時(shí)隔10年之后市值配售重出江湖，資本市場(chǎng)打新進(jìn)入全民“買彩票”時(shí)代，僧多粥少背景下，中簽率大幅下降再度成為現(xiàn)實(shí)。

　　打新新規(guī)下首只新股高瀾股份網(wǎng)上中簽率為0.023%，降至2015年最低平均水平的十分之一，而這樣的中簽率水平在2000年市值配售推出之時(shí)并不鮮見。在市場(chǎng)人士看來，新股中簽率可能還將繼續(xù)下降，但也要看新股發(fā)行的集中程度以及股份數(shù)量。

　　新股發(fā)行市盈率普遍低于行業(yè)水平成為新股發(fā)行后暴漲的利器之一，但是隨著注冊(cè)制的推行，新股發(fā)行節(jié)奏的加快，新股發(fā)行最終將趨向市場(chǎng)化。“這將使得打新不再是無風(fēng)險(xiǎn)的收益，而是一門考量投資眼光的投資行為。”有業(yè)內(nèi)人士稱。

　　新股中簽率驟降

　　“全民搖獎(jiǎng)，中獎(jiǎng)再付錢?！痹谝允兄蹬涫邸⑷∠A(yù)繳款的新股發(fā)行新規(guī)下，首只新股高瀾股份低至萬分之二的網(wǎng)上中簽率，預(yù)示著新股打新將進(jìn)入新的篇章。

　　今年1月19日晚間，證監(jiān)會(huì)核發(fā)了7家公司IPO申請(qǐng)的批文，成為首批適用新規(guī)發(fā)行的公司。新規(guī)下，新股發(fā)行將通過以市值配售、取消預(yù)繳款、設(shè)置棄購懲罰和實(shí)施中小盤股直接定價(jià)等機(jī)制，以減少新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)沖擊。

　　1月24日晚間，打新新政下發(fā)行的首只新股高瀾股份披露，此次網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行有效申購戶數(shù)為752.0587萬戶，有效申購股數(shù)為722.58億股。網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.0230700622%，超額認(rèn)購倍數(shù)為4334.62倍。

　　而2014年及2015年“先凍結(jié)繳款，再配號(hào)中簽”的老規(guī)矩下，網(wǎng)上中簽率最低為0.12%，在千分之級(jí)別?！叭f分之二的網(wǎng)上中簽率直接將之前的新股中簽率降了一級(jí)?！蓖顿Y者直觀感受到“新股申購無需繳納申購款”帶來的打新變化。

　　但是高纜股份0.023%的網(wǎng)上中簽率，并沒有創(chuàng)出歷史新低。其實(shí)早在2000年的時(shí)候，A股就曾采用過按二級(jí)市場(chǎng)市值配售新股的方法，并實(shí)行了多年。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，實(shí)施初期也是一簽難求，中簽率低至萬分之幾的情況并不鮮見。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，新股網(wǎng)下中簽率最低的不過0.05%，網(wǎng)上最低的達(dá)到0.01%，網(wǎng)上申購中簽率最低的是恒康醫(yī)療(002219.SZ)和東晶電子(002199.SZ)，中簽率分別為0.0129%和0.014%。

　　在以市值配售發(fā)行的新政實(shí)施之后，新股網(wǎng)上中簽率大幅下降或許是可以預(yù)期的。相較此前在需要市值配置之余申購需要先繳款，目前的市值配售方法則使得此前苦于資金不足的中小投資者將有更大的動(dòng)力去進(jìn)行頂格申購，最多在中簽之后再去籌集數(shù)萬元的資金。以高瀾股份來看，頂格申購只需要25.61萬元。

　　雖然極低的中簽率對(duì)于投資者來說是一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，但是大多數(shù)投資者均表示，目前的打新猶如免費(fèi)買彩票，在市值允許的情況下，都會(huì)參與其中。一位基金經(jīng)理表示，在目前行情處于低位且倉位較輕的情況下，將會(huì)配置一些新興行業(yè)有成長性的個(gè)股作為打新“門票”。

　　一私募人士認(rèn)為，在打新紅利嚴(yán)重稀釋的情況下，新股中簽率可能還將繼續(xù)下降，但是也要看新股發(fā)行的集中程度以及股份數(shù)量。

　　在以高瀾股份開啟A股市場(chǎng)全民打新模式之后，本周除周二外，幾乎每天都可以進(jìn)行一次“抽獎(jiǎng)”。繼蘇州設(shè)計(jì)在1月25日申購后，東方時(shí)尚、南方傳媒、鷺燕醫(yī)藥，分別將于1月27日、1月28日、1月29日申購。

　　破“新股不敗”需注冊(cè)制

　　“當(dāng)前打新猶如無風(fēng)險(xiǎn)套利?！边@已成為業(yè)內(nèi)普遍的共識(shí)。

　　上述私募人士認(rèn)為，目前的A股市場(chǎng)環(huán)境下，新股發(fā)行后仍將會(huì)有不錯(cuò)的行情，這與新股發(fā)行市盈率與行業(yè)平均市盈率相差太大有一定的關(guān)系，使得新股上市后存有較大的上漲空間。

　　綜觀近來新股的發(fā)行，23倍市盈率成為了無形的天花板，而相對(duì)于A股整體市盈率遠(yuǎn)高于此的背景下，新股上市后連續(xù)漲停的走勢(shì)短期仍不會(huì)改變，這也意味著打新短期仍然會(huì)是無風(fēng)險(xiǎn)的投資?！白匀欢唬鹿扇菀资艿劫Y金的熱烈追捧，動(dòng)輒凍結(jié)數(shù)萬億元的打新資金壯舉也就順理成章了，而一些僅憑500股中簽就賺取十萬元的案例也在很大程度上加劇了這一趨勢(shì)?！庇匈Y深市場(chǎng)人士表示。

　　據(jù)廣發(fā)證券方面統(tǒng)計(jì)2015年新股上市20日漲幅情況，大多數(shù)新股上市20個(gè)交易日漲幅在200%-300%之間，部分新股上市之后連續(xù)漲停20個(gè)交易日以上，其中2015年4月第一批新股表現(xiàn)尤其突出，加權(quán)上市漲幅遠(yuǎn)高于前幾批新股，高達(dá)657.82%。

　　但上述資深市場(chǎng)人士也提醒，在熊市的市場(chǎng)氛圍中股指不斷走低、市場(chǎng)整體市盈率下移，以及新股發(fā)行市盈率的不斷上升，將導(dǎo)致打新不再是無風(fēng)險(xiǎn)的收益，而是一門考量投資眼光的投資行為。

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來，后期注冊(cè)制的推出將使得新股發(fā)行市盈率市場(chǎng)化，且隨著新股發(fā)行節(jié)奏的加快，未來新股將不再具有稀缺性，投資者對(duì)于新股的投資也將更多的偏向理性和專業(yè)化。

　　民生證券亦發(fā)布研報(bào)稱，雖然近期的股市波動(dòng)，或延緩注冊(cè)制的推進(jìn)速度，但這場(chǎng)自上而下的注冊(cè)制改革不會(huì)因此而受到太大影響，大概率年中推出;由于審批程序的簡(jiǎn)化和上市門檻的降低，預(yù)計(jì)伴隨注冊(cè)制的推行，IPO發(fā)行速度將有所提升。