上海鋼聯(lián)發(fā)布公告稱，公司控股子公司鋼銀電商擬在新三板進行股票定向發(fā)行，發(fā)行數(shù)量不超過1.5億股普通股股票，預(yù)計融資金額不超過6.75億元。此外，公司放棄鋼銀電商本次定向發(fā)行股票優(yōu)先認購權(quán)，預(yù)計發(fā)行完成后，公司對鋼銀電商的持股比例由67.82%最低降至54.98%(按本次發(fā)行方案測算)，鋼銀電商仍為公司的控股子公司，仍納入公司合并報表范圍。

　　資本青睞鋼鐵電商，順勢融資為平臺輸血。鋼鐵的行業(yè)特性決定了鋼鐵電商的發(fā)展必須要有強大的資金實力予以支撐，同時，隨著鋼鐵電商群雄并起以及行業(yè)景氣下行，資本支持因素將更大程度地影響未來鋼鐵電商格局走向。目前，相對于O2O等其他電商領(lǐng)域，資本對于鋼鐵電商，特別是龍頭平臺是有所偏好的。一級市場上，找鋼網(wǎng)方面近期透露其已經(jīng)完成E輪融資，規(guī)模超10億；新三板市場也是動靜不斷，中鋼網(wǎng)年內(nèi)已計劃兩次增發(fā)融資，近期又推增發(fā)方案， 融資不超過1.6億元，而鋼鋼網(wǎng)截至目前已發(fā)布四次增發(fā)公告，前兩次發(fā)行導(dǎo)致其資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)翻倍。因此，對于剛掛牌新三板的鋼銀電商而言，新三板的融資功能在當(dāng)前友好的資本環(huán)境下，有望順暢地為鋼銀電商融到計劃數(shù)額資金，同時，鋼銀電商股票交易活躍度也將受到積極影響，從而為平臺運營與體系構(gòu)建提供持續(xù)的資本支持。

　　放棄優(yōu)先認購權(quán)，股權(quán)合作引入各方資源。此次定增方案值得注意的一點是，公司放棄了優(yōu)先認購權(quán)。公司此舉正應(yīng)證了此前我們對鋼鐵電商領(lǐng)域的判斷，即各家平臺都在以不同方式尋找戰(zhàn)略合作伙伴，引入各方資源實現(xiàn)優(yōu)勢互補。鋼銀電商此次采取了股權(quán)合作方式，相較于戰(zhàn)略合作協(xié)議等方式，更具有激勵動力，也更能促進合作方資源的高效利用，有理由期待本次定增將出現(xiàn)實力型投資者。

　　鋼銀電商經(jīng)營改善預(yù)期增強，公司業(yè)績有望因此獲益。包括鋼銀在內(nèi)的各家鋼鐵電商今年盈利狀況不佳，有一部分誘因是因為鋼價跌勢不止而造成存貨跌價損失，而在明年鋼價下行空間有限情況下，疊加鋼銀電商目前交易量穩(wěn)步攀升(年度寄售量突破千萬噸)、產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)化升級以及體系構(gòu)建完善等有利因素，鎖定線上交易流量入口的鋼銀電商，明年經(jīng)營有望實質(zhì)性向好，對于仍是其控股股東的公司而言，業(yè)績也將大概率獲益于此。(長江證券 王鶴濤 劉元瑞)