百利科技(603959)

　　【基本信息】

　　【申購(gòu)狀況】

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　為石油化工、現(xiàn)代煤化工行業(yè)提供工程咨詢、設(shè)計(jì)及工程總承包等專業(yè)工程服務(wù)。

　　【籌集資金將用于的項(xiàng)目】

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　廣發(fā)證券：百利科技合理估值為24-30倍PE

　　公司是服務(wù)于石油化工行業(yè)的高新技術(shù)公司

　　公司是一家專業(yè)從事工程咨詢、設(shè)計(jì)和工程總承包業(yè)務(wù)的科技型工程企業(yè)，主要服務(wù)于石油化工、現(xiàn)代煤化工行業(yè)，覆蓋合成纖維、合成橡膠、合成樹脂、材料型煤化工和油氣加工儲(chǔ)運(yùn)等五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 本次公開發(fā)行擬募集資金總額為 33,768 萬(wàn)元，發(fā)行數(shù)量 5,600 萬(wàn)股， 理論發(fā)行價(jià)為 6.03 元。

　　行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)， 瓶頸與機(jī)遇共存

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，對(duì)于材料的需求量也在日益增長(zhǎng)，加之“富煤、貧油”的能源結(jié)構(gòu)，低碳、綠色、節(jié)能、環(huán)保等理念的興起將成為工程勘察設(shè)計(jì)單位關(guān)注的熱點(diǎn)，將給工程勘察設(shè)計(jì)不同細(xì)分行業(yè)帶來較大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，項(xiàng)目來源有保障

　　公司在合成纖維、 合成橡膠、合成樹脂領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與中國(guó)化學(xué)同為國(guó)內(nèi)己內(nèi)酰胺工程設(shè)計(jì)市場(chǎng)排名第一的工程公司。 公司前身為中國(guó)石化集團(tuán)分公司巴陵石化下屬設(shè)計(jì)院，與中國(guó)石化集團(tuán)具有密切關(guān)系。 公司積累了豐富的工程經(jīng)驗(yàn)，形成了強(qiáng)大的工程化能力。

　　投資建議

　　我們預(yù)測(cè)公司 2016-2018 年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為 0.86、 0.99、1.14 億元，同比增長(zhǎng)分別為 14.9%、 15.1%、 14.9%；攤薄后 EPS 分別為 0.38、0.44、 0.51 元。 我們認(rèn)為， 2016 年給予公司 24-30 倍的市盈率估值較為合理，公司的合理定價(jià)應(yīng)在 10.26 元左右。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向變化的風(fēng)險(xiǎn)； 工程總承包業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。