4月3日新三板股票安威士從0.1元漲到10元，暴漲1000倍，創(chuàng)造歷史。而新三板做市指數(shù)繼推出以來，14天最大漲幅高達(dá)62%，但隨后又現(xiàn)暴跌，昨天該指數(shù)再度下跌0.47%。個(gè)股火爆、指數(shù)過山車行情的背后卻頻現(xiàn)烏龍指、異常波動(dòng)、對(duì)倒交易以及轉(zhuǎn)板遙遙無期四大怪相。業(yè)內(nèi)人士指出，由于新三板的協(xié)議轉(zhuǎn)讓常常導(dǎo)致同一只股票可能出現(xiàn)巨大的價(jià)格差距，監(jiān)控重拳或不日降至。同時(shí)，目前不少新三板掛牌公司的股價(jià)漲超2~3倍，不再是投資洼地。

    4月7日，新三板掛牌公司數(shù)量直逼A股，達(dá)到2192家，總股本為934.22億股，其中無限售股本333.08億股，總市值達(dá)到1.2萬億元。當(dāng)日，掛牌公司股票成交規(guī)模突破50億元，達(dá)到52.29億元，其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交35.73億元。今年以來，掛牌公司股票成交累計(jì)達(dá)425.8億元，其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交累計(jì)達(dá)267.4億元。

　　更讓投資者震驚的是其指數(shù)的怪異走勢(shì)。4月2日，新三板做市指數(shù)飆漲9.55%，創(chuàng)最大單日漲幅。4月3日再度飆漲7.72%，以2503.63點(diǎn)最高位收盤，創(chuàng)新高。自新三做市指數(shù)3月18日推出以來，短短14個(gè)交易日內(nèi)，該指數(shù)最大漲幅已高達(dá)62%。

　　有投資者認(rèn)為，新三板的協(xié)議轉(zhuǎn)讓是交易雙方的自主選擇。但事實(shí)并非如此，一方面，通過對(duì)倒炒高成交價(jià)，對(duì)后期新進(jìn)入的投資者易形成誤導(dǎo)。另一方面，選擇協(xié)議轉(zhuǎn)讓的掛牌公司也在三板成指成分股之內(nèi)，公司交易會(huì)對(duì)指數(shù)產(chǎn)生影響。

　　新三板火爆背后怪相頻頻，已引起了管理層的高度重視。除了對(duì)高價(jià)對(duì)倒交易展開調(diào)查外，新三板還將對(duì)近期出現(xiàn)的263筆高價(jià)申報(bào)展開調(diào)查。高價(jià)申報(bào)涉及九鼎投資、華恒生物、中科軟、車頭制藥等61只協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票，涉及投資者合計(jì)90名。

　　事實(shí)上，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則(試行)》已經(jīng)對(duì)可能影響股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格或者股票成交量的異常轉(zhuǎn)讓行為有明確規(guī)定。比如，單個(gè)證券賬戶，或兩個(gè)以上固定的或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶之間，大量或頻繁進(jìn)行反向交易；單個(gè)證券賬戶，或兩個(gè)以上固定的或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶，大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或申報(bào)價(jià)格明顯偏離該證券行情揭示的最近成交價(jià)；申報(bào)或成交行為造成市場(chǎng)價(jià)格異?；蛑刃蚧靵y。

　　此外，新三板每天會(huì)對(duì)成交價(jià)格較前收盤價(jià)變動(dòng)幅度超過50%的情形進(jìn)行披露，包括成交價(jià)格、數(shù)量及買賣賬戶及營業(yè)部等信息。

　　1 暈 烏龍指頻現(xiàn)

　　3月20日10：06~10：09間，前一交易價(jià)格還是7元/股的紅豆杉突然暴漲877%至68元/股，隨后又回落至7.08元/股。紅豆杉的怪異走勢(shì)導(dǎo)致之前走勢(shì)平穩(wěn)的三板做市指數(shù)瞬間從1717點(diǎn)跳漲至2028點(diǎn)，三分鐘內(nèi)漲幅高達(dá)18%。一分鐘后，指數(shù)迅速回落至1717.11點(diǎn)。隨后，天風(fēng)證券發(fā)布公告稱，因交易員下單失誤，將其做市股票紅豆杉買入下單6.8元/股下錯(cuò)為68元/股，并成交1000股，造成了異動(dòng)。

　　同一天14:48，新三板第一大市值股九鼎投資突現(xiàn)一筆99元的報(bào)價(jià)，股價(jià)瞬間從此前的9元飆至99元，漲幅高達(dá)1017.38%。幸運(yùn)的是，由于九鼎投資不在做市股票名單中，并未引起新三板做市指數(shù)漲跌幅變動(dòng)。

　　去年12月12日，唯一一只股價(jià)突破百元的協(xié)議轉(zhuǎn)讓股華恒生物股東將原本計(jì)劃轉(zhuǎn)讓給特定對(duì)象的股票誤操作轉(zhuǎn)讓給其他投資者，并將交易價(jià)格定為1元/股，而當(dāng)時(shí)公司的股價(jià)為21元/股。

　　2 驚 股價(jià)猶如坐火箭

　　華恒生物掛牌以來股價(jià)猶如坐上了火箭一樣。公司3月份以21.60元/股的價(jià)格定向發(fā)行138.89萬股，募集資金3000萬元。3月26日，公司股票以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式成交1000股，成交價(jià)格738.88元/股。至此，公司股價(jià)累計(jì)漲幅已超3300%。 3月27日，該股股價(jià)被一筆1000股的成交拉到了每股1058元的價(jià)位。

　　在2015年3月23日至27日，全國股轉(zhuǎn)公司交易監(jiān)察系統(tǒng)顯示，共有40筆交易以超高價(jià)格成交。其中，華恒生物成交6筆，成交價(jià)格110元至1058元不等；昌信農(nóng)貸成交24筆，成交價(jià)格118元至520元不等；聯(lián)宇技術(shù)成交4筆，成交價(jià)格均為120元；新網(wǎng)程2筆，成交價(jià)格分別為150元和198元。

　　3 恨 對(duì)倒交易炒高股價(jià)

　　新三板自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司一直在對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)控。3月31日，股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體表示，3月23日至27日的40筆超高價(jià)成交的交易雙方主要為托管于中信證券中山市中山四路證券營業(yè)部的四個(gè)賬戶。市場(chǎng)人士稱其為“中山幫”。有市場(chǎng)人士指出，新三板市場(chǎng)最大的資金量無疑來源于做市商，而做市商推高股價(jià)的手段很有可能是對(duì)倒交易。針對(duì)以“中山幫”為代表的投資者通過對(duì)倒進(jìn)行股票交易的行為，3月31日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)表示，這類交易行為嚴(yán)重干擾了正常的交易秩序和價(jià)格形成機(jī)制，股轉(zhuǎn)公司已啟動(dòng)調(diào)查程序，將有包括8名機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的90名新三板投資者遭調(diào)查。

　　4 愁 轉(zhuǎn)板遙遙無期

　　截至目前，已有多家公司順利轉(zhuǎn)板。但新三板企業(yè)想在深交所上市依舊只有擠IPO排隊(duì)的獨(dú)木橋，轉(zhuǎn)板之夢(mèng)往往是遙不可及。

　　也正因?yàn)槿绱耍氯迤髽I(yè)IPO的過程并不順利。除了康斯特以外，海鑫科金、雙杰電氣、合縱科技都最少撤過1次以上的材料，與此同時(shí)也都經(jīng)歷過上一次IPO閉閘。

　　以雙杰電氣為例，其2009年2月在新三板掛牌， 2010年5月12日首次向證監(jiān)會(huì)遞交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，但2011年，雙杰電氣在排隊(duì)等候?qū)徍藭r(shí)主動(dòng)撤銷IPO申請(qǐng)，并在6月22日起恢復(fù)在新三板的報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓。隨后，公司又于2012年5月18日再次遞交創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，并且很快在5月25日收到證監(jiān)會(huì)受理通知書，再次進(jìn)入IPO排隊(duì)大軍。

　　投資貼士：

　　市盈率已追上創(chuàng)業(yè)板 投資空間不大

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于新三板的協(xié)議轉(zhuǎn)讓常常導(dǎo)致同一只股票可能出現(xiàn)巨大的價(jià)格差距，這削弱了新三板的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)格往往也并不是掛牌公司真實(shí)價(jià)值的體現(xiàn)。

　　隨著各路資本的大量涌入，目前不少新三板掛牌公司的股價(jià)漲幅超過2~3倍，不再是投資洼地。根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，220家做市轉(zhuǎn)讓的新三板公司平均市盈率已達(dá)67倍，其中更是不乏百倍市盈率的公司，與不少創(chuàng)業(yè)板上市公司市盈率相差無幾，即便企業(yè)轉(zhuǎn)板IPO成功，股價(jià)增幅可能受限。

　　記者也了解到，此前參與第三板企業(yè)定增的不少私募機(jī)構(gòu)與理財(cái)產(chǎn)品已嘗到收益甜頭，現(xiàn)在有些基金管理人正打算落袋為安，及早獲利離場(chǎng)。

　　最新政策：

　　競價(jià)交易、降門檻等或延期

　　去年年底，隋強(qiáng)曾公開表示，預(yù)計(jì)明年年中前后競價(jià)交易系統(tǒng)上線，市場(chǎng)分層方案明年第三季度征求意見。但是據(jù)本報(bào)記者了解到的最新情況，競價(jià)交易、降低投資者門檻等可能會(huì)延期。有市場(chǎng)人士透露，延期的原因主要源于近期新三板市場(chǎng)過于火熱，且出現(xiàn)了一系列不合理的成交，部分股票漲幅太大。該人士表示，由于市場(chǎng)過于火熱，監(jiān)管層擔(dān)心出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，所以新三板政策這一塊有所收緊，可能競價(jià)交易等不會(huì)那么快推出。