交出二輪問(wèn)詢(xún)答卷 瑞立科密繼續(xù)闖關(guān)IPO

　　廣州瑞立科密汽車(chē)電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞立科密”)主板IPO有了新動(dòng)態(tài)。近日，瑞立科密披露了第二輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)意見(jiàn)。北京商報(bào)記者注意到，此次沖A，瑞立科密也有不少問(wèn)題遭到關(guān)注，其一，與首次提交的招股書(shū)相比，瑞立科密擬募集資金小幅縮水，主要系將補(bǔ)充流動(dòng)資金的擬投入金額進(jìn)行縮減。其二，公司與關(guān)聯(lián)方同時(shí)存在關(guān)聯(lián)采購(gòu)與關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售。其三，公司各項(xiàng)主營(yíng)產(chǎn)品毛利率水平與同行平均水平存在差異。

　　募資額縮水8000萬(wàn)元

　　深交所官網(wǎng)顯示，瑞立科密主板IPO于2023年12月26日獲受理，2024年1月23日進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段。近日，公司披露第二輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)意見(jiàn)。

　　據(jù)了解，瑞立科密主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)和鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及技術(shù)服務(wù)。2021—2023年及2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為1.98億元、9696.47萬(wàn)元、2.36億元和1.2億元。

　　北京商報(bào)記者注意到，公司首次提交的招股書(shū)中披露了2021年進(jìn)行4100萬(wàn)元現(xiàn)金分紅，但在最新的招股書(shū)中卻未顯示2021年的現(xiàn)金分紅額。

　　瑞立科密在前述兩版招股書(shū)中均提到，2021年11月，公司子公司勝賽思精密壓鑄(揚(yáng)州)有限公司臨時(shí)股東會(huì)決議以現(xiàn)金的形式向時(shí)任股東瑞立集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞立集團(tuán)”)派發(fā)現(xiàn)金股利4100萬(wàn)元。其中，瑞立集團(tuán)系瑞立科密控股股東，截至最新招股說(shuō)明書(shū)簽署日，瑞立集團(tuán)直接持有公司股份占發(fā)行前公司總股本的64.1613%。

　　另外，此次沖擊上市，瑞立科密擬募集資金約15.22億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于瑞立科密大灣區(qū)汽車(chē)智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬投入募集資金金額分別約為8.81億元、3.08億元、8278.62萬(wàn)元、2.5億元。

　　北京商報(bào)記者注意到，與首次提交的招股書(shū)相比，瑞立科密擬募集資金由約16.02億元縮減至約15.22億元，主要系將補(bǔ)充流動(dòng)資金的擬投入金額縮減了8000萬(wàn)元。

　　對(duì)于公司募資小幅縮減的原因，瑞立科密方面未正面回應(yīng)，不過(guò)公司表示，本次募集資金投資項(xiàng)目均圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展，有助于進(jìn)一步提升公司研發(fā)水平，提高公司工藝水平與核心技術(shù)。

　　關(guān)聯(lián)交易曾遭問(wèn)詢(xún)

　　關(guān)聯(lián)交易常常是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)，瑞立科密與關(guān)聯(lián)方之間的交易也遭到了深交所追問(wèn)。

　　招股書(shū)顯示，瑞立科密與瑞立集團(tuán)瑞安汽車(chē)零部件有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞立零部件”)同時(shí)存在關(guān)聯(lián)采購(gòu)與關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售。瑞立零部件為瑞立科密實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)。

　　2021—2023年及2024年上半年，瑞立科密向瑞立零部件采購(gòu)零部件及加工服務(wù)金額分別約為5612.29萬(wàn)元、4779.13萬(wàn)元、4816.33萬(wàn)元和567.17萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)成本的比重分別為5.61%、4.62%、3.89%和0.88%；通過(guò)瑞立零部件銷(xiāo)售金額分別約為2.97億元、1.44億元、2942.14萬(wàn)元和381.37萬(wàn)元，占對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入的比例分別為21.48%、10.84%、1.67%和0.42%。另外，瑞立科密對(duì)于尚未直接進(jìn)入客戶(hù)供應(yīng)鏈體系的終端客戶(hù)，存在通過(guò)瑞立零部件對(duì)終端客戶(hù)銷(xiāo)售機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品的情況。

　　針對(duì)瑞立科密與瑞立零部件同時(shí)存在大額關(guān)聯(lián)采購(gòu)與關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售的合理性、必要性等問(wèn)題，瑞立科密方面對(duì)北京商報(bào)記者回復(fù)表示，瑞立零部件主營(yíng)產(chǎn)品制動(dòng)空氣處理單元(干燥器、儲(chǔ)氣筒等)、制動(dòng)執(zhí)行系統(tǒng)(制動(dòng)氣室、調(diào)整臂等)、機(jī)械制動(dòng)控制系統(tǒng)(各類(lèi)氣閥等)，雖與公司主動(dòng)安全系統(tǒng)同屬于制動(dòng)系統(tǒng)(底盤(pán)類(lèi))零部件，但在產(chǎn)品形態(tài)、產(chǎn)品用途和功能等方面存在顯著差異，相互之間不具有替代性和競(jìng)爭(zhēng)性，不存在利益沖突，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元告訴北京商報(bào)記者，監(jiān)管關(guān)注關(guān)聯(lián)交易，主要是因?yàn)槠渲锌赡茈[藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等，例如，若關(guān)聯(lián)交易價(jià)格不公允，可能扭曲公司真實(shí)的成本與利潤(rùn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)法如實(shí)反映經(jīng)營(yíng)成果，影響投資者對(duì)公司盈利能力的判斷。

　　拳頭產(chǎn)品毛利率異于同行均值

　　北京商報(bào)記者注意到，瑞立科密的主營(yíng)產(chǎn)品毛利率也與同行平均水平存在差異。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，招股書(shū)顯示，2020—2023年及2024年上半年，瑞立科密機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)毛利率分別為35.81%、30.87%、25.65%、32.85%、33.12%，而公司此前披露的數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年(暫未披露2023年以及2023年上半年數(shù)據(jù))，同行業(yè)可比公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率平均值分別為25.34%、23.99%、22.27%。從整體水平上看，公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率整體高于同行業(yè)可比公司平均水平。

　　此外，鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)品方面，2021—2023年及2024年上半年，瑞立科密相關(guān)產(chǎn)品毛利率分別為10.72%、9.19%、10.85%、7.54%，而2021—2023年(暫未披露2024年上半年數(shù)據(jù))，可比公司嶸泰股份、錫南科技相關(guān)產(chǎn)品毛利率平均值分別為21.08%、20.52%、19.43%。

　　不難看出，瑞立科密鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)品的毛利率低于同行業(yè)可比公司平均水平。對(duì)此，瑞立科密方面對(duì)北京商報(bào)記者提及，公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率水平低于嶸泰股份，主要系嶸泰股份在電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向器殼體這一細(xì)分領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)向器殼體產(chǎn)品具有較高技術(shù)附加值，嶸泰股份憑借在該細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，具備一定的議價(jià)能力，同時(shí)，嶸泰股份在鋁壓鑄模具方面具有自主生產(chǎn)能力，公司則以對(duì)外采購(gòu)為主，其在生產(chǎn)成本控制方面存在一定優(yōu)勢(shì)。

　　另外，公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率低于錫南科技，主要系錫南科技細(xì)分產(chǎn)品包括渦輪增壓器壓氣機(jī)殼組件、新能源汽車(chē)增壓電機(jī)殼體等精密加工零部件，相關(guān)產(chǎn)品在體積重量、精密程度以及技術(shù)難度等方面高于公司相關(guān)主營(yíng)產(chǎn)品，具有更高的附加值，且錫南科技具備壓鑄模具獨(dú)立設(shè)計(jì)和制造能力，其在產(chǎn)品成本控制方面具有一定優(yōu)勢(shì)。