A股市場元?dú)馕磸?fù)，2016年首批IPO又來。不過與以往相比，這一批新股發(fā)行在募資規(guī)模、發(fā)行方式、申購節(jié)奏上都受到嚴(yán)格控制。

　　證監(jiān)會19日晚間宣布，核準(zhǔn)7家企業(yè)的首發(fā)申請，其中滬市3家，深市中小板1家、創(chuàng)業(yè)板3家。證監(jiān)會同時表示，取消新股申購預(yù)繳款后，新股申購不再有凍結(jié)資金，前述7家公司將在春節(jié)前陸續(xù)安排發(fā)行，發(fā)行日同一天全市場只安排1家新股進(jìn)行申購。

　　《第一財經(jīng)日報》記者根據(jù)前述企業(yè)最新申報文件公布數(shù)據(jù)計算，7家企業(yè)預(yù)計總募集資金在40億元左右，單家企業(yè)最高凈募資計劃不超過10億元。

　　“現(xiàn)在放行IPO，仍然存在一定風(fēng)險?！鼻巴缎腥耸?、上海師范大學(xué)商學(xué)院副教授黃建中博士對《第一財經(jīng)日報》表示，通過推行后繳款新規(guī)，再加上每日僅限一家申購且發(fā)行規(guī)模較小等，預(yù)計2016年首批IPO對市場沖擊不會很大。此外，本次有3家公司采取直接定價并全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，此舉在實(shí)踐中會促進(jìn)發(fā)行定價市場化改革還是與之相反，有待觀察。

　　募資規(guī)模較小

　　市場敏感脆弱，新規(guī)首次試行。在這樣特殊的背景下，監(jiān)管層對IPO這一挑動投資者神經(jīng)的事項(xiàng)也顯得格外謹(jǐn)慎。

　　19日晚間，證監(jiān)會宣布核準(zhǔn)7家企業(yè)首發(fā)申請，包括滬市場3家，即東方時尚駕駛學(xué)校股份有限公司、南方出版?zhèn)髅?/a>股份有限公司、廣州天創(chuàng)時尚鞋業(yè)股份有限公司;深交所中小板1家，即鷺燕(福建)藥業(yè)股份有限公司;創(chuàng)業(yè)板3家，即廣州高瀾節(jié)能技術(shù)股份有限公司、蘇州設(shè)計研究院股份有限公司、上海海順新型藥用包裝材料股份有限公司。

　　上述企業(yè)及其承銷商將分別與滬深交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。

　　與此前IPO放行節(jié)奏相比，這一批無論在數(shù)量上還是募資規(guī)模上都比較有限。以2015年6月為例，證監(jiān)會先后在當(dāng)月9日和24日各核發(fā)一批IPO，總計單月放行52家。

　　從募資規(guī)模上來看，本次獲準(zhǔn)的企業(yè)多是小盤股，滬市的三家企業(yè)規(guī)模也不大。東方時尚由國信證券保薦，計劃發(fā)行不超過5000萬股，計劃凈募資規(guī)模8.53億元;南方出版由長城證券保薦，計劃發(fā)行不超過 2.18億股,計劃投入募集資金9.9億元;廣州天創(chuàng)由招商證券保薦，計劃公開發(fā)行不超過7000萬股，計劃投入募集資金6.85億元。

　　創(chuàng)業(yè)板廣州高瀾由天風(fēng)證券保薦，公司計劃發(fā)行不超過 1667 萬股，擬募集資金不超過2.55億;蘇州設(shè)計由廣發(fā)證券保薦，計劃發(fā)行1500萬股，擬募集資金超過3.2億;上海海順由天風(fēng)證券保薦，計劃發(fā)行不超過 1338 萬股，計劃募資資金2.76億元。

　　深市中小板的鷺燕藥業(yè)由國信證券保薦，計劃發(fā)行不超過 3205 萬股，預(yù)計募資使用金額為6.36億。上述七家企業(yè)總共計劃募集資金在40億元左右。

　　因?yàn)榘l(fā)行股份規(guī)模較小，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的廣州高瀾、蘇州設(shè)計和上海海順等3家公司將直接定價發(fā)行。回顧1月1日起施行的新規(guī)，公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股以下且無老股轉(zhuǎn)讓計劃的，可以直接定價并全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行。

　　一日放一家

　　除規(guī)模較小之外，本次獲批的7家企業(yè)還將適用IPO新規(guī)則，在發(fā)行流程以及申購、繳款等環(huán)節(jié)有所調(diào)整。

　　首先是取消新股申購預(yù)繳款，改為后繳款。即投資者申購時(T日)無需繳納申購款，T+2日根據(jù)網(wǎng)上中簽結(jié)果公告或網(wǎng)下初步配售結(jié)果公告確認(rèn)獲得配售后須足額繳納認(rèn)購款。在監(jiān)管層看來，取消新股申購預(yù)繳款后，新股申購不再有凍結(jié)資金，巨額資金打新現(xiàn)象將不復(fù)存在，新股發(fā)行不會對市場資金面產(chǎn)生影響。

　　去年11月，證監(jiān)會重新啟動新股發(fā)行后，同步提出取消新股申購預(yù)繳款制度、簡化發(fā)行審核條件、突出信息披露要求、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、建立包括攤薄即期回報補(bǔ)償和先行賠付的投資者保護(hù)機(jī)制等完善新股發(fā)行制度改革措施。同時，證監(jiān)會修訂《證券發(fā)行與承銷管理辦法》等四項(xiàng)規(guī)章，新規(guī)自2016年1月1日起開始施行。

　　證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人曾公開表示，要求投資者申購新股時須全額預(yù)繳申購資金，在新股申購十分踴躍的情況下，會造成巨額資金打新現(xiàn)象，取消預(yù)繳款可大幅減少新股發(fā)行中投資者需要動用的資金數(shù)量。取消預(yù)繳款后，詢價、定價、配售等其他環(huán)節(jié)基本保持不變。

　　證監(jiān)會統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2015年6月初25家公司集中發(fā)行時，凍結(jié)資金峰值最高為5.69萬億元，如取消預(yù)繳款，則投資者僅需繳納申購資金414億元。

　　另一項(xiàng)化解沖擊的政策舉措，是對新股發(fā)行節(jié)奏的把控，即“按各交易日均衡申購的原則安排”。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸近日回應(yīng)《第一財經(jīng)日報》提問時曾表示，證監(jiān)會將根據(jù)市場和交易系統(tǒng)初期運(yùn)行情況，按照有利于增強(qiáng)市場活力、維護(hù)市場穩(wěn)定的原則，合理安排新股發(fā)行。初期，新股發(fā)行將按“各交易日均衡申購”的原則安排，后期逐步進(jìn)行調(diào)整。

　　對于本次獲批的7家企業(yè)，證監(jiān)會表示，考慮到新股申購系統(tǒng)剛上線，為保證新規(guī)實(shí)施初期交易系統(tǒng)的安全運(yùn)行，上述7家公司將在春節(jié)前陸續(xù)安排發(fā)行，發(fā)行日同一天全市場只安排1家新股進(jìn)行申購。

　　IPO持續(xù)積壓

　　在市場尚不穩(wěn)固之時啟動IPO發(fā)行，并非沒有風(fēng)險。黃建中分析，監(jiān)管層1月份放行7家首發(fā)企業(yè)，可能有三方面考慮。

　　一是IPO排隊(duì)企業(yè)就越來越多，積壓嚴(yán)重，給證監(jiān)會很大的壓力。因?yàn)楦咧难呷?，對下一步的注冊制改革甚至多方面的政策推進(jìn)都會形成牽制，不得不盡快解決。二是新規(guī)則施行，首批少量放行，可以對新規(guī)則進(jìn)行檢測，若新規(guī)實(shí)踐中出現(xiàn)問題，還可以趁春節(jié)假期進(jìn)行研究對策。

　　三是時間上的春節(jié)因素，如果現(xiàn)在不發(fā)就要非等到2月下旬再發(fā)，所以證監(jiān)會和IPO有關(guān)當(dāng)事人可能都想要趕時間節(jié)點(diǎn)。因?yàn)閷蘖颗抨?duì)企業(yè)而言，持續(xù)的申報材料更新也是很大的成本，發(fā)行節(jié)奏提前，可以避免部分企業(yè)材料跨年度過期甚至業(yè)績變臉等問題。

　　截至2016年1月14日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)772家，其中，已過會91家，未過會681家。對比此前數(shù)據(jù)可以看到，近期新申報企業(yè)增速較快。以2015年12月17日為例，截至當(dāng)日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)718家，其中，已過會67家，未過會651家。

　　“現(xiàn)在放行IPO，也存在一定風(fēng)險?！秉S建中認(rèn)為，A股市場在經(jīng)歷夏天的危機(jī)之后一直沒有徹底恢復(fù)，加上1月初熔斷實(shí)施期間的劇烈震蕩，市場仍然不穩(wěn)定，雖然近幾天有所恢復(fù)，但依然存在風(fēng)險。不過他也表示，首批企業(yè)募集資金量不大，改為后繳款，再加上控制節(jié)奏每日僅一家申購，預(yù)計對市場沖擊不會很大。

　　按照發(fā)言人鄧舸此前對《第一財經(jīng)日報》的說法，在注冊制正式實(shí)施前，證監(jiān)會仍將按照現(xiàn)行核準(zhǔn)制的要求進(jìn)行股票發(fā)行審核。至于是否所有700多家排隊(duì)企業(yè)都按照核準(zhǔn)制進(jìn)行審核，目前還不確定。證監(jiān)會未來將制定發(fā)行審核向注冊制過渡的預(yù)案，以解決銜接問題。