在新三板市場(chǎng)，不僅保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)積極掛牌，保險(xiǎn)公司也實(shí)現(xiàn)零突破

    A股IPO暫停已有月余，不少計(jì)劃通過(guò)IPO籌資的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或采取曲線前進(jìn)的方式借助資本市場(chǎng)的力量。

　　繼多家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)掛牌后，保險(xiǎn)公司的身影也正式出現(xiàn)在新三板。7月30日，永誠(chéng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱(chēng)“新三板”）發(fā)布公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)；7月31日，中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司在港交所披露聆訊前資料。業(yè)界人士認(rèn)為，借力資本市場(chǎng)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充資本以獲得持續(xù)發(fā)展的重要途徑，但在A股之外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或?qū)⒏嗟夭扇∏€前進(jìn)的方式，登陸新三板或港股將成為他們的融資新選擇。

　　首家保險(xiǎn)公司現(xiàn)身新三板

　　7月30日，永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)在新三板發(fā)布公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，主辦券商為光大證券。永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)也成為國(guó)內(nèi)第一家擬登陸新三板的保險(xiǎn)公司。

　　永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)成立于2004年，注冊(cè)資本達(dá)21.7億元，2014年的總資產(chǎn)已超過(guò)101億元。從市場(chǎng)份額看，其位于國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)第二梯隊(duì)，2014年取得保費(fèi)收入約58.9億元；從股東背景看，大唐、華電、國(guó)電等都屬于大型發(fā)電集團(tuán)，同時(shí)還有瑞士再保險(xiǎn)等全球保險(xiǎn)巨頭，特殊的股東背景使其業(yè)務(wù)與大型商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域密不可分，業(yè)務(wù)持續(xù)做大需要更強(qiáng)的資本支撐。

　　除永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)明確想在新三板上市之外，華泰保險(xiǎn)、泰康人壽、江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都為上市準(zhǔn)備了多年，隨著A股IPO的暫停，他們是否將改變計(jì)劃轉(zhuǎn)向其他融資市場(chǎng)？這些機(jī)構(gòu)多以不便對(duì)外表態(tài)婉拒了記者采訪，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，綜合各類(lèi)融資渠道看，對(duì)于一些規(guī)模較小的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，選擇新三板不失為目前一個(gè)較好的融資渠道，尤其是出現(xiàn)先行者之后，將引發(fā)帶動(dòng)效應(yīng)。

　　“在今年年中總結(jié)會(huì)上，我們公司高層領(lǐng)導(dǎo)提出了上市計(jì)劃和員工持股計(jì)劃，大家都感覺(jué)很振奮?！苯K某財(cái)險(xiǎn)公司員工向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，如果推進(jìn)順利，選擇新三板上市的可能性較大。此外，互聯(lián)網(wǎng)車(chē)險(xiǎn)平臺(tái)最惠保也有新三板上市計(jì)劃，但該平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)主體成立時(shí)間尚不足2年。不過(guò)，據(jù)知情人士透露，該平臺(tái)將很快收購(gòu)一家全國(guó)性金融牌照公司，而這家公司的存續(xù)期已經(jīng)超過(guò)2年，因此，時(shí)間問(wèn)題將不會(huì)成為障礙。

　　多渠道借力資本市場(chǎng)

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，保險(xiǎn)公司出現(xiàn)在新三板市場(chǎng)上，一方面反映出A股上市比較困難，另一方面反映出部分險(xiǎn)企發(fā)展面臨較大的資金壓力。目前，A股歷史上的第九次IPO暫停已有月余，并且暫停之前排隊(duì)的企業(yè)也有600多家，如果選擇等待排隊(duì)需要付出較多的時(shí)間成本。從上市險(xiǎn)企來(lái)看，目前登陸A股市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司僅中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)4家，都屬于大型險(xiǎn)企。上市公司數(shù)量與70家財(cái)險(xiǎn)公司和75家壽險(xiǎn)公司的數(shù)量相比，比例非常小。

　　通常情況下，保險(xiǎn)公司補(bǔ)充資本的辦法包括發(fā)行普通股和優(yōu)先股，資本公積，留存收益，債務(wù)性資本工具，應(yīng)急資本，保單責(zé)任證券化產(chǎn)品，非傳統(tǒng)再保險(xiǎn)等。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，我國(guó)多數(shù)險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)年限較短，并且還處于快速發(fā)展和擴(kuò)張的時(shí)期，一方面，自身留存收益較少，另一方面業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資本的要求較高，如果采取發(fā)行債券或者依靠股東增資的辦法來(lái)補(bǔ)充資本，都只能解決短期問(wèn)題而難以持久。因此，在多種融資途徑中，能夠解決企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展資金的最優(yōu)辦法仍然是借力資本市場(chǎng)。

　　與A股主板和中小板的上市條件相比，新三板的上市條件寬松不少，例如，在時(shí)間方面，只要求擬上市公司存續(xù)滿(mǎn)兩年，在盈利方面，只要求其具有穩(wěn)定、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，但并沒(méi)有具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，同時(shí)新三板采取備案制，無(wú)需排隊(duì)候?qū)?，也沒(méi)有復(fù)雜的審批程序。通常情況下，從策劃改制到掛牌大約要5-8個(gè)月時(shí)間。

　　記者了解到，目前在保險(xiǎn)行業(yè)，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)更早借助新三板市場(chǎng)融資。例如，上海盛世大聯(lián)保險(xiǎn)代理公司、安徽中衡保險(xiǎn)公估公司、江蘇萬(wàn)舜保險(xiǎn)代理股份有限公司、廣東盛世華誠(chéng)保險(xiǎn)銷(xiāo)售股份有限公司等都已成功登陸新三板或正處在信息公開(kāi)審查期。今后，無(wú)疑將有更多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)身這一市場(chǎng)。

　　此外，除了新三板，轉(zhuǎn)向香港上市也將是保險(xiǎn)公司借力資本市場(chǎng)的一個(gè)新選擇。7月30日，中再集團(tuán)在港交所披露聆訊前資料，意味著目前唯一的中資再保險(xiǎn)集團(tuán)將赴港上市。如果中再集團(tuán)在香港成功上市，則在香港上市的中資險(xiǎn)企將達(dá)3家。事實(shí)上，在保險(xiǎn)行業(yè)之外，不少期望盡早上市的其他行業(yè)企業(yè)也在近年轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)。例如，重慶銀行、徽商銀行等城商行紛紛借力H股完成了IPO?！癆股市場(chǎng)形勢(shì)不太樂(lè)觀，保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)該也必須考慮更多的融資途徑，選擇最合適的一條路?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析道，今后，無(wú)論是在A股市場(chǎng)、港股市場(chǎng)還是新三板市場(chǎng)，都將出現(xiàn)更多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的身影。