匯嘉時(shí)代(603101)

　　【基本信息】

　　【申購狀況】

　　【公司簡介】

　　百貨、超市的連鎖經(jīng)營。

　　【籌集資金將用于的項(xiàng)目】

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　東吳證券：匯嘉時(shí)代合理估值為25倍PE

　　新疆地區(qū)知名百貨零售企業(yè)。公司是新疆維地區(qū)知名百貨零售連鎖企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為百貨零售業(yè)務(wù)，定位一般大眾消費(fèi)，擁有較高的品牌知名度和市場影響力。現(xiàn)已擁有烏魯木齊中山路店、庫爾勒店、克拉瑪依店、昌吉店、五家渠店、昌吉生活廣場店6家百貨商場及烏魯木齊北京路店、庫爾勒新區(qū)購物中心店2家購物中心，在新疆地區(qū)門店數(shù)量位居第二。目前公司的經(jīng)營模式為“連鎖經(jīng)營+綜合業(yè)態(tài)”的組合模式，未來五年將對現(xiàn)有門店進(jìn)行升級改造，并在新疆昌吉、伊犁、克拉瑪依等地區(qū)投資建設(shè)購物中心。實(shí)現(xiàn)由“百貨商場”向“購物中心”的轉(zhuǎn)變，并將門店擴(kuò)張到二三線城市，提高公司在新疆地區(qū)的市場占有率。

　　零售行業(yè)向二三線城市轉(zhuǎn)移，購物中心成為主要發(fā)展方向。受地域和歷史因素影響，新疆地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展曾一度相對落后，但近年來在國家西部大開發(fā)的政策支持下經(jīng)濟(jì)增長顯著，居民收入、社會(huì)消費(fèi)水平不斷提高，零售行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。但由于百貨零售企業(yè)扎堆中心城市，烏魯木齊、昌吉市場趨于飽和，市場集中度低，競爭尤為激烈，未來逐步向哈密、克拉瑪依、庫爾勒等二三線市場轉(zhuǎn)移。隨著國內(nèi)消費(fèi)需求的持續(xù)增長，百貨零售行業(yè)也在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性變革，其中，購物中心在功能和服務(wù)上都比傳統(tǒng)百貨更具優(yōu)勢，為消費(fèi)者提供一站式服務(wù)，將會(huì)是未來零售行業(yè)發(fā)展的重要方向之一。

　　堅(jiān)持零售主業(yè)，募投項(xiàng)目加速購物中心落地。本次公開發(fā)行股票的總量不超過6000萬股，發(fā)行市盈率22.98倍，每股發(fā)行價(jià)格8.81元，募集資金總額為52860萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額為47929.93萬元，將全部用于庫爾勒新區(qū)購物中心項(xiàng)目。

　　盈利預(yù)測。我們假設(shè)購物中心項(xiàng)目順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)16-18年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.48億元、32.12億元和34.86億元，凈利潤1.15億元、1.24億元和1.37億元，每股收益0.48元、0.52元和0.57元。我們給予公司16年25XPE，對應(yīng)價(jià)格為12元，給予“增持”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。購物中心項(xiàng)目推進(jìn)緩慢、零售業(yè)競爭加劇等。

　　金冠電氣(300510)

　　【基本信息】

　　【申購狀況】

　　【公司簡介】

　　專業(yè)從事智能電氣成套開關(guān)設(shè)備及其配套元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的電氣設(shè)備制造商。

　　【籌集資金將用于的項(xiàng)目】