卡在“注冊(cè)關(guān)”的江順科技

　　自2024年1月提交注冊(cè)后，江蘇江順精密科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江順科技”)主板IPO仍未注冊(cè)生效，至今已一年有余。北京商報(bào)記者注意到，卡在“注冊(cè)關(guān)”的江順科技此次沖A存在諸多疑點(diǎn)，一方面，公司IPO前曾連續(xù)進(jìn)行大手筆分紅，此次沖擊上市還擬募資補(bǔ)流；另一方面，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于可比上市公司平均水平，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于可比上市公司平均水平。此外，報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶也頻繁變動(dòng)。

　　據(jù)了解，江順科技主要從事鋁型材擠壓模具及配件、鋁型材擠壓配套設(shè)備、精密機(jī)械零部件等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　此次沖擊上市，江順科技擬募集資金約5.6億元，實(shí)際募集資金扣除發(fā)行等費(fèi)用后，擬按照輕重緩急投資于鋁型材精密工模具擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、鋁擠壓成套設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，其中，1.25億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　值得注意的是，在IPO前，江順科技曾連續(xù)進(jìn)行大手筆分紅，2019—2021年現(xiàn)金分紅額分別為3000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、1000萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)8000萬(wàn)元。

　　中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元對(duì)北京商報(bào)記者表示，IPO公司分紅后進(jìn)行募資補(bǔ)流，這種做法存在爭(zhēng)議。從積極角度看，分紅表明公司前期經(jīng)營(yíng)狀況良好，有盈利可回饋股東，募資補(bǔ)流能為公司補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金，支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張和發(fā)展。但消極方面也不容忽視，剛進(jìn)行大額分紅又募資補(bǔ)流，可能引發(fā)對(duì)公司資金規(guī)劃合理性的質(zhì)疑。

　　另外，對(duì)于IPO公司提交注冊(cè)后遲遲未能注冊(cè)生效，支培元認(rèn)為，原因可能是多樣的，一是申報(bào)材料問(wèn)題，若申報(bào)文件存在信息不完整或合規(guī)性瑕疵，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需反復(fù)核實(shí)，延長(zhǎng)注冊(cè)時(shí)間。二是市場(chǎng)環(huán)境因素，政策調(diào)整等外部環(huán)境變化，可能使監(jiān)管機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎審批，確保市場(chǎng)穩(wěn)定。三是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如業(yè)績(jī)下滑、重大訴訟糾紛等不確定性，會(huì)讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)審慎評(píng)估其上市資格。

　　從償債能力指標(biāo)上看，江順科技資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年及2024年上半年，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)平均值分別為34.26%、35.36%、32.44%、26.28%；同期，江順科技資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為70.76%、62.54%、56.75%、57.49%。

　　與此同時(shí)，江順科技的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均低于可比上市公司平均水平。各報(bào)告期末，同行業(yè)可比公司流動(dòng)比率平均值分別為3.34、3.24、3.29、5，而公司流動(dòng)比率分別為1.15、1.07、1.16、0.96。同期，同行業(yè)可比公司速動(dòng)比率平均值分別為2.27、2.24、2.38、3.87，而公司速動(dòng)比率分別為0.71、0.68、0.79、0.65。

　　專(zhuān)精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥告訴北京商報(bào)記者，若IPO公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于可比上市公司平均水平，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于可比上市公司平均水平，可能表明IPO公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，短期償債能力較弱。這些因素都可能影響投資者和債權(quán)人對(duì)公司償債能力的信心，進(jìn)而影響公司的融資能力和信用評(píng)級(jí)。

　　招股書(shū)顯示，江順科技2021年的前五大客戶中，僅鑫鉑股份、華建鋁業(yè)持續(xù)現(xiàn)身2022年、2023年前五大客戶名單，其余客戶均有所變動(dòng)。到了2024年上半年，華建鋁業(yè)也從前五大客戶名單中消失，而2021—2023年從未在前五大客戶中現(xiàn)身的興發(fā)鋁業(yè)則直接躍居公司第一大客戶。

　　相關(guān)情況也受到深交所關(guān)注。深交所提及，江順科技對(duì)鋁型材擠壓配套設(shè)備主要客戶銷(xiāo)售收入存在較大變動(dòng)，2022年對(duì)棟梁鋁業(yè)、豪美新材等客戶銷(xiāo)售收入下滑，對(duì)敏實(shí)集團(tuán)、華釔新材、中信渤海等客戶銷(xiāo)售收入增加。深交所要求公司進(jìn)一步說(shuō)明2022年以來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否發(fā)生重大變化，是否發(fā)生影響公司持續(xù)發(fā)展的法律、政策、市場(chǎng)等方面的重大變化等。

　　袁帥指出，若IPO公司前五大客戶頻繁變化，可能是因?yàn)殡S著市場(chǎng)環(huán)境的變化，客戶需求可能發(fā)生變化，導(dǎo)致公司與客戶之間的合作關(guān)系出現(xiàn)波動(dòng)，另外，公司可能根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)定位調(diào)整客戶群體，以更好地滿足市場(chǎng)需求和實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等。

　　針對(duì)相關(guān)情況，北京商報(bào)記者向江順科技方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。