今天是新城控股吸收合并新城地產(chǎn)并在A股上市首日，這是繼2013年浙能控股吸收合并東南電力并在A股上市之后的第二個“B轉(zhuǎn)A”案例。

　　今年5月，新城控股作為存續(xù)公司承繼江蘇新城的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務、人員及其他一切權(quán)利與義務，新城B股終止上市并注銷法人資格。

　　此次吸并中，新城B股換股價格為1.317美元，較定價基準日前20個交易日的股票交易均價有166.6%的溢價，按照匯率折合人民幣8.12元/股。新城控股A股股票發(fā)行價格為9.82元/股，本次換股吸收合并的換股比例為0.827，即換股股東所持有的每1股江蘇新城股票可以換得0.827股新城控股A股，新城控股此次合并發(fā)行的股份數(shù)量為5.42億股。

　　新城控股合并新城B后，2015年預計實現(xiàn)的備考歸屬母公司股東凈利潤數(shù)為15.5億元，新城控股實際控制人王振華承諾，如果新城控股2015年凈利潤低于預測值，差額部分將以現(xiàn)金方式向新城控股補足。

　　大股東的承諾是有底氣的。近年來，公司加速全國化布局，集團也從原來的單一住宅開發(fā)，進入商業(yè)綜合體開發(fā)，規(guī)模不斷上新臺階。截止到2015年底，集團已經(jīng)在全國大中城市有20多座“吾悅”系列商業(yè)廣場開業(yè)或在建，未來將以住宅和商業(yè)綜合體開發(fā)及商業(yè)管理為主線，并輔以社區(qū)綜合管理業(yè)務，包括圍繞社區(qū)居民的健康養(yǎng)老服務等。

　　根據(jù)上市公告書，新城控股A股上市首日開盤參考價(即時行情顯示的前收盤價)為新城控股換股吸收合并江蘇新城的每股發(fā)行價格9.82元，上市首日不設價格漲跌幅限制。但根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，集合競價階段股票交易申報價格不高于前收盤價格的900%，并且不低于前收盤價格的50%；上市首日如股票競價交易出現(xiàn)異常波動，上交所將按照有關(guān)規(guī)定實施盤中停牌措施。

　　新城B股終止上市前最后交易日的收盤價是2.216美元，按照匯率和股票折算關(guān)系，對應的新城控股A股價格在17元左右，但二級市場歷來有“炒新”習慣，近期又值房地產(chǎn)板塊大幅上漲，新城控股上市首日股價可能受到投資者追捧。當然，原來的B股股東也可能因為獲利不菲而拋售，從而引起較大波動。對此，投資者宜立足長遠，結(jié)合自己對公司長期價值的判斷謹慎決策。

　　目前房地產(chǎn)行業(yè)整體估值水平差異較大，萬科、保利地產(chǎn)等全國性龍頭企業(yè)不到15倍市盈率，而一些增長較快的區(qū)域性房地產(chǎn)企業(yè)，市場一般給予20-30倍市盈率的估值。根據(jù)新城控股的業(yè)績承諾，2015年每股收益不低于0.9元，據(jù)此推算，可算出新城控股大致的股價定位。