IPO“卡殼”的高泰電子

　　2023年12月1日提交注冊后，蘇州高泰電子技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“高泰電子”)主板IPO一直未有新進(jìn)展，公司已在IPO注冊階段排隊(duì)逾一年時(shí)間。IPO“卡殼”背后，高泰電子2023年上半年業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。此外，公司還存在控制權(quán)集中的問題，公司實(shí)控人葉健、汪義方夫婦合計(jì)控制公司96.3396%的股權(quán)。

　　IPO關(guān)鍵期凈利下滑

　　2023年上半年，高泰電子業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。

　　據(jù)了解，高泰電子是一家以功能性新材料為核心，研發(fā)、制造及銷售復(fù)合功能性材料、復(fù)合功能性器件及電子級追溯產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)。此次沖擊上市，公司擬募集資金約11.55億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于功能性新材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、功能性器件建設(shè)項(xiàng)目、功能性復(fù)合材料及器件產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目。

　　上交所官網(wǎng)顯示，高泰電子主板IPO于2023年3月獲得受理，當(dāng)年3月17日進(jìn)入問詢階段。同年8月29日，公司IPO上會獲通過，并于當(dāng)年12月1日提交注冊。

　　不難看出，2023年是高泰電子IPO推進(jìn)的關(guān)鍵一年。然而，在2023年上半年，公司業(yè)績卻出現(xiàn)了大幅下滑。

　　招股書顯示，2023年上半年，高泰電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為1.33億元，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為6198.55萬元。對比來看，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.29億元。

　　對于2023年上半年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑的原因，高泰電子在回復(fù)問詢函時(shí)表示，2023年1—6月，受下游PC行業(yè)需求下降的不利影響，公司業(yè)績出現(xiàn)一定程度的下滑，營業(yè)收入同比減少9744.77萬元，同比降幅42.33%。收入下降主要受復(fù)合功能性材料收入減少影響，同比減少7506.79萬元，同比降幅62%。

　　此外，高泰電子還表示，公司預(yù)計(jì)2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.16億—2.19億元，同比下降28.35%—27.55%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約1億—1.02億元，同比下降39.41%—38.19%。

　　實(shí)控人夫婦手握超九成股權(quán)

　　北京商報(bào)記者注意到，高泰電子實(shí)控人葉健、汪義方夫婦合計(jì)控制公司96.3396%的股權(quán)。

　　招股書顯示，高泰電子控股股東為永成(蘇州)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(以下簡稱“永成網(wǎng)絡(luò)”)，截至招股書簽署日，永成網(wǎng)絡(luò)直接持有公司3000萬股股份，占公司總股本的57.7967%；公司的實(shí)際控制人為葉健、汪義方夫婦，永成網(wǎng)絡(luò)為兩人100%持股的公司。

　　截至招股書簽署日，葉健、汪義方合計(jì)直接持有公司32.0579%的股權(quán)，通過永成網(wǎng)絡(luò)間接持有公司57.7967%的股權(quán)，通過蘇州海威斯特投資中心(有限合伙)控制公司4.2797%的股權(quán)，通過蘇州市高合惠仁創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)控制公司2.2053%的股權(quán)，合計(jì)控制公司96.3396%的股權(quán)。

　　高泰電子表示，自公司設(shè)立至今，公司實(shí)際控制人地位未發(fā)生變化，且后續(xù)也無變動(dòng)計(jì)劃。

　　“高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善，決策過程缺乏多元化聲音，增加了經(jīng)營決策的風(fēng)險(xiǎn)?！敝嘘P(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥告訴北京商報(bào)記者。

　　值得一提的是，在IPO前，高泰電子曾連續(xù)三年進(jìn)行大手筆分紅，這也意味著公司大部分分紅進(jìn)入了實(shí)控人夫婦腰包。

　　具體來看，2020、2021年高泰電子分紅金額分別為5000萬元、1.3億元，占公司當(dāng)期歸屬凈利潤的比例分別為45.75%、73.76%。此外，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約1.29億元，而公司當(dāng)期分紅金額高達(dá)1.3億元。經(jīng)計(jì)算，高泰電子2020—2022年連續(xù)三年累計(jì)現(xiàn)金分紅3.1億元。

　　委外加工成本占比較高

　　除了上述問題外，高泰電子委外加工成本占比較高的問題也曾遭到監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。

　　上交所問詢函顯示，報(bào)告期內(nèi)，高泰電子委外加工成本占主營業(yè)務(wù)成本比重分別為36.84%、36.26%、41.95%、26.6%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司，主要系公司無自有廠房，生產(chǎn)辦公場地為租賃，產(chǎn)能擴(kuò)張受場地限制所致。對此，上交所曾要求高泰電子說明公司外協(xié)采購占比遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司、委外加工以全制程委外為主的生產(chǎn)模式是否異于行業(yè)慣例、該模式對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

　　高泰電子表示，復(fù)合功能性材料領(lǐng)域公司雖然存在一定比例的全制程委外，但核心環(huán)節(jié)均由公司自行掌控，委外占比前期高但絕對值少，自建涂布生產(chǎn)線后重要項(xiàng)目均自主生產(chǎn)，委外占比已較低。且行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)3M、日東等亦存在全制程委外，公司的生產(chǎn)模式與同行業(yè)公司不存在重大差異。公司業(yè)務(wù)完整，具備獨(dú)立生產(chǎn)經(jīng)營能力，且掌控最核心的客戶需求解析、建立測試標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)與工藝方案開發(fā)等環(huán)節(jié)；周邊地區(qū)配套加工資源豐富，外協(xié)廠商可替代性強(qiáng)；公司采取了嚴(yán)格的外協(xié)加工質(zhì)量控制措施。因而公司的外協(xié)加工模式不會對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

　　“過度依賴外部加工商，若對方出現(xiàn)生產(chǎn)事故、交貨延遲等問題，會影響公司產(chǎn)品供應(yīng)和交付，損害公司聲譽(yù)?！敝袊顿Y協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元進(jìn)一步表示，長期高比例委外還可能削弱公司的成本控制能力。

　　針對相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向高泰電子方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，未收到回復(fù)。