今年以來，在打新新規(guī)之下，無風(fēng)險收益生態(tài)正在改變市場各參與主體的行為模式。一方面，此前熱衷“薦股”的不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)不再給出推薦排序，另一方面，中簽率走低也在改變市值配置生態(tài)，單純?yōu)榱松曩?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400122018" target="_blank" title="新股 400122018">新股而特意配置市值已經(jīng)變得不再必要。

　　中簽率創(chuàng)近年來新低

　　本周的5個交易日均有一只新股供投資者申購。由于新規(guī)取消了預(yù)繳款，無需再凍結(jié)巨額打新資金，這一方面大幅降低了新股申購對大盤資金面的影響，另一方面也給有一定市值的投資者帶來“抽獎式”的新股申購體驗。

　　“陽光普照”模式之下，新股中簽率創(chuàng)出近年來新低，目前公布中簽率的高瀾股份、蘇州設(shè)計和海順新材的中簽率均為0.02%。以新規(guī)出爐后發(fā)行的首只新股高瀾股份為例，公司此次網(wǎng)上定價發(fā)行有效申購戶數(shù)為752.0587萬戶，有效申購股數(shù)為722.581495億股，配號總數(shù)為14451.6299萬個。網(wǎng)上定價發(fā)行的中簽率為0.02%，超額認(rèn)購倍數(shù)為4334.62倍。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，A股共計完成了220宗IPO，平均網(wǎng)上中簽率為0.49%，平均認(rèn)購倍數(shù)為270.15倍。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中簽率之所以降至此前的十分之一，主要原因在于新股申購規(guī)則與之前相比大大放寬了投資者認(rèn)購資格，使參加新股認(rèn)購的投資者迅速增多，從而降低了中簽機(jī)會。

　　中簽率驟降成為新模式的“對價”。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，新規(guī)下投資者打新的成本幾乎為零，目前新股上市的溢價率動輒達(dá)到500%，即使中簽率低至萬分之二，仍然難以阻擋投資者的熱情。

　　值得注意的是，從已有的新股定價情況來看，并沒有突破23倍市盈率的上限，表明新股發(fā)行的窗口指導(dǎo)依然存在?！半S著未來監(jiān)管層放松低市盈率發(fā)行的要求之后，直接定價模式有望走向多樣化，但從目前來看，低市盈率發(fā)行將繼續(xù)吸引投資者的打新熱情，預(yù)計中簽率將持續(xù)低位徘徊?！庇袡C(jī)構(gòu)人士表示。

　　國泰君安證券分析指出，在原有需要預(yù)繳款的老規(guī)則下，約有400個配售對象參與了新股申購，新規(guī)之下參與配售家數(shù)將會明顯上升，目前股票型和混合型基金家數(shù)已經(jīng)超過2000家，考慮還有保險和其他類機(jī)構(gòu)參與，預(yù)期參與的配售對象可能達(dá)到1500家以上，預(yù)期網(wǎng)下機(jī)構(gòu)部分中簽率將低于0.01%。

　　申購策略發(fā)生變化

　　新規(guī)之下，機(jī)構(gòu)所給出的申購策略也在發(fā)生變化。國泰君安證券中小盤研究團(tuán)隊表示，“無風(fēng)險”游戲規(guī)則下，機(jī)構(gòu)和個人都重在參與，因此，不再給出新股申購的推薦順序。

　　此前很多投資者為了提高中簽率而激進(jìn)增加市值的做法也在迅速改變。南方基金首席策略分析師楊德龍指出，“對于投資者而言，為了打新而專門購買市值或者增加市值，不一定劃算。很有可能因為購買標(biāo)的的波動，而導(dǎo)致市值出現(xiàn)縮水，進(jìn)而沖抵打新收益?！?/p>

　　“中簽率大幅下滑必將對市值配售生態(tài)帶來重要影響?！庇兴侥既耸恐赋?，今后如果為了申購新股而特意去配置市值，已經(jīng)變得不再必要，尤其在市場震蕩期間更是如此?！靶鹿缮曩弻⒏m合本來就投資于二級市場的投資者，進(jìn)而‘順手’打新。從目前情況來看，對投資者來說，想要提升中簽幾率的最好辦法就是加倉業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌?！?/p>

　　市場人士強(qiáng)調(diào)，新股發(fā)行市盈率普遍低于行業(yè)水平成為新股發(fā)行后暴漲的利器之一，但隨著注冊制的推行，新股發(fā)行最終將趨向市場化，這將使得打新不再是無風(fēng)險收益，而是一門考量投資眼光的投資行為。