在很多人的印象中，眼鏡行業(yè)一直是不折不扣的“暴利”行業(yè)，幾根細(xì)細(xì)的金屬，兩片薄薄的玻璃，就要幾百元甚至幾千元，簡(jiǎn)直太賺錢了！

　　事實(shí)果真如此么？近期，“眼鏡第一股”——博士眼鏡即將闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。從其發(fā)布的招股說明書中，可以一窺眼鏡行業(yè)的真相。

　　高近視率催生大市場(chǎng)

　　博士眼鏡招股書顯示，我國(guó)是世界潛力最大的眼鏡消費(fèi)大國(guó)。這可不僅僅是“人多”二字就可以解釋的，國(guó)人近視率的發(fā)生率也遠(yuǎn)高于世界平均水平。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從剛性需求看，中國(guó)近視眼患者數(shù)量高居全球首位。據(jù)中國(guó)、美國(guó)和澳大利亞聯(lián)合開展的防治兒童近視研究項(xiàng)目前期調(diào)查顯示，中國(guó)人口近視發(fā)生率為33%，為世界平均水平22%的1.5倍，而青少年近視發(fā)病率則高達(dá)50%~60%。目前，中國(guó)是世界上青少年近視率最高的國(guó)家之一。

　　如此龐大的需求，構(gòu)成了中國(guó)眼鏡行業(yè)的巨大市場(chǎng)。不過，由于消費(fèi)觀念和能力的差異，中國(guó)的眼鏡零售規(guī)模并不是全球最高的。招股書顯示，2013年，全球眼鏡零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)980億美元，其中美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模為280億美元，日本市場(chǎng)規(guī)模為100億美元。與之相比，2013年中國(guó)眼鏡零售行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為561.185億元，低于美國(guó)和日本。人均消費(fèi)就更低了，以2013年末人口總數(shù)來算，美國(guó)人均眼鏡消費(fèi)為88.25美元，日本為78.60美元，而中國(guó)僅為41.24元。

　　73%毛利率背后

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，人均消費(fèi)低，卻并不代表毛利率低。2012~ 2014年，博士眼鏡的毛利率分別為72.8%、73.29%和73.08%。產(chǎn)品分類上，鏡片的毛利率最高，為84.88%(均以2014年數(shù)據(jù)為例)，其次是老花鏡76.71%和鏡架75.95%，再往下是太陽(yáng)鏡62.46%，毛利較低的是隱形眼鏡及護(hù)理液，但也都在56%左右。

　　看上去，眼鏡行業(yè)的“暴利”似乎可以坐實(shí)了。從博士眼鏡的單品價(jià)格來看，也的確符合大眾的感受：一副眼鏡價(jià)格上千。2014年，博士眼鏡一副鏡架的價(jià)格約為484元，一片鏡片的價(jià)格約為266元，這樣算來，一副鏡架加兩片鏡片，價(jià)格已經(jīng)超過1000元。

　　招股書中也解釋了高毛利的原因：一是與傳統(tǒng)零售行業(yè)不同，眼鏡零售行業(yè)在銷售過程中，需要眼視光專業(yè)人員為顧客提供驗(yàn)光和定配等服務(wù)，眼鏡商品的零售價(jià)格中包含了眼視光專業(yè)和個(gè)性化定制服務(wù)的價(jià)值；二是由于眼鏡零售行業(yè)具有顧客購(gòu)買頻率低、租賃支出和人工成本高等特點(diǎn)，需要較高的毛利率以覆蓋各項(xiàng)成本費(fèi)用；三是公司在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、品牌影響力等方面的優(yōu)勢(shì)，有利于公司提升供應(yīng)鏈的整合能力及盈利水平。

　　不過，雖然毛利率高，但公司的凈利率可不算高。招股書顯示，2014年公司營(yíng)業(yè)收入為3.61億元，雖然營(yíng)業(yè)成本只有9742萬元，但各項(xiàng)費(fèi)用均不少，其中銷售費(fèi)用達(dá)1.84億元，管理費(fèi)用為2592萬元，這些高昂的費(fèi)用，導(dǎo)致公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為4699萬元，而扣稅后的凈利潤(rùn)只有3391萬元。如此算來，公司的凈利率還不到10%。這樣的水平，在零售公司中算是不錯(cuò)的，但確實(shí)談不上暴利。

　　無懼租金成本上漲 博士眼鏡擬3年新增287家門店

　　眼鏡行業(yè)屬于傳統(tǒng)零售行業(yè)，租金等成本會(huì)在很大程度上影響公司的業(yè)績(jī)。近年來，零售業(yè)成本的剛性上升，使得不少企業(yè)舉步維艱，“關(guān)店潮”新聞屢見不鮮。但博士眼鏡卻逆勢(shì)而為，欲在上市后的3年時(shí)間內(nèi)，將門店數(shù)量翻一番。

　　3年門店數(shù)要翻番

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，博士眼鏡此次申報(bào)上市，擬向公眾發(fā)行不超過2145萬股，募得的資金將用于兩個(gè)項(xiàng)目：一是營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，將耗資2.23億元；二是信息化建設(shè)項(xiàng)目，耗資2472萬元。

　　第一個(gè)項(xiàng)目涉及直營(yíng)店的開設(shè)和區(qū)域服務(wù)中心的建設(shè)。公司稱3年內(nèi)將在全國(guó)15個(gè)省新建278家直營(yíng)店。同時(shí)，擬在成都、北京和杭州新建三個(gè)區(qū)域服務(wù)中心，并完善現(xiàn)有的位于深圳和南昌的服務(wù)中心。

　　3年新設(shè)278家店，這樣的速度可謂神速。要知道，公司于1997年成立，2011年改制，經(jīng)過多年的經(jīng)營(yíng)，在招股書發(fā)布時(shí)，公司門店數(shù)量也只有257家，其中213家門店為“博士眼鏡”品牌，而President optical等三個(gè)品牌一共只有44家門店。也就是說，按照計(jì)劃，3年后博士眼鏡的門店數(shù)量將實(shí)現(xiàn)翻番。

　　公司是這樣安排開店計(jì)劃的：第一年開設(shè)83家，第二年開設(shè)90家，第三年開設(shè)105家，而廣東和江西顯然是公司未來3年重點(diǎn)發(fā)展的區(qū)域，分別將開設(shè)66家及32家門店。

　　為什么要如此快速開店？公司稱，國(guó)內(nèi)眼鏡連鎖零售企業(yè)的跨區(qū)域擴(kuò)張正處于初級(jí)階段，大部分企業(yè)僅在部分區(qū)域內(nèi)占有相對(duì)較高的市場(chǎng)份額，在區(qū)域外市場(chǎng)不具備明顯的優(yōu)勢(shì)。而即使是少數(shù)已覆蓋全國(guó)市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，其所占全國(guó)市場(chǎng)份額的絕對(duì)值仍然較低。因此，建設(shè)和完善全國(guó)范圍的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)成為眼鏡零售企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，是行業(yè)內(nèi)公司爭(zhēng)奪品牌制高點(diǎn)的必然選擇。

　　競(jìng)爭(zhēng)激烈成本上升

　　的確，目前眼鏡行業(yè)還處于混戰(zhàn)階段，競(jìng)爭(zhēng)極為激烈。

　　博士眼鏡在招股書中表示，目前國(guó)內(nèi)眼鏡零售市場(chǎng)行業(yè)集中度相對(duì)較低，競(jìng)爭(zhēng)較為充分，并呈現(xiàn)出一定的區(qū)域市場(chǎng)分割，公司在不同區(qū)域除面對(duì)當(dāng)?shù)鼐哂袃?yōu)勢(shì)地位的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手外，還需要面對(duì)大量以個(gè)體工商戶名義經(jīng)營(yíng)的眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而且，隨著公司不同區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的跨區(qū)域擴(kuò)張，公司將面臨越來越廣泛而激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　而互聯(lián)網(wǎng)零售也給行業(yè)帶來了壓力。雖然目前眼鏡產(chǎn)品由于需要驗(yàn)光配鏡、售后服務(wù)、個(gè)性化體驗(yàn)等，需要實(shí)體店的支撐，但未來如果出現(xiàn)了模式創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，使得行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了能夠替代實(shí)體店功能的互聯(lián)網(wǎng)銷售模式，將會(huì)改變傳統(tǒng)的眼鏡零售渠道競(jìng)爭(zhēng)格局。目前正火的“虛擬現(xiàn)實(shí)”，不知會(huì)否顛覆眼鏡行業(yè)。

　　此外，與其他零售企業(yè)一樣，近年來成本的剛性上漲也給企業(yè)帶來了不小的壓力。公司表示，眼鏡零售行業(yè)屬于服務(wù)性行業(yè)，需要大量的銷售人員，而職工薪酬水平也在不斷提高。而物業(yè)租金更是在不斷蠶食公司利潤(rùn)，眼鏡零售企業(yè)多以租賃物業(yè)來擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，近年來商業(yè)物業(yè)的租金呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，特別是一線城市，上漲態(tài)勢(shì)迅猛。

　　跟著《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者來看看博士眼鏡的租金支出。2012~2014年，公司銷售費(fèi)用中的租賃費(fèi)支出(主要為門店租賃費(fèi)支出)分別為7021萬元、8192萬元及9268萬元，占同期門店?duì)I業(yè)收入的比例分別為26.03%、25.48%和26.87%。公司稱，2012~2014年，公司門店加權(quán)平均月租金分別為402.22元/平方米、453.69元/平方米和483.11元/平方米，逐年提高態(tài)勢(shì)明顯。

　　實(shí)控人境外身份A股少見

　　在翻閱招股書的過程中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，博士眼鏡實(shí)控人為澳大利亞籍。

　　招股書顯示，公司實(shí)控人為ALEXANDER LIU和LOUISA FAN，二人為夫妻關(guān)系，共計(jì)持有公司4318.25萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的67.11%。兩人均為澳大利亞國(guó)籍，住所為深圳市南山區(qū)華僑城天鵝堡。

　　從名字和住所看，這夫妻倆是華人，而博士眼鏡的歷史沿革也證明了這一點(diǎn)。博士眼鏡于1997年在深圳成立，法定代表人為劉曉。近年來，劉曉接受過媒體的多次采訪，也多次談到他與妻子范勤早年的創(chuàng)業(yè)故事。

　　顯然，這兩個(gè)英文名背后正是劉曉和范勤。當(dāng)年，劉曉放棄了公務(wù)員的身份，下海創(chuàng)業(yè)，而范勤當(dāng)時(shí)是一名眼鏡店的驗(yàn)光師。兩人婚后開始了他們的眼鏡事業(yè)，而在博士眼鏡門店達(dá)到100多家后，兩人還到澳洲去學(xué)習(xí)。

　　目前，擁有海外永久居留權(quán)的實(shí)控人比比皆是，但已經(jīng)有投資者對(duì)此心存疑慮。主動(dòng)注銷居留權(quán)的實(shí)控人也有，比如今年7月，新三板的中標(biāo)節(jié)能的實(shí)控人高劍云注銷了在2013年取得的加拿大永久居留權(quán)。

　　A股上市公司中，實(shí)控人為境外人士的公司并不算多。漢鐘精機(jī)、海鷗衛(wèi)浴等公司的實(shí)控人多為港澳臺(tái)人士，像博士眼鏡這樣，實(shí)控人加入澳大利亞籍的似乎就更少見了。