(fā)展前景，首次覆蓋，給予公司“推薦”投資評(píng)級(jí)！